在原油月線級別走勢圖當中，可以看到非常明顯的一次下跌周期，自2014年7月的106美元/桶開始，至2016年2月的26美元/桶結束，中間持續(xù)19個月，跌幅75.74%，可以說是“傷筋動骨”。

回想2017年的宏觀經(jīng)濟，并沒有出現(xiàn)美國大選、英國脫歐、債務危機等嚴重負面事件，OPEC+的產(chǎn)量在當時的經(jīng)濟環(huán)境下也處于合理水平，那為什么油價出現(xiàn)如此劇烈的下跌呢？答案只有一個，那就是頁巖油（tight oil）技術出現(xiàn)重大突破，其產(chǎn)量大增，導致原油的需求和供應出現(xiàn)大幅偏差。

【美原油月線級別走勢圖】

接下來了解一下頁巖油是如何產(chǎn)生

我們知道，原油的開采非常簡單，只要能夠探測到富集石油的油層，然后插一根管子下去，石油就可以在壓力的作用下自己噴出來。

當油層較淺時，原油甚至能夠自己源源不斷的冒出來。由于地質(zhì)原因，中東地區(qū)石油儲量豐富，加之石油開采并沒有太高深的技術含量，沙特、伊朗、伊拉克等后發(fā)國家通過石油買賣實現(xiàn)了快速的經(jīng)濟繁榮。

頁巖油與石油不同，它并不存在富集的油層，并且油質(zhì)流動性較差，主要存在于巖層的縫隙之中。就像吸水后的海綿一樣，你插一根管子到海綿里，是無法吸出來任何原油的。傳統(tǒng)的采油技術無法使用，人們就開始研究更加先進的方法，這其中的佼佼者就是美國。

水力壓裂技術是應對頁巖油的殺手锏，該技術實際上在19世紀就已經(jīng)被設計出來，只是在近幾十年才大規(guī)模應用。時至今日，美國的新油井有95%都是通過水力壓裂法進行鉆探的。

水力壓裂的基本原理是，將油管橫向鉆入頁巖油層當中，然后在油管內(nèi)添加淡水和壓裂砂，在油管頂部進行高強度加壓，油管尾部設計密集射孔簇，通過對油管附近的巖層充分擠壓，使得頁巖油被“擠出來”，進而通過管道流出。可以看出來，水力壓裂法對石油開采商的技術要求非常高，OPEC+的成員國都很難掌握這門技術，只有美國在這這方面有大規(guī)模應用。

當然，美國之所以對頁巖油開采技術情有獨鐘，是因為其想要擺脫本國在原油需求方面所受的中東國家牽制，要知道，歷史上的三次石油危機都導致了美國經(jīng)濟的大衰退，并且這三次危機都可以認為是中東國家故意和美國叫板，想致美國于死地。中東各國（除以色列）和美國關系比較僵硬，也是有淵遠的歷史的，這里就不做詳細表述。

了解了頁巖油的開采技術，還需要了解液壓油的總體產(chǎn)量和生產(chǎn)成本。雖然水力壓裂要比中東各國的鉆井取油先進不少，但高技術意味著高成本，OPEC成員國完全可以憑借價格優(yōu)勢來打壓美國頁巖油技術。

實際上，每次OPEC+開會，都會討論自身減產(chǎn)會不會導致油價大幅上行，從而讓美國頁巖油獲得喘息之機。國際市場的總需求就那么多，頁巖油占的市場份額多的，OPEC+成員國自然就受到損失。

【頁巖油儲量前五國家表】

可以看出，頁巖油儲量最豐富的國家是美國，其次是俄羅斯，中國居于第三位，但中國的儲量實際上有前兩名存在巨大的差距。

要知道，俄羅斯石油（非頁巖油）的儲量為800億桶，這一數(shù)量級成就了其“石油大國”的稱號，美國的石油儲量只有365億桶，遠低于俄羅斯。

但是，美國的頁巖油儲量有782億桶，接近俄羅斯的石油儲量。假定所有的頁巖油都可以開采出來，那么美國就再也不是所謂的貧油國家，而是真正的石油（頁巖油）大國！

【EIA網(wǎng)站列出的頁巖油每日產(chǎn)量】

從上圖可以看出，美國各個頁巖油產(chǎn)油區(qū)的產(chǎn)量基本保持共振性，增加時同時增加，減少時同時減少。在本文剛開始時提到2014年至2016年原油出現(xiàn)大幅下跌行情，造成這一行情出現(xiàn)的原因就在上圖中。

可以看出，自2012年開始，到2015年年末，美國各產(chǎn)油區(qū)的頁巖油產(chǎn)量處于“狂飆突進”的狀態(tài)，巔峰時期原油日產(chǎn)量達500萬桶的規(guī)模，這意味著OPEC+失去了同等規(guī)模的市場份額，還意味著國際原油市場存在500萬桶的原油供應過剩，如此一來，油價下跌就不難理解。

2020年，因為新冠肺炎疫情的沖擊，美國頁巖油產(chǎn)量自最高點500萬桶/日急劇下跌，在達到600萬桶/日的規(guī)模后獲得支撐。這也符合產(chǎn)量與需求相互匹配的基本規(guī)律。

頁巖油的產(chǎn)量除了可以通過EIA網(wǎng)站獲取之外，還可以通過觀察常用的經(jīng)濟指標——美國當周貝克休斯石油鉆井總數(shù)——進行判斷，該數(shù)據(jù)和石油產(chǎn)量有極強的共振性，且數(shù)據(jù)發(fā)布更加及時，適合中線級別的原油投資。

【貝克休斯鉆井總數(shù)】

從上可以看出，美國的石油產(chǎn)量還沒有在新冠疫情的沖擊下恢復過來，當前依舊處于小幅度上行狀態(tài)。美國的石油產(chǎn)量目前還不會對油價形成明顯沖擊。