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□資本市場改革發(fā)展要統(tǒng)籌好“穩(wěn)”與“進”、統(tǒng)籌好發(fā)展與安全、統(tǒng)籌好當(dāng)前和長遠、統(tǒng)籌好全局與細節(jié) □堅持穩(wěn)字當(dāng)頭，切實維護資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展；以全面實行股票發(fā)行注冊制為主線，深入推進資本市場改革；突出“穩(wěn)增長”，不斷提升服務(wù)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展能力；統(tǒng)籌開放和安全，堅定不移推進制度型開放；促進資本規(guī)范健康發(fā)展，平穩(wěn)推進重點領(lǐng)域風(fēng)險化解處置；深化放管結(jié)合，加快推進監(jiān)管轉(zhuǎn)型；持續(xù)加強資本市場法治供給，保護投資者合法權(quán)益 中國證監(jiān)會2022年系統(tǒng)工作會議昨日召開。會議總結(jié)2021年工作，分析當(dāng)前形勢，研究部署了2022年資本市場改革發(fā)展的重點工作。證監(jiān)會黨委書記、主席易會滿作了題為《堅持穩(wěn)字當(dāng)頭深化改革攻堅奮力建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場》的工作報告。 會議認為，2021年資本市場實現(xiàn)了“十四五”良好開局，服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局和高質(zhì)量發(fā)展取得新成效。針對2022年的資本市場改革，會議提出，要堅持“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進”，完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念，服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局和高質(zhì)量發(fā)展，堅持“建制度、不干預(yù)、零容忍”，堅持“四個敬畏、一個合力”，把穩(wěn)增長、防風(fēng)險放到突出位置，繼續(xù)全面深化改革開放。 會議提出，資本市場改革發(fā)展要統(tǒng)籌好“穩(wěn)”與“進”、統(tǒng)籌好發(fā)展與安全、統(tǒng)籌好當(dāng)前和長遠、統(tǒng)籌好全局與細節(jié)，著重做好七方面重點工作，包括： 堅持穩(wěn)字當(dāng)頭，切實維護資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展；以全面實行股票發(fā)行注冊制為主線，深入推進資本市場改革；突出“穩(wěn)增長”，不斷提升服務(wù)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展能力；統(tǒng)籌開放和安全，堅定不移推進制度型開放；促進資本規(guī)范健康發(fā)展，平穩(wěn)推進重點領(lǐng)域風(fēng)險化解處置；深化放管結(jié)合，加快推進監(jiān)管轉(zhuǎn)型；持續(xù)加強資本市場法治供給，保護投資者合法權(quán)益。 要點一 資本市場實現(xiàn)“十四五”良好開局 全面注冊制條件逐步具備 會議提出，面對百年變局和世紀(jì)疫情，證監(jiān)會系統(tǒng)堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，深入貫徹新發(fā)展理念，堅持市場化法治化，抓改革、防風(fēng)險、強監(jiān)管、促穩(wěn)定，全面提升證監(jiān)會系統(tǒng)黨的建設(shè)質(zhì)量，資本市場實現(xiàn)“十四五”良好開局，服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局和高質(zhì)量發(fā)展取得新成效。 這些成效具體體現(xiàn)在：資本市場強化多層次股權(quán)和債券、期貨市場功能發(fā)揮，股債融資規(guī)模創(chuàng)歷史新高，要素資源加速向科技創(chuàng)新領(lǐng)域集聚，服務(wù)實體經(jīng)濟實現(xiàn)量質(zhì)雙升；全面深化資本市場改革向縱深推進，全面實行股票發(fā)行注冊制條件逐步具備，設(shè)立北京證券交易所，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地邁出重要步伐；提高上市公司質(zhì)量取得積極成效，高風(fēng)險公司持續(xù)壓降，常態(tài)化退市機制加速形成；專業(yè)機構(gòu)投資力量持續(xù)壯大，市場資金結(jié)構(gòu)、投資者結(jié)構(gòu)明顯改善；債券違約、私募基金等重點領(lǐng)域風(fēng)險繼續(xù)收斂，市場韌性和抗風(fēng)險能力不斷增強；資本市場雙向開放和國際監(jiān)管合作取得新進展；證券執(zhí)法司法體制機制進一步健全，堅決查處了一批市場影響惡劣的大要案，首例證券糾紛特別代表人訴訟“康美案”判決落地，“零容忍”震懾更加彰顯，市場生態(tài)持續(xù)優(yōu)化。 2021年，我國資本市場總體保持穩(wěn)定運行，直接融資和資源配置功能更好發(fā)揮，以注冊制改革為牽引的全面深改蹄疾步穩(wěn)。市場人士認為，經(jīng)過“十四五”開局年穩(wěn)扎穩(wěn)打的發(fā)展，我國資本市場基礎(chǔ)性制度更加完備，多層次市場體系漸趨成熟，正以更強的動力，朝著“打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”總體目標(biāo)堅定邁進。 要點二 推進資本市場改革發(fā)展 須堅持“四個必須” 會議提出，在改革發(fā)展監(jiān)管實踐中，證監(jiān)會系統(tǒng)進一步深化了對做好資本市場工作的規(guī)律性認識，并總結(jié)出“四個必須”，即： 必須堅持政治引領(lǐng)，進一步加強黨對資本市場的全面領(lǐng)導(dǎo)，確保資本市場改革發(fā)展方向正確、行穩(wěn)致遠；必須堅持系統(tǒng)觀念，主動加強統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，強化政策協(xié)同和信息共享，發(fā)揮好各方合力；必須堅持深化改革開放，堅持用改革的思路來破解發(fā)展難題、穩(wěn)定市場預(yù)期，激活市場發(fā)展動力和內(nèi)生穩(wěn)定機制；必須堅持實事求是，既體現(xiàn)成熟市場一般發(fā)展規(guī)律，更要契合中國國情和發(fā)展階段特征，堅定不移走中國特色資本市場發(fā)展之路。 專家認為，“四個必須”既是過去30多年資本市場通過改革發(fā)展探索出的珍貴實踐，也是下一階段建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場的重要經(jīng)驗。 建設(shè)好中國特色現(xiàn)代資本市場，需要加快形成更加成熟、更加定型的資本市場基礎(chǔ)制度體系，強化統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，既要尊重資本市場發(fā)展的一般規(guī)律、尊重國際最佳實踐，也要體現(xiàn)中國特色、體現(xiàn)我國市場當(dāng)前的發(fā)展階段特征，體現(xiàn)對廣大投資者尤其是個人投資者權(quán)益的保護，堅定不移通過改革開放解決發(fā)展過程中的問題。 要點三 今年資本市場改革 將做好“四個統(tǒng)籌” 會議認為，當(dāng)前內(nèi)外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，但我國經(jīng)濟穩(wěn)中向好、長期向好的發(fā)展態(tài)勢沒有改變，資本市場正在發(fā)生更加積極的結(jié)構(gòu)性變化，市場平穩(wěn)健康發(fā)展具備堅實基礎(chǔ)。 會議要求，證監(jiān)會系統(tǒng)要切實把思想和行動統(tǒng)一到中央對形勢的科學(xué)判斷和決策部署上來，堅定發(fā)展自信，牢牢把握工作主動，做好“四個統(tǒng)籌”： 一是統(tǒng)籌好“穩(wěn)”與“進”，突出市場穩(wěn)、政策穩(wěn)、預(yù)期穩(wěn)，努力在改革、開放和服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展上體現(xiàn)“進”。二是統(tǒng)籌好發(fā)展與安全，增強憂患意識、樹牢底線思維，持續(xù)鞏固防范化解重大金融風(fēng)險攻堅戰(zhàn)成效，筑牢高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)。三是統(tǒng)籌好當(dāng)前和長遠，保持戰(zhàn)略定力和耐心，努力做好當(dāng)下正在做的事，同時強化對資本市場重大理論和實踐問題的研究思考，進一步打基礎(chǔ)、利長遠。四是統(tǒng)籌好全局與細節(jié)，自覺從經(jīng)濟社會全局出發(fā)研究問題、謀劃工作，高度重視政策措施執(zhí)行的細節(jié)，辦一件、成一件。 中國銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家劉鋒表示，在“穩(wěn)”與“進”方面，要打牢基礎(chǔ)，盡量做到基礎(chǔ)制度完善、全面、清晰、公平、公正；在發(fā)展與安全方面，要正確認識資本市場客觀存在的風(fēng)險，設(shè)計相應(yīng)的機制來識別風(fēng)險、防范風(fēng)險、對沖風(fēng)險，減少損失；在當(dāng)前和長遠方面，要尊重資本市場發(fā)展的客觀規(guī)律，借鑒國際市場的成熟經(jīng)驗，制定短期政策時為長期政策預(yù)留空間；在全局與細節(jié)方面，應(yīng)當(dāng)注重銜接，制定政策的同時，要考慮到操作層面的細節(jié)。 要點四 堅持穩(wěn)字當(dāng)頭推動中長期資金入市 促進投融資總體平衡 此次會議強調(diào)，要堅持穩(wěn)字當(dāng)頭，切實維護資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展；加強宏觀研判和政策協(xié)調(diào)，健全風(fēng)險預(yù)防預(yù)警處置問責(zé)制度體系；穩(wěn)步推動中長期資金入市，促進投融資總體平衡和協(xié)同發(fā)展；健全資本市場預(yù)期引導(dǎo)機制，為市場平穩(wěn)運行營造良好環(huán)境。 證監(jiān)會主要負責(zé)人表示，2022年，在促進宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定、服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展方面，證監(jiān)會將把穩(wěn)增長、防風(fēng)險、促改革放到更加突出的位置，找準(zhǔn)定位，科學(xué)把握“穩(wěn)”與“進”的關(guān)系，努力實現(xiàn)“三穩(wěn)三進”。 權(quán)威人士對上海證券報記者表示，維護市場穩(wěn)定運行，首先需要加強宏觀研判，密切關(guān)注國內(nèi)宏觀經(jīng)濟形勢和外部環(huán)境變化，加強關(guān)聯(lián)因素分析，將政策工具箱和預(yù)案措施準(zhǔn)備得更扎實一些。同時要進一步完善跨境資金監(jiān)測監(jiān)管機制和風(fēng)險應(yīng)對預(yù)案，穩(wěn)定外資信心和市場預(yù)期，切實防范外資大進大出風(fēng)險。 就“促進投融資總體平衡和協(xié)同發(fā)展”，該人士認為，只有投融資兩端保持動態(tài)總量均衡，市場穩(wěn)定發(fā)展才可持續(xù)。應(yīng)當(dāng)抓緊出臺公募基金管理人監(jiān)管辦法，引入更多優(yōu)質(zhì)資管機構(gòu)，著力強化投研專業(yè)能力建設(shè)，穩(wěn)步擴大權(quán)益類基金供給。同時，應(yīng)進一步強化與有關(guān)部門溝通協(xié)調(diào)，推動社保、保險、各種財富管理、理財等資金進入資本市場，推動個人養(yǎng)老金投資公募基金政策盡快落地。 要點五 以全面注冊制為主線 推進資本市場深改 會議提出，要以全面實行股票發(fā)行注冊制為主線，深入推進資本市場改革。 具體而言，要堅持注冊制改革“三原則”，下足“繡花”功夫做實做細思想、業(yè)務(wù)、廉政各項準(zhǔn)備；進一步完善以信息披露為核心的注冊制安排，突出主板改革這個重中之重，加快推進發(fā)行監(jiān)管轉(zhuǎn)型，進一步壓實中介機構(gòu)“看門人”責(zé)任，增強各方合力，推動形成有利于全面實行注冊制的良好市場生態(tài)，確保改革平穩(wěn)落地。同時，要統(tǒng)籌完善多層次市場體系，同步推進基礎(chǔ)制度改革和證監(jiān)會系統(tǒng)自身建設(shè)，將資本市場改革不斷引向深入。 全面實施注冊制是2022年資本市場改革發(fā)展的頭號工程。廣發(fā)證券副總經(jīng)理辛治運認為，注冊制分步驟推行兩年多來，總體取得良好成效，制度實施有效，注冊制理念在資本市場深入人心。當(dāng)前，我國資本市場已經(jīng)逐步具備全面實行注冊制的條件。 首先，黨中央、國務(wù)院多次對注冊制改革作出重要部署，為注冊制實施創(chuàng)造了良好的條件；其次，科創(chuàng)板注冊制、創(chuàng)業(yè)板注冊制和北交所注冊制試點，為全市場實施注冊制奠定了良好的基礎(chǔ)；再者，注冊制的基礎(chǔ)制度體系已經(jīng)建立，與注冊制有關(guān)的法規(guī)、制度和流程等基本成熟，形成了行之有效的制度創(chuàng)新；最后，中介機構(gòu)逐步建立了與注冊制相適應(yīng)的執(zhí)業(yè)理念和專業(yè)能力，能夠不斷提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量。 要點六 突出“穩(wěn)增長” 繼續(xù)保持IPO、再融資常態(tài)化 會議指出，要突出“穩(wěn)增長”，不斷提升服務(wù)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展能力。積極主動融入國家重大發(fā)展戰(zhàn)略，找準(zhǔn)資本市場定位和發(fā)力點，研究出臺更多有利于穩(wěn)增長、穩(wěn)預(yù)期的政策措施。繼續(xù)保持IPO、再融資常態(tài)化，堅守科創(chuàng)板“硬科技”定位，建設(shè)好創(chuàng)業(yè)板，辦好北京證券交易所，規(guī)范發(fā)展私募股權(quán)和創(chuàng)投基金，推動拓寬基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs試點范圍。引導(dǎo)上市公司聚焦主業(yè)做優(yōu)做強，繼續(xù)穩(wěn)妥推動風(fēng)險類公司出清，更好發(fā)揮資本市場“晴雨表”功能。 東方證券首席經(jīng)濟學(xué)家邵宇表示，繼續(xù)保持IPO、再融資常態(tài)化是真正意義上的金融支持實體經(jīng)濟，是建立穩(wěn)定的預(yù)期的基礎(chǔ)，二級市場的財富效應(yīng)只有傳遞到一級市場，才能真正把資源供應(yīng)到實體經(jīng)濟中去。 申萬宏源研究所首席分析師劉靖認為，突出“穩(wěn)增長”，既要求發(fā)揮好資本市場的基本功能，保持IPO、再融資常態(tài)化，促進經(jīng)濟高質(zhì)量平穩(wěn)發(fā)展；又要求穩(wěn)定資本市場政策預(yù)期，堅守多層次資本市場各板塊差異化定位，推動風(fēng)險類公司出清，提高上市公司質(zhì)量；還要求持續(xù)提升監(jiān)管水平，給投資人創(chuàng)造穩(wěn)定的投資環(huán)境。 要點七 堅定不移推進 資本市場制度型雙向開放 會議指出，要統(tǒng)籌開放和安全，堅定不移推進制度型開放。穩(wěn)步擴大市場、機構(gòu)和產(chǎn)品高水平雙向開放，深化境內(nèi)外市場互聯(lián)互通。創(chuàng)造條件推動中美審計監(jiān)管合作取得更大進展，加快推進企業(yè)境外上市監(jiān)管制度政策落地，繼續(xù)堅定、有序支持符合條件的企業(yè)依法依規(guī)境外上市。持續(xù)加強開放條件下的監(jiān)管能力建設(shè)。 川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長陳靂認為，建設(shè)一個全球化、市場化、有活力的資本市場，需要堅定開放力度，有效引進中長期外資，同時支持國內(nèi)企業(yè)在守法合規(guī)的前提下“走出去”。 他指出，近年，中國資本市場在制度層面不斷完善和加大開放力度、同時加大監(jiān)管能力，取得了有目共睹的成績，比如加強與其他國家的審計監(jiān)管交流、提高證券期貨基金經(jīng)營機構(gòu)的外資持股比例，加大境內(nèi)外交易所的互聯(lián)互通等，這些舉措為中國證券市場進一步活躍發(fā)展提供了動力?！拔覈Y本市場對全球金融機構(gòu)和投資者的吸引力明顯提升，這也成為中國堅定不移改革開放的一個縮影?！标愳Z說。 要點八 健全加強資本規(guī)范引導(dǎo)的制度機制 為資本設(shè)置“紅綠燈” 會議指出，促進資本規(guī)范健康發(fā)展，平穩(wěn)推進重點領(lǐng)域風(fēng)險化解處置。堅持法治思維，推動監(jiān)管關(guān)口前移，與相關(guān)方面共同建立健全加強資本規(guī)范引導(dǎo)的制度機制，堅持對特定敏感領(lǐng)域融資并購活動從嚴(yán)監(jiān)管，為資本設(shè)置“紅綠燈”。堅持標(biāo)本兼治，穩(wěn)妥化解債券違約風(fēng)險，完善市場化法治化債券違約處置機制。穩(wěn)步推進私募基金風(fēng)險分類整治。深入開展“偽私募”“偽金交所”整治，加強分工協(xié)作，消除監(jiān)管真空。 武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新認為，資本無序擴張會形成寡頭效應(yīng)，并帶來市場壟斷。資本寡頭和追隨它的資本資金相互抱團、相互跟投，借助并購重組等金融手段，本質(zhì)是形成馬太效應(yīng)、強者越強，通過排他性影響市場的充分競爭和均衡發(fā)展。 “目前，資本的野蠻生長和無序擴張已受到監(jiān)管重視。需警惕某些特定領(lǐng)域出現(xiàn)'玩資本、玩股權(quán)、玩杠桿’的游戲，要從源頭遏制，加強事前、事中的監(jiān)管?！倍切抡f。 在陳靂看來，利用好資本為社會主義市場經(jīng)濟服務(wù)，一是可以結(jié)合市場發(fā)展，優(yōu)化監(jiān)管機制，對新型金融產(chǎn)品與金融機構(gòu)及時、高效地建立相應(yīng)的監(jiān)管機制，二是要構(gòu)建更高水平的有效資本市場，使其對市場主體的支持和服務(wù)更加到位，三是加大資本市場融資服務(wù)力度，解決中小微、民營企業(yè)融資困難。 要點九 深化放管結(jié)合 加快推進監(jiān)管轉(zhuǎn)型 會議提出，要適應(yīng)注冊制等重大改革帶來的深刻變化，堅持問題導(dǎo)向，加快公司監(jiān)管、機構(gòu)監(jiān)管、稽查處罰全方位職能轉(zhuǎn)變，科學(xué)把握“放”與“管”的平衡，強化事中事后監(jiān)管，突出扶優(yōu)限劣鮮明導(dǎo)向，大力提升監(jiān)管數(shù)字化智能化水平，不斷改進監(jiān)管服務(wù)，提高資本市場治理效能。 招商基金研究部首席經(jīng)濟學(xué)家李湛表示，“放”是資本市場趨于成熟的必要條件。在上市環(huán)節(jié)，應(yīng)該全面推廣注冊制，建立豐富的上市標(biāo)準(zhǔn)，并建立公開公平透明的定價機制，讓更多的企業(yè)獲得融資發(fā)展的機會。在再融資環(huán)節(jié)，應(yīng)該繼續(xù)擴大小額再融資的覆蓋范圍，簡化審核程序等，提高融資效率。在退市環(huán)節(jié)，應(yīng)該豐富股價、市值、交易活躍度等市場類指標(biāo)在退市中的作用，建立靈活的轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)與轉(zhuǎn)板退市機制，完善資本市場層次化服務(wù)功能與提高主動退市比例。 他認為，“放”并不意味著“零監(jiān)管”。首先，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)管信息披露，多方位健全信息披露制度，提高信息披露的覆蓋面和質(zhì)量。引導(dǎo)中介機構(gòu)正確理解和把握注冊制的內(nèi)涵，履行注冊制市場中最重要的“看門人”職責(zé)，與公司共建規(guī)范化、常態(tài)化、嚴(yán)格化的信息披露準(zhǔn)則。其次，要嚴(yán)管違規(guī)違法，保護投資者合法權(quán)益，壓實上市公司、中介機構(gòu)、利益相關(guān)個人的責(zé)任，加大對以上主體違規(guī)行為的處罰力度。同時，應(yīng)完善代表人訴訟、先行賠付等制度，保證投資者切實獲得賠償。最后，應(yīng)當(dāng)提高監(jiān)管部門的監(jiān)管能力，合理運用大數(shù)據(jù)、數(shù)字化工具提高監(jiān)管的精準(zhǔn)度和及時性。 要點十 持續(xù)加強法治供給 完善投保制度體系 會議提出，要持續(xù)加強資本市場法治供給，保護投資者合法權(quán)益。推動期貨和衍生品法、上市公司監(jiān)管條例等立法。系統(tǒng)梳理監(jiān)管法規(guī)，化繁為簡，提升體系性和透明度。發(fā)揮好打擊資本市場違法活動協(xié)調(diào)工作小組等機制作用，強化行刑銜接，進一步增強執(zhí)法震懾。扎實推進代表人訴訟常態(tài)化開展，持續(xù)完善投保制度體系。 保護投資者合法權(quán)益是資本市場永恒的主題，沒有投資者對市場的信任和信心，就沒有資本市場的健康發(fā)展和興旺發(fā)達。加強法治化發(fā)展水平、持續(xù)加強投資者保護，是我國資本市場的重要課題，也是注冊制改革的基礎(chǔ)。 近年來，相關(guān)部門積極探索建立健全適應(yīng)注冊制改革的投資者保護基礎(chǔ)制度體系，推動資本市場法治建設(shè)取得重大突破。業(yè)內(nèi)人士評價，我國市場維持“零容忍”嚴(yán)打態(tài)勢，投資者權(quán)益保護的水平不斷提升，投資者“獲得感”不斷增強。下一步，仍需將保護投資者合法權(quán)益作為監(jiān)管工作的出發(fā)點和落腳點，積極推進代表人訴訟常態(tài)化，不斷完善適當(dāng)性管理、公開征集股東權(quán)利、糾紛在線訴調(diào)對接等各項投資者保護制度，切實增強投資者的獲得感和安全感。 （文章來源：上海證券報） |
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