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1、換電市場正在做的是哪塊市場：主要是重卡和運(yùn)營車輛（出租車），因?yàn)閮烧叩幕厥掌诒容^短容易
控制，重卡200-400度電，電量的吞吐量越大，投資回收期更短；
2、重卡的商業(yè)模式：只采購車輛不采購電池，以及既采購車輛又采購電池，重卡理論上兩種都會(huì)存
在，預(yù)計(jì)未來會(huì)有一個(gè)電池運(yùn)用的企業(yè)，從原來賣電池，到后面去運(yùn)營換電，比如寧德時(shí)代成立一個(gè)
子公司未來進(jìn)行租賃，目前還沒有清晰的路徑顯示出電池所有權(quán)到底屬于電池公司還是運(yùn)營公司；
3、買重卡車輛的車主是否需要買電池：一般來說都是不買只租，加一塊電池需要加20-30萬元，一般
都是買車身，租電池，200度電需要16、17萬元，同時(shí)一般人對電池的認(rèn)知會(huì)比較匱乏，害怕?lián)p壞，
所以一般都進(jìn)行租賃。
4、重卡車輛車主換電需要的開銷：1）第一個(gè)是基本的租金，一般50度電的租金一千塊錢，200度電
就是4000塊錢左右；2）第二個(gè)是服務(wù)費(fèi)+電量費(fèi)，1-2塊錢一度，這個(gè)取決于對于換電每月的需求。
一般重卡都會(huì)在一個(gè)地點(diǎn)進(jìn)行頻繁的更換，重卡的耗電量也比較高，一公里需要1-2度電，一般工作4
小時(shí)就需要換電，一般一天2-3次，200度電一般電費(fèi)+服務(wù)費(fèi)1.5塊錢一度電（實(shí)際成本費(fèi)為7.5-8毛
錢，這里可以獲得一個(gè)差距，未來可以和電網(wǎng)合作獲得更便宜的電，按照波谷來算就是3毛左右，現(xiàn)在
差價(jià)大概3毛左右），也就是一次充電服務(wù)費(fèi)+電費(fèi)的300塊錢。
5、為什么一個(gè)月基本租金是4000塊錢：電池買17、18萬塊錢，一天2次，按照回報(bào)率25%來算，一
個(gè)月大概是4000塊錢。
6、一輛重卡一個(gè)換電站可以獲得多少收益：一輛重卡基本租金4000塊錢，如果能滿20天換40次一個(gè)
月可以電費(fèi)+服務(wù)費(fèi)12000元，也就是一共16000塊錢的收入；
7、可以服務(wù)多少車：1）一般一個(gè)母站有十幾二十個(gè)電池，重卡一次5分鐘，就可以服務(wù)50-60臺(tái)重卡
不間斷的換電，轎車一次3分鐘；2）換電站配多少電池是有公式的，充電時(shí)間/電池/車輛換電的時(shí)
間，如果電池額定功率2個(gè)小時(shí)充好，換點(diǎn)時(shí)間是5分鐘，意味著配24個(gè)電池就滿足，這個(gè)電池一般是
不需要冗余的，加上在途的，一共大概需要配4、50個(gè)電池。
8、是否會(huì)配儲(chǔ)能：如果沒有補(bǔ)貼政策等，都不會(huì)配備儲(chǔ)能
9、重卡的投資回報(bào)率：轎車換電站含電池大概300萬，重卡大概在350萬，轎車測算下來投資回收期
會(huì)更長一些，因?yàn)檗I車單次充電30度電左右，重卡單次會(huì)有150-160度電左右。重卡投資回收期9個(gè)
月-3年，如果有一個(gè)工地，不間斷換電，可能不到9個(gè)月就回本了。
10、重卡換電站的運(yùn)營一般是誰在做：現(xiàn)在主導(dǎo)的是能源運(yùn)營商，比如協(xié)鑫，另一個(gè)車廠、電池廠目
前都想要主導(dǎo)，我預(yù)計(jì)未來主要的主體還是運(yùn)營商。
11、換電站盡快普及的原因：這就是為什么換電要盡快普及，換電一次5分鐘，加上排隊(duì)等8-10分
鐘，從空電到充滿電只需要1個(gè)小時(shí)，只要循環(huán)次數(shù)較多，就可以用電池的壽命來換取，電池在換電廠
手上，可以把2000多次的壽命用完，如果在個(gè)人手里，可能用到最后也就500多次；
12、節(jié)省時(shí)間成本：電費(fèi)+服務(wù)費(fèi)一般是1.5-2塊錢一度電，車主自己充電是1-2塊錢一度電，如果是
快速充電就比較貴，重卡是愿意付更多的錢去換取更快的充電。
13、目前在做運(yùn)營的協(xié)鑫能科情況：協(xié)鑫能科募集的50億資金應(yīng)該能一個(gè)月拿到手，目前也在做這塊
14、是否會(huì)有很多人做換電站擠占利潤：不是公共競爭品，現(xiàn)在一般一個(gè)換電站是按照一個(gè)項(xiàng)目去進(jìn)
行配套
15、換電站除了和電池廠商合作，是否需要和政府合作：這個(gè)是不可避免的，但我們現(xiàn)在選取的一般
都是可以弱化政府方面的項(xiàng)目，但未來這個(gè)模式要走下去，和政府的合作是不可避免的，因?yàn)槲磥磉€
要進(jìn)行出租車等的推廣
16、出租車的換電方式：電池一開始少支付5-6萬塊錢，服務(wù)費(fèi)一個(gè)月1000塊錢左右，我們預(yù)計(jì)如果
出租車企業(yè)資產(chǎn)不夠，就不會(huì)購買電池，和換電站合作，如果夠的話就會(huì)自己購買電池，目前的商業(yè)
模式還沒有固化下來。
17、寧德等電池廠商合作的方式：寧德聰明的做法我覺得只要能打造成電池資產(chǎn)公司，而不是去管運(yùn)
營，現(xiàn)在我不清楚運(yùn)營有沒有找好，但是寧德自己去經(jīng)營幾百個(gè)站這個(gè)是沒問題的，22年運(yùn)營方應(yīng)該
是寧德自己。
18、預(yù)計(jì)換電會(huì)在哪些地方開始推廣起來：一個(gè)北方到冬天電池的續(xù)航里程減少，大慶續(xù)航會(huì)下降到
25%左右，所以對換電站有需求，我們和寧德合作的最開始的樣板線就是在東三省，這個(gè)痛點(diǎn)也比較
明顯，另一個(gè)是向合肥、大灣區(qū)、海南等對新能源推廣比較大的省份
19、運(yùn)營車輛的回收周期：大概是2-4年，但是如果有激勵(lì)措施可以放寬到1-4年，澳東在北京北汽院
子的換電站，一天換140次，回收周期只需要1年
21、換電站需要的員工數(shù)量有多少：設(shè)計(jì)可以做到無人，但一般會(huì)放一個(gè)人
22、土地的月租金：按照最貴的地皮來算一年幾萬塊錢，類似于公共停車站，一般一個(gè)換電站34平方
米。
23、2022年寧德大概會(huì)投多少站：個(gè)人猜測300-500個(gè)站，都是小站，一般日換電一百次
24、設(shè)備投資額：一般按照20-40個(gè)電池包大概150-200萬元
26、蔚來就選擇了山東威達(dá)，這樣設(shè)備商是否和電池廠是綁定的：不會(huì)綁定，是自由戀愛
27、換電站設(shè)備難度不是很大：確實(shí)不是很大，所以要和電池廠和車廠進(jìn)行深度的綁定
30、快充是否會(huì)對換電站有替代：不用被偷換概念，那個(gè)是針對電池區(qū)間，能夠做到充電5-10分鐘，
這個(gè)對電網(wǎng)的沖擊是非常大的，而且電池是否能夠適應(yīng)這么大的電壓也是一個(gè)問題，就算真的做出來
價(jià)格可能也會(huì)非常高，我覺得對于運(yùn)營車輛是沒有意義的
31、換電是否存在法律風(fēng)險(xiǎn)：神州租車等都已經(jīng)運(yùn)營了那么多年了，現(xiàn)在是可以通過保險(xiǎn)解決的，去
年剛推出了新能源專用車險(xiǎn)。 2022.01.17：先知：換電賽道新風(fēng)口詳細(xì)點(diǎn)評(píng)：
事件：寧德時(shí)代將于1月18日15：30舉辦發(fā)布會(huì)，推出換電品牌EVOGO。
直播地址：CATL寧德時(shí)代視頻號(hào)
換電站意義重大：是“新基建”重要內(nèi)容。換電模式是一種通過集中式充電站對大量電池集中存儲(chǔ)、集中充電、統(tǒng)一配送，并在站內(nèi)對新能源汽車進(jìn)行電池更換或者集電池充電、物流調(diào)配、以及換電功能于一體的一種新能源汽車快速補(bǔ)電方式。新能源車加速滲透，充電設(shè)施缺口較大，換電模式直擊痛點(diǎn)。
換電模式優(yōu)點(diǎn)：有換電效率高、減少對電網(wǎng)沖擊、延長電池壽命等優(yōu)點(diǎn)，具備大規(guī)模推廣的先天條件?，F(xiàn)有的充電補(bǔ)能形式，快則需要1-2小時(shí)，慢則需要6-8小時(shí)，耗時(shí)長。而換電模式僅需3分鐘，高效便捷?，F(xiàn)在流行的全自動(dòng)換電站，緊湊集成，占地約3至4個(gè)停車位大小，單日可服務(wù)車輛300余次，單位面積效率高。 換電政策支持：2020年后國家和地方均出臺(tái)較多政策，鼓勵(lì)在適應(yīng)場景發(fā)展換電作為新能源基建補(bǔ)充，并不斷出臺(tái)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范行業(yè)。
產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入：蔚來、奧動(dòng)新能源等是主要玩家，參與者較少。2020年后主機(jī)廠投入增大，換電車型增多，換電站布局加快；同時(shí)，電池廠與主機(jī)廠合作，開始成立電池資產(chǎn)管理公司，換電產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)一步深入合作，并有望打開梯次利用、電池回收等行業(yè)空間。
換電運(yùn)營商加快換電站建設(shè)力度：2025年換電設(shè)備需求超百億。至2025年底，蔚來換電站全球總數(shù)將超4000座，其中中國以外市場的換電站約1000座；奧動(dòng)新能源計(jì)劃5年內(nèi)完成10000座換電站投建；國家電投到2025年計(jì)劃新增總投資規(guī)模1150億元，新增投資持有換電站4000座，新增投資持有電池22.8萬套。預(yù)計(jì)換電設(shè)備市場規(guī)模在2025年達(dá)到120億元，目前換電行業(yè)正處于發(fā)展初期，未來增速可能會(huì)超出預(yù)期。
行業(yè)龍頭入局：整車廠、傳統(tǒng)能源巨頭、電池廠等行業(yè)龍頭紛紛入局。提出萬座級(jí)建站規(guī)劃，換電迎來爆發(fā)元年其中蔚來、中石化、吉利汽車明確提到到2025年底分別建成4000/5000/5000座充電站。相比于目前全國千座級(jí)別的存量換電站，將實(shí)現(xiàn)千座到數(shù)萬座的數(shù)量飛 躍。蔚來是目前在乘用車商業(yè)換電領(lǐng)域布局比較領(lǐng)先的公司，現(xiàn)有換電站已超700座，并已推出二代換電站。
技術(shù)迭代升級(jí)：換電早期以箱式換電為主，將電池分為6-8個(gè)模組箱分開換電，效率低、操作難、自動(dòng)化程度低，隨著技術(shù)迭代，形成全自動(dòng)化整塊電池包換電的成熟技術(shù)方案，推動(dòng)換電產(chǎn)業(yè)化。
寧德EVOGO換電品牌的名字寓意為：evolution+go，換電產(chǎn)品將面向全部車企。去年12月24日，寧德時(shí)代與貴州省政府簽署合作建設(shè)換電網(wǎng)絡(luò)協(xié)議。寧德作為電池行業(yè)龍頭，現(xiàn)有客戶涵蓋大量新能源車企。寧德推出換電品牌，有望利用自身的規(guī)模優(yōu)勢和行業(yè)地位，推動(dòng)換電領(lǐng)域電池標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)范的建立。
投資邏輯：換電模式迎來發(fā)展風(fēng)口，多方主體均能受益：換電模式優(yōu)勢明顯，從消費(fèi)者個(gè)體層面，到整車廠、電池廠、發(fā)電集團(tuán)等企業(yè)層面，再到國家和社會(huì)層面，各方都能顯著受益。 2022年是換電站大規(guī)模建設(shè)元年，換電設(shè)備商最為受益，預(yù)計(jì)2025年當(dāng)年新增換電站超16000座，新增設(shè)備投資額超600億元。 相關(guān)標(biāo)的關(guān)注：
電池廠——寧德時(shí)代
設(shè)備商——山東威達(dá)、瀚川智能、科大智能、博眾精工
運(yùn)營商——協(xié)鑫能科 01.17日先知： 換電專家交流觀點(diǎn)更新：
1、電動(dòng)汽車行業(yè)未來確定性高增長，帶來換電需求爆發(fā)。目前市場上電動(dòng)汽車保有量2%+，到2050年保有量達(dá)60%+，未來快速增長。換電模式的應(yīng)用車型包括重卡 （短途重卡）和乘用車(網(wǎng)約車和出租車）等，凡是充電時(shí)間影響效率的場景都適合用換電。
2、一個(gè)重卡換電站投資額約為 900 萬元左右其中：（1）設(shè)備投資：320萬-400萬不等。（2）外線投資：配容量在2000KVA-3200KVA不等的變壓器，外線從變壓器到電纜和施工需要200 萬元左右。（3）施工：30萬元。（4）備用電池：如果一個(gè)站儲(chǔ)備7塊電池，一塊電池 38萬，需要約300萬元。
3、一個(gè)乘用車換電站的投資額約為 400萬元+。具體包括：換電設(shè)備240萬-300萬之間；變電容量630KVA-800KVA，投資50-60萬；基建施工20萬；一個(gè)站配置 20塊電池左右，一塊電池價(jià)格5萬元，約100萬元。
4、營運(yùn)成本中折舊和電費(fèi)是大頭，人工、場地租金、保險(xiǎn)、維修和管理費(fèi)是小頭。電池質(zhì)保折舊為5年，換電投資的回收期在4年左右。預(yù)計(jì)一個(gè)換電站的盈虧平衡點(diǎn)為車站負(fù)荷率1：60，即一個(gè)站服務(wù)60臺(tái)車的時(shí)候，財(cái)務(wù)上實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。 5、換電的技術(shù)和市場門檻固定，快速迭代是設(shè)備商的核心競爭力。換電設(shè)備沒有“黑科技”，或者擋住其他所有競爭者的差異化壁壘，但在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，頭部公司的產(chǎn)品更加成熟可靠從而獲得溢價(jià)。做到技術(shù)相對更優(yōu)、成本相對更低、穩(wěn)定性相對更好是設(shè)備公司的追求，包括成熟的技術(shù)和供應(yīng)鏈管理。? 01.18協(xié)鑫能科：協(xié)鑫能科換電業(yè)務(wù)調(diào)研交流：
3060碳中和的要求之下，整個(gè)新能源車的占比應(yīng)該是在40-60%左右。運(yùn)營車輛是我們重點(diǎn)發(fā)展的市場，因?yàn)樗郊臆囀堑皖l充電市場，而運(yùn)營車輛是高頻充電市場。我們主要是做兩塊：1）出租車和網(wǎng)約車，業(yè)主方是出租車隊(duì)、網(wǎng)約車隊(duì)，均數(shù)配套20塊電池。日運(yùn)行里程300公里以上，換電的單位公里成本就是低于充電的單位公里成本。2）重卡端，換電重卡站，如果是40輛車的話，里面放12-15塊電池。吊裝進(jìn)出五分鐘就走了。全市場有1000個(gè)站，蔚來是700個(gè)站，奧動(dòng)和北汽綁定的，在北京有200個(gè)左右。我們獨(dú)立第三方，在和50-60家車企去做這樣的合作。11個(gè)城市是作為換電站的試點(diǎn)城市。
協(xié)鑫能科今年凈利潤10個(gè)億以上的利潤，來自于清潔能源。我們在長三角、珠三角有四十多個(gè)發(fā)電電廠，我們在20多個(gè)省有20多個(gè)售電公司，我們是自己售電公司，南網(wǎng)和國網(wǎng)收一個(gè)過網(wǎng)費(fèi)用，我們自己的成本是3毛，加上過網(wǎng)費(fèi)用就是5.6、5.7毛一度電。我們從去年6、7月份開始，我們把需要拿的資質(zhì)都已經(jīng)獲取了，拿到了所有站的合規(guī) 性。我們跟地方打交道，售電公司的建設(shè)，都有很好的基礎(chǔ)。我們會(huì)在全國覆蓋兩個(gè)生產(chǎn)基地，川渝和長三角，會(huì)做自己的站。
能科做換電站，和充電樁最大的差別，我們認(rèn)為是充電樁是守株待兔，利用率20%左右。而換電站，我們是跟車企進(jìn)行合作，車企、車隊(duì)準(zhǔn)備在購新能源車的時(shí)候，就跟我們產(chǎn)生了聯(lián)系。我們會(huì)跟地區(qū)前三、前五的車隊(duì)進(jìn)行合作，基本上是新興市場，是以新車為主。我們給車隊(duì)有爬坡期，基本上是2個(gè)月的時(shí)間，穩(wěn)定期比如達(dá)到100次日均、200次日均這種，不然會(huì)有罰則。
乘用車我們是按照換電站利用率40%左右，日換電一次、100輛車這種。均數(shù)配套20塊電池。而蔚來一個(gè)站高的12塊，低的是8塊電池。商用車：一個(gè)站基本上是40輛車，車?yán)锩娣?2-15塊電池。我們除了關(guān)注站的數(shù)量，還需非常關(guān)心的是換電頻次。乘用車就是車電不分離的，我們站里的電池是從汽車這邊平拿過來的。商用車如果是換電重卡，是適合短途的，裸車30多萬，電池也是30多萬，車電分離為主。
成本端：乘用車-500萬，換電站30%-40%，電池是30%-40%左右，剩下來是還有一些成本，IRR能夠做到10%左右。電池是按照5年的折舊期來安排的，折舊完畢之后還有70%左右的能力。充電是我們慢用為主，乘用車用90分鐘（40-50度電）。收費(fèi)端：商用電1.6-1.8塊一? 度左右，原來如果他們自己充電的話是1-1.2左右。
我們分了其他區(qū)域來做，江浙、川渝、兩湖，新疆內(nèi)蒙這些地區(qū)，我們跟三一、一汽都已經(jīng)達(dá)成了合作，滴滴、曹操、貨拉拉等等，這些我們都在談合作，可能也會(huì)有股權(quán)這方面的合作。我們對于資產(chǎn)負(fù)債率，就是所有業(yè)務(wù)合計(jì)不超過60%左右。我們在亦莊有個(gè)基地，我們有個(gè)中試的研發(fā)基地，是北汽藍(lán)谷來的團(tuán)隊(duì)。我們在建30個(gè)左右，投運(yùn)18個(gè)，建站比較順利的話是1個(gè)月左右，本年度目標(biāo)是400個(gè)，六個(gè)月左右的爬坡，實(shí)際上是6個(gè)月爬坡，五六月份預(yù)計(jì)大批量地上。商用車占到20%左右。乘用車可研測的是一個(gè)站是要300多萬，商用車800萬。
我們不會(huì)放棄清潔能源，總共21-25年是新增3.5-4GW，兩個(gè)G的熱電、兩個(gè)G的風(fēng)電；現(xiàn)在是4GW。我們是想做是滾動(dòng)建設(shè)，淘汰部分盈利差的項(xiàng)目。 01.18日換電測算：電價(jià)差增厚運(yùn)營經(jīng)濟(jì)性，營運(yùn)車輛換電放量箭在弦上【天風(fēng)機(jī)械】
標(biāo)的：協(xié)鑫能科、瀚川智能、博眾精工、山東威達(dá)。詳細(xì)模型各位領(lǐng)導(dǎo)可聯(lián)系天風(fēng)機(jī)械團(tuán)隊(duì)或?qū)阡N
售。
我們看好這一模式未來的發(fā)展空間，當(dāng)前我們進(jìn)一步優(yōu)化了測算模型：
1）對于蔚來模式的測算（參考表1），也即針對私家車的在其中考慮到其針對換電用戶之外也提供每
月數(shù)次的換電服務(wù)，這的確影響了它經(jīng)營的經(jīng)濟(jì)性。如果不考慮其提供的額外服務(wù)，它完全可以盈
利。蔚來推廣換電的主要考慮，我們認(rèn)為還是為了更好的賣車。
但私家車，我們認(rèn)為可能不是推廣換電的最佳起點(diǎn)，在2022年我們大概率會(huì)看到營運(yùn)車輛會(huì)優(yōu)先于私
家車。原因：非營運(yùn)私家車的主要特征為行程短、充電頻次低，對于充電時(shí)長敏感度低，則根據(jù)我們
的測算，一個(gè)站需要服務(wù)至少340輛左右的車才達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)，這需要能夠與換電站設(shè)備匹配的車型
量很大才可以。而對于營運(yùn)車輛，一個(gè)站只需要服務(wù)40輛-60輛左右的車既可以實(shí)現(xiàn)很好的盈利回報(bào)。
2）我們增加了對于電動(dòng)重卡的經(jīng)濟(jì)性測算。參考表2，在比較謹(jǐn)慎的假設(shè)之下，比如設(shè)備5年折舊、電
池3.5年折舊完畢，發(fā)現(xiàn)其回收周期短、約為1.22年，并且經(jīng)濟(jì)性很強(qiáng)。重卡一般采用車電分離，車主
不需要購買電池，這對于車主而言吸引力很大，比如300度電的電池系統(tǒng)，采購成本可能高達(dá)24萬，
跟車身差別不大。換電站賺的是電價(jià)差，換電站一度電的批發(fā)價(jià)可能6毛，重卡車主愿意付出的在1.5
元左右，這包含充電費(fèi)用+服務(wù)費(fèi)等，部分地區(qū)可能更高。重卡車主之所以愿意是因?yàn)檫@一價(jià)格相對于
充電樁溢價(jià)不大，且可以每日多出至少3個(gè)小時(shí)左右的工作時(shí)間。
重卡是21年換電上量最快的領(lǐng)域。參考表3，20年換電模式的電動(dòng)重卡只有30輛，到了21年全年大概
率超過3000輛，到2025年可能達(dá)到5萬輛左右，即使到5萬輛，滲透率也非常低。重卡換電運(yùn)營市場到
2025年當(dāng)年（非累計(jì)）有望達(dá)到140億以上、設(shè)備達(dá)到50億。
3）我們優(yōu)化了針對出租車的經(jīng)濟(jì)性測算模型，此前假設(shè)電價(jià)平進(jìn)平出，而現(xiàn)在假設(shè)有一定的電價(jià)差，
這樣，回報(bào)率從2-8%個(gè)點(diǎn)大幅提升至6.1%-19.2%（參考表4）。出租車的邏輯跟重卡基本上是一致
的，但出租車一般車電不分離：出租車隊(duì)看重?fù)Q電帶來的時(shí)間節(jié)約，我們此前計(jì)算，換電模式比充電
模式單月沒人多獲取2000元以上的收入；換電站靠的是電價(jià)差和服務(wù)費(fèi)；車企可以多賣電池。換電站
如果主要服務(wù)出租車，其回報(bào)率可能相應(yīng)地也低一些，主要原因是重卡換電站5分鐘換電是針對200-
400度的大電池，而出租車主要針對50-60度的小電池，單位電價(jià)差產(chǎn)出不一樣。
出租車市場處于起步階段，我們在22-25年當(dāng)年新增出租/網(wǎng)約車中10%、15%、20%、25%的滲透度
假設(shè)之下，可以得到設(shè)備空間22年為14億左右、25年48億左右，而營運(yùn)空間從本年度的27億提升至
25年的223億左右。 |
