（根據(jù)2022年1月20日一刻talks講座整理。本號也有講座視頻，便于您選擇參考）

摘要

怎樣理解《股票大作手回憶錄（丁圣元注疏版）》主人公利弗莫爾的起起落落？他通過實踐摸索出了哪些技術(shù)分析概念？如何將這些概念組成一個整體的鏈條，成功地驅(qū)動投資交易事業(yè)？怎樣讀好這本書？

丁圣元剛剛完成了一場45分鐘的講座，“股票大作手利弗莫爾的投資交易鏈條”，為您娓娓道來。PPT、字幕、行情圖、示意圖、真人一應(yīng)俱全。

本文是根據(jù)講座整理的文字。本號也有講座視頻。兩者同時提供，便于您選擇參考。

各位朋友晚上好。十分榮幸來到一刻talks的網(wǎng)上直播做講座，來給大家分享一點自己翻譯和注疏《股票大作手回憶錄》的心得。我今天晚上要講的標(biāo)題叫，“股票大作手利弗莫爾的投資交易鏈條”。主要內(nèi)容是這樣的，大概有這樣幾個方面，首先介紹兩種典型的才華，然后把利弗莫爾那個時代的背景做一個簡單的介紹，特別是那個時候行情紙帶機怎樣去展示行情，怎么樣去看行情，給大家做一個背景的介紹。

目錄

然后，主要的部分是下一個部分，講利弗莫爾踩過的坑。我們會發(fā)現(xiàn)，他那個書上講的都是他的故事，故事里講的其實是他要怎么樣去踩坑。踩一個坑，一次發(fā)現(xiàn)、一次進(jìn)步。

然后再往下來，我們總結(jié)一下，他通過這些發(fā)現(xiàn)得到了什么？利弗莫爾投資交易的驅(qū)動鏈條，然后我們再按照現(xiàn)代技術(shù)分析理論的方法來審視他的驅(qū)動鏈條。我們會重新組織這個鏈條，然后有我們的一個看法。

最后介紹一下《丁圣元注疏版》有哪些特點。

下邊我就按照這個順序來給大家做一個簡要的介紹。

兩種典型的才華

有兩種典型的才華，大家注意到?jīng)]有？

一種是獨到眼光的才華，這是什么樣的一種才華？就是在你面對紛繁復(fù)雜的局面的時候，能夠一下子透過現(xiàn)象，抓住本質(zhì)和要害，找到最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，一針見血地挑出最重要的問題。能看到別人看不到的，發(fā)人所未發(fā)。這個有點像什么呢？這里有一張圖，就像窗戶紙。當(dāng)我們看什么東西的時候，大部分時候好像、或者我們大部分人，眼光比較拙，看東西好像朦朦朧朧的，像透過一層紗布或者透過一層窗戶紙去看待這個事物?？墒?，有些人就有這個本事，他能夠像捅破窗戶紙一樣，一下子就找到這個里頭最薄弱的點，打開一個突破口。

捅破窗戶紙

那么，這種才華對誰最重要呢？對搞研究的，搞科學(xué)研究的，對這些人是最重要的。它的特點是什么？就是既不要多、也不要全，關(guān)鍵是找到當(dāng)時最必要的部分。那么，這個價值才是最重要、最有分量的。反過來說，比如說你看一份研究報告，這份研究報告如果說他的觀點很一般，什么方面都列得很全，但是沒有獨到之處，你在別的地方也能找得到這樣的研究報告，對我們增加信息量來講，意義不是很大，對吧？所以這是獨到眼光的才華。

另一種才華是什么呢？這個圖上有一個自行車鏈條。這種才華叫周密安排的才華，它就像把事兒一貫到底，就像自行車鏈條一樣，一環(huán)扣一環(huán)，能夠從開頭到結(jié)尾，一環(huán)扣一環(huán)地不脫節(jié)地安排下去。當(dāng)然了，沒有人能夠完全控制事物的進(jìn)程?？墒?，只要你有足夠的準(zhǔn)備，多方去設(shè)法，雖然進(jìn)程的時間節(jié)奏不一定能掌握，可是這個事兒你堅持不懈地始終去按照適當(dāng)?shù)姆椒ㄈネ苿铀罱K還是能夠把進(jìn)程推動的。

驅(qū)動事業(yè)成功的鏈條

就像自行車鏈條，它這種才華對誰重要呢？對企業(yè)家和管理者。一個企業(yè)家或者一個管理者，他不能夠忽視某個不重要的環(huán)節(jié)。這個不重要的環(huán)節(jié)將來在事物發(fā)展過程當(dāng)中，可能會演變成一個重要的事兒，或者變成一個重要的矛盾，是有可能的，所以不能留后患。那么，它的特點是什么？不是哪個環(huán)節(jié)特別好，而是所有的環(huán)節(jié)都要完好。那么，大家（所有環(huán)節(jié)）結(jié)合在一起，能夠驅(qū)動整個事業(yè)往前走。

這就說完了第二種才華?，F(xiàn)在我們就想給大家提個問題了，一種是一針見血的才華，一種是像環(huán)環(huán)相扣的這種才華，那么，決定投資交易成敗的是哪一種才華？

利弗莫爾的特別之處

好，我們接著往下說，利弗莫爾這個人很特別，他是市場技術(shù)分析的先驅(qū)。他是探路者，在他之前并沒有系統(tǒng)的或者稍微系統(tǒng)的投資及投資分析理論或者投資技巧、理論方法，他必須幾乎是從零開始，自己親身探索各種各樣的市場的規(guī)律性的東西。于是，他就不得不用自己的親身經(jīng)歷去踩坑，一個坑接著一個坑。每一次你都會發(fā)現(xiàn)，踩坑以后就必須從坑里爬出來。在每一次爬出來的時候，如果真要從坑里爬出來，就必須自己去發(fā)現(xiàn)自己的問題所在，到底是什么地方出了問題，到底這個地方是什么樣的一種情況，然后從中找到真正的教訓(xùn)所在，然后發(fā)現(xiàn)問題改正問題。不是單憑自己說改正就行的，而是要通過以后的交易實踐來證明你確實把這個問題改掉了。

這就是我們剛才說的所謂一針見血的能力。

如果沒有這種能力，他在吃了虧之后是不能夠捕捉到吃虧的真正的本質(zhì)問題的。所以，這樣的話，就會踩一個坑就從一個坑里得到真正的教益?？墒悄阒绬?？每一個坑只能發(fā)現(xiàn)1~2個環(huán)節(jié)。他還需要做什么？如果要把交易這件事真能做成功，他必須將所有這些環(huán)節(jié)組成一個鏈條，這就是周密安排。最終要把這個事做成的話，必須把所有這些環(huán)節(jié)連接起來，組成一個鏈條，讓每一個環(huán)節(jié)都不脫節(jié)，最終才能驅(qū)動投資事業(yè)穩(wěn)妥地前進(jìn)。

所以，利弗莫爾這個人必須兩者兼?zhèn)?。第一個，要有能力找出出問題的環(huán)節(jié)。第二個，在找出這些環(huán)節(jié)以后，要能夠把它拼接成一個整體。當(dāng)然了，要做到這樣的鏈條整體的話，必須是發(fā)現(xiàn)足夠多的環(huán)節(jié)之后，對市場和自己的認(rèn)識達(dá)到了一定的程度之后，才有可能做得到。

這是我們講的第一個部分。

利弗莫爾時代的行情紙帶機

下面講第二個部分。我們來介紹利弗莫爾的時代和行情紙帶機。這張圖為了介紹丁圣元注疏版的利弗莫爾《股票大作手回憶錄》，編輯特地做了一個圖。這個圖大家請看，從1891年他14歲開始，講到1929年他的人生巔峰。中間眾多曲折，我想跟大家說的，現(xiàn)在是在1899年，就是第三個地方。大概在1895~1898之間，道瓊斯工業(yè)指數(shù)剛剛推出來，所以你想想，他的那個時代是什么樣的一個時代，大概就能夠有一個印象了。

利弗莫爾的財富軌跡

至于利弗莫爾是個什么樣的人，利弗莫爾當(dāng)時已經(jīng)有了比較好的市場，比如說大宗商品市場是比較好的，因為它的歷史比較久，也有比較好的股票市場，比如說他有美國的股市，在這種有比較好的市場的條件下，但是整個投資技術(shù)還沒有發(fā)展到相當(dāng)?shù)某潭取?/p>

利弗莫爾憑借的就是天賦。什么天賦呢？主要是對數(shù)字和形態(tài)認(rèn)識的這樣一個天賦，誤打瞎撞的，就進(jìn)入了投資交易領(lǐng)域。然后，發(fā)現(xiàn)自己對投資交易有天賦，就這么一步一個腳印，一個坑接一個坑地往前走的這么一個過程。

這是個什么人？這個人實際上是一個投資交易的天才，但是整個人生走得起起落落，非常的復(fù)雜。

我們在下邊的講座當(dāng)中會回答，為什么他這么有才能卻有這么多的曲折。下邊我們先大致有個印象，然后再往下講。利弗莫爾的投資交易道路全是靠自己來開辟的。

剛才我們已經(jīng)說過，那個時候西方市場技術(shù)分析尚待發(fā)展，雖然東方的日本蠟燭圖技術(shù)已經(jīng)有了200年的歷史，可是那時候西方人是不知道的。道瓊斯指數(shù)在1898年前后剛剛推出來。一切只能靠自己從頭來起。所以，剛才反復(fù)說他一個坑又一個坑，一個環(huán)節(jié)又一個環(huán)節(jié)。每一次踩坑都掉到坑底，帶來巨大的財務(wù)和心理的打擊。

現(xiàn)在我們回到他那個時候，行情是怎么揭示的呢？這個圖是一個行情紙帶機。

行情紙帶機示意圖

大家看到這個紙帶機的最右上角是一個大盤、一大卷紙帶。紙帶大概兩指寬。通過電報機把信號傳進(jìn)來，然后它下面是個針式打印機一樣的東西，不斷地把代碼和行情打印出來。這個代碼行情是怎么打印的呢？它是串聯(lián)的。什么叫串聯(lián)？就是一次只能打印一個行情，這樣的話所有不同的品種就會交織在一起。

如果你要去看這樣的紙帶，看這樣的行情的話，要怎么看呢？你必須對代碼很熟悉，然后你看到這個代碼，看到現(xiàn)在這個行情之后，還要回憶起剛才這個代碼下面的行情是什么樣的。必須把每個代碼下的行情，要給它分拆到不同的代碼之下去，因為整個行情都是串聯(lián)的，混在一起，串聯(lián)的。大概是這么個情況。

那么所謂閱讀紙帶術(shù)是什么意思呢？不管怎么說，紙帶雖然是混在一起串聯(lián)的，但紙帶給你的，是最新行情。所以說，如果你要做交易的話，要發(fā)現(xiàn)最及時的行情，就必須看這個紙帶。那么，你必須有這個能力，記住某一個品種下面幾分鐘之前，比如10分鐘之前的上一個價格，然后跟新的價格進(jìn)行比較，大概是這樣的一種能力。

那個時代離我們現(xiàn)在已經(jīng)很遠(yuǎn)了。行情紙帶機在西方叫作“Ticker Tape”。大概一般的人甚至行內(nèi)人士大概也都不太明白，除非你去專門找金融歷史的行家，或者你到網(wǎng)上去搜大概可以。

從他怎么開始的講起，剛才我們有一個圖是從他14歲開始的。他在14歲的時候初中畢業(yè)。他們家是個什么家庭呢，是波士頓的一個窮苦的農(nóng)家，當(dāng)然美國的農(nóng)家都有比較多的地了，可是那個地是很貧瘠的，里頭有好多石頭。而且說實話，利弗莫爾這個人從小就覺得他的父母干農(nóng)活這樣的事兒，不是他喜歡干的，太辛苦了，面朝黃土背朝天，他從小就想將來找另外一種生活方式。所以，他初中一畢業(yè)出來，到了波士頓。找了個什么活呢，因為他數(shù)學(xué)成績好，到人家營業(yè)部里頭去抄那個行情。

大家看到剛才那行情紙帶機嗎？行情來了，只有那么二指寬的一個紙條，那就要有一個人坐在行情電報紙帶機機旁邊，把當(dāng)時最新的行情趕快讀出來。讀出來以后，找一個小孩，到黑板上分門別類地，就像我們現(xiàn)在的行情大屏一樣，分品種一個一個地，接著在每一個品種下面，把價格一串一串地往下寫，最新的價格寫在最下面。

這樣的話，要是你是看黑板的人，通過他的幫助，就能夠把數(shù)字流分開，能夠看到行情。

利弗莫爾干的是什么角色呢？有人在電報機旁邊讀，他要把人家讀的數(shù)字記在腦子里，然后分門別類地寫到各品種之下去。他有數(shù)學(xué)天分，他是怎么寫的呢，他能夠把人家讀的這個數(shù)——不管你讀得多快，不管讀了多少品種——都能夠記得很清楚，他自己說的，他都能夠記得很清楚，所以把這些行情都能夠有條不紊的寫到各個品種之下去。

這是給別人寫。更重要的是什么呢？

因為他數(shù)學(xué)腦子好，他自己的腦子里就有一本賬。即使當(dāng)時他是個小孩，他并不知道自己手下寫的這個東西到底是什么意思。雖然他不知道，但是他對數(shù)字敏感，所以他就有發(fā)現(xiàn)了。比如，數(shù)字在這樣的一種波動之后，會有上漲的這個動作或者下跌的這個動作。

他看到了這種多次重復(fù)的情況之后，就把行情數(shù)字流變成了自己腦子里的這種分時圖，從分時圖又變成了某種價格形態(tài)和突破信號。他自己不知道，但是他已經(jīng)知道這個東西就是他看到的那種形態(tài)，或者說看到了價格形態(tài)的特點或者典型的那種變化，能預(yù)示著將來的某種變化。于是，他開始拿一個小本把它們記下來。這還不夠。別忘了，這是一個14歲的鄉(xiāng)下孩子，跑到了波士頓。他每天收市之后，可不是出去玩或者回家去休息了。你看，他一天也是夠辛苦的，神經(jīng)緊張，那么緊張地抄寫行情。他拿出自己的小本，把紙帶從早上到晚上，應(yīng)該很長的紙帶，重新去復(fù)盤，把紙帶上的行情一個個地再看一遍。

特別是在他有了小本上記的形態(tài)之后，他會把紙帶上后來走的走勢，跟在小本上事先記的那些東西進(jìn)行對照。

這就是剛才我們說這個孩子或者這個人是有天賦的。他都不知道自己抄的這個數(shù)字代表什么意義，也不知道這個東西將來能有什么用，但是對數(shù)字的變化敏感，對數(shù)字變化的那種形態(tài)，也就是價格形態(tài)敏感，已經(jīng)給他創(chuàng)造了投資交易的第一個條件。他這個時候還是懵懵懂懂的，只知道從價格形態(tài)，只是從價格波動的特點出發(fā)，他不知道這里有什么用。

有一天中午，有一個小伙計，因為都是同齡人，就找到他問他借錢。他很好奇，就問你問我借錢干什么？他說我要去對賭行。對賭行只收很少的保證金，比如說收你一塊錢、兩塊錢，可以讓你炒100塊錢的股票，相當(dāng)于1張股票的面值。于是，他就問他說你要干什么。他說我要到對賭行買入伯利恒鋼鐵，我只要5美元，湊5美元就夠了。你看看能不能借我?guī)讐K美元，或者我們倆一起合伙去炒。

利弗莫爾過去總認(rèn)為炒股票或者做交易都不是自己的事，而是別人的事兒，或者是闊佬的事。怎么會跟自己有關(guān)系呢？他覺得沒關(guān)系。但是現(xiàn)在旁邊這個小伙計一說，小伙伴一說，他馬上就打開了自己的本子，說你等等。打開自己的小筆記本，一看一查，他的本上所記錄的伯利恒鋼鐵的價格形態(tài)也是看漲的。這就把他自己記錄的價格形態(tài)跟實際交易結(jié)合起來了。

這么一來，他就把自己的錢，大概有兩點幾個美元，傾囊而出。兩個小孩湊了5美元到對賭行去，而這一把果然就賺了。

從此以后，利弗莫爾知道了，“我記錄的形態(tài)有這樣的用處，可以拿來做這個事!”從此一發(fā)不可收拾。你知道,他在對賭行雖然有剛才說的保證金很少、杠桿倍數(shù)很高的問題，對賭行的意思就是只需稍微有個小波動，就能一下子把你的保證金吞掉。但是它有一個重要的好處，在對賭行就是所見即所得，黑板上寫的什么價格，你拿到的就是什么價格。對剛才說的價格形態(tài)和他的短線交易，也就是對他起步時期的短炒非常有幫助。在這個背景上來說，他在對賭行出身也可以說是一件好事兒。

好，這是剛才這個圖，我們又回到了剛才那個起點，說起他的人生財富道路，14歲與人合伙湊了5美元入市買股。最重要的不是他湊了5美元賺錢這個事兒，而是把他自己的小記錄本上的價格形態(tài)，把他自己認(rèn)識到的價格形態(tài)和市場聯(lián)系起來了，和交易聯(lián)系起來了，這是最重要的一件事。

其次，當(dāng)然也驗證了他發(fā)現(xiàn)的形態(tài)，他記錄的小本，是有價值的。從此以后，他就一發(fā)不可收拾，徹底走上了這條道路。

你看看這個道路曲曲折折，幾起幾落。大家也想一個問題，投資人一般是不會愿意把自己的交易秘密跟別人講的，特別是這個人，從小開始、從他14歲開始做第一筆交易開始，就單槍匹馬。他為什么要去講這么多事兒，而且講得很真實，竹筒倒豆子似的？是因為他后來受了冤屈，就是在他后來出名之后，報紙或者其他的一些經(jīng)紀(jì)商都拿他說事兒，一漲了，就說這是利弗莫爾在買的，大家趕快買；一跌了，就說利弗莫爾這個人不是東西，你看他做空了，我們大家全完了，都怪他。

特別是他太太到紐約找了一個女裁縫做衣服，去了幾次以后——裁縫很可憐的，因為那是一位普通人——就拜托他太太說，求求你了，跟利弗莫爾先生說一說某某股票，我們聽說是他做的，我們才跟著做了。我們都給套住了，好可憐的。請利弗莫爾先生趕快救救我們，趕快把它拉起來。他聽到后很受困擾。他是窮人出身，他覺得自己對別的賭徒可能沒有什么義務(wù)，可是對窮人他是有義務(wù)的。所以，他為了給自己洗刷干凈，也為了讓這些不明不白入市的人能得到一些教益，懂得交易到底怎么回事，就愿意把自己的經(jīng)歷和盤倒出。從此以后，你再看這一類的書很少見，基本上見不到，能夠這么去如實報告、和盤到出的這種書幾乎沒有了。

好，這是第二個部分。

利弗莫爾踩過的那些坑

下面我們講第三個部分，這是我們的重點。其實我們想說的是什么？就是利弗莫爾踩過的坑，一個坑，一次發(fā)現(xiàn)、一個進(jìn)步。說的什么意思呢？就是利弗莫爾那本書，就是《股票大作手回憶錄》講了好多的故事。我們現(xiàn)在回過頭來看，或者你注意站得遠(yuǎn)一點去看，或者你帶著市場技術(shù)分析的理論去看，就會發(fā)現(xiàn)他踩一次坑，就做了一次發(fā)現(xiàn)，都是技術(shù)分析里頭重要的內(nèi)容，對他本人而言就是在不斷進(jìn)步。

價格形態(tài)與突破信號

好，我們下面開始講各個環(huán)節(jié)。第一個環(huán)節(jié)就是價格形態(tài)和突破信號。這就是剛才我們說他做短線交易的或者小本上記的那些最基本的東西。

這里頭講了這個書中的一個典型的故事。有一次，利弗莫爾——這里寫的比較多，其實這個故事很簡單——有一次利弗莫爾跟一群朋友一塊喝啤酒，大家很開心，一塊樂呵樂呵。當(dāng)時他已經(jīng)很有影響力了，大家愿意聽他說。他就開玩笑說，你們哥幾個愿意不愿意從小麥上掙點錢。大家當(dāng)然就說我們愿意，你這么有本事，你提醒我們一下，告訴我們怎么做，我們當(dāng)然很開心，你說怎么弄？利弗莫爾就說，你們要等它漲過1.2美元之后，趕快買入。朋友們很奇怪，就問他了，現(xiàn)在你怎么不買，現(xiàn)在才1.14美元。大家想，這是很自然的一個問題，大家買入，都想買得更低一點對不對？可是這些人不知道，利弗莫爾問這個問題的時候，其實背后是有專業(yè)內(nèi)容的，它不只是一個故事。

下面利弗莫爾就說了，現(xiàn)在雖然是1.14美元，比1.20的美元要低，可是現(xiàn)在你買，我不知道它將來會不會漲。在座的各位，你知道他說的是什么意思嗎？他講的實際上是小麥處在箱體形態(tài)當(dāng)中，這個箱體形態(tài)的上端就是1.20美元，如果它經(jīng)過箱體的調(diào)整之后，向上突破了上緣1.2美元，那么就有比較大的把握，市場進(jìn)入了上升趨勢，所以這個時候你應(yīng)該買入。是這個概念嗎？

他講這個故事或者他跟他的朋友們說這個話的時候，也沒有幾個人明白他到底在做什么。他就說了，你是愿意僅憑自己心里想得到巨大的利潤去賭呢，還是愿意憑腦子里有一個比較明智的盤算，按照一定的可能性概率，將來獲得比較有把握的可能性大得多的利潤。這就是我們現(xiàn)在學(xué)市場技術(shù)分析的一個基本點，這是一個故事。

下邊這個故事我先把他的人生履歷放在這兒。你看，請注意這里是什么時候？39歲賺到第一個300萬美元。其實不是，到底說的是什么意思，說的是什么？是300萬美元怎么來的。你要注意，在賺到300萬美元之前，是31歲的時候，就是他在39歲的時候賺300萬美元，而在31歲時第三次虧光所有本金。你要看到，實際上在上述時點之間他經(jīng)歷了一個巨大的低潮低谷，他破產(chǎn)了，而且是宣告破產(chǎn)，是到法院去申請了破產(chǎn)，然后再通過這次機會東山再起的。

怎么東山再起的呢？這個是整數(shù)大關(guān)，是他救命的一次機會。

他在31歲到39歲之間曾經(jīng)因為虧光了，欠了人家好多債。然后中間有一次居然被人利用了，人家利用他做自己的掩護，利用他的人就是這里說的威廉森。利用他的大空頭名聲和感恩圖報的德行，反正是找到他的軟肋。按照他的故事講起來，一個是借他自己愿意感恩圖報的這種心情，一個是借他大空頭的名聲來掩護自己營業(yè)部里其他大空頭的交易，等等這些東西，最終把他的交易折騰到出了大問題。他失去了最后的機會去賺錢，所以之后度過了一個很漫長的、很痛苦的破產(chǎn)階段。

然后，現(xiàn)在行情來了，他也沒辦法，只能再去找威廉森，說你當(dāng)初答應(yīng)幫我的。威廉森把他利用光了，也不客氣，就給了多少，給了他什么呢？說你可以在我的營業(yè)部交易500股。交易權(quán)限，也沒給他錢。就是你可以交易500股。你想這么一個靠不住的老兄，給了你一個權(quán)限。他已經(jīng)利用過你了，然后這時候卻不過面子，只不過給了你500股的交易權(quán)限。

如果你這500股做進(jìn)去，稍微有點風(fēng)險，比如說稍微浮虧一點的話，任何時候人家把你趕出去，你都沒話可講。所以，你這500股做進(jìn)去以后，只能一做進(jìn)去，比如說做空，就得跌，而且一個勁往下跌；比如說做多，一做就得漲，一做進(jìn)去就得漲，對不對？他只能這樣，而且一做進(jìn)去一下子必須給他把本金賺到，比如說有個幾萬美金，才能獲得相應(yīng)的資本，把交易權(quán)限轉(zhuǎn)化成實在的交易保證金。要不然，他就不可能有機會翻身了。

不然的話，比如說他做多，市場在漲之前稍微往下跌一下，你就不知道威廉森會怎么說了。說你已經(jīng)走了，你已經(jīng)沒戲了。都不知道人家什么態(tài)度。所以這一次他在手上捏的是、捧的是自己的命運。他也知道那個人不是好相與。

那么，這次他是怎么干的呢？

大家看一下。他預(yù)期行情看漲，知道行情要漲，眼睜睜看著行情在漲。漲了6個星期，大概從4、50漲到了98。他看到漲，他認(rèn)為它要漲，他相信它一定會漲，從各種分析他知道市場會漲，價格形態(tài)什么的、趨勢都沒問題，但是，他就是不敢去做。必須克服自己的沖動，以至于他不敢在威廉森的營業(yè)部里做交易，他必須到旁邊的其他營業(yè)部去看行情。等到98的時候，實在忍不住了，他說既然到了98，按照現(xiàn)在這個漲勢馬上就會到100，沖過了100之后，這個行情很可能就會漲到120、130。

這是什么？叫整數(shù)大關(guān)，這也是剛才價格形態(tài)的一個典型應(yīng)用。他這一次，注意，是救命的，因為這是最后救命的機會。

再跟別的朋友借錢也不好意思借了，因為欠了所有人的錢，經(jīng)紀(jì)商他都已經(jīng)欠錢了，而且已經(jīng)宣布破產(chǎn)了，這是唯一的一次機會。所以他就這么樣的慎重，到最后98實在忍不住了，就把威廉森給他的500股交易權(quán)限用起來，買了500股。然后這一個晚上在他買進(jìn)去后，當(dāng)天收市在114或者115，已經(jīng)贏利，然后他就再買了500股，共1000股，然后第二天行情漲到了145。好了，這一把，他的保證金就有了。

大家想想看，他就這500股。對他來說，這個整數(shù)大關(guān)是不是救他命了？所以回顧剛才我們說他講的故事，說1.2美元你再買，不破1.2，雖然價格低你也別買，和救命的大關(guān)，大家是不是有一個印象，就是第一個環(huán)節(jié)就是價格形態(tài)和突破信號。

流動性和執(zhí)行成本

好，我們再來看另外一個故事。

什么故事？這個故事是他23歲的時候。大家注意，這是開頭說他很高興，賺到了5萬美元，我們還要看這個故事怎么演變的。他賺了5萬美元，很高興地把所有的股票賣掉了，把所有的倉位平掉了，然后拿著這個錢5萬美元現(xiàn)金，一股沒有，很happy。

但是大家注意看這個圖上，這個圖說什么呢？他經(jīng)歷過之前的行情，經(jīng)過了比較長時間的、比較大幅度的上漲，停滯了相當(dāng)長的一段時間，正是因為這段時間的停滯，他把所有股票出掉了，然后很高興拿了自己的現(xiàn)金。

這個時候，因為市場停滯了一段時間，他有一個判斷，因為他有經(jīng)驗?zāi)芨杏X到。他判斷，市場在這種情況下，多頭這幫人或者說有實力的人，就會利用滯漲的機會，故意把市場往下砸一下，砸完了以后再很快把它拉起來。實際上這是什么東西？我們后來在技術(shù)分析里頭講，這叫技術(shù)性的調(diào)整。當(dāng)然，你也可以做叫跳水。什么意思？就市場漲不動，雙方膠著，那么故意把它砸一下，因為基本的趨勢向上并沒有改變，故意把它砸一下，把盤洗一下，使得這個市場能夠輕裝上陣，繼續(xù)恢復(fù)上漲，大概是這么個情況。

好了，他預(yù)計到了。他要采取行動，那天拿了他的5萬美金，早上就下單。下單是怎么干的呢，因為他預(yù)計到先要大跌，賣空，拿5萬美金做保證金。結(jié)果壞了，那天的交易量極其巨大，等他的單子下到市場里頭去，等他那邊開始做的時候，股價已經(jīng)跌了20點了?；蛘哒f他的經(jīng)紀(jì)人給他執(zhí)行的時候，那個行情很難執(zhí)行。

技術(shù)性跳水

因為那個時候的交易所的交易設(shè)備也好，交易所的交易機制也好，吃不動這么多的單子。你想，整個交易所的運行機制不靈了。然后，等它砸到20點的時候，因為他是個投機客，他確實是在投機，技術(shù)性的跳水，它已經(jīng)達(dá)到了崩跌20個點，已經(jīng)達(dá)到他自己心目當(dāng)中料想的跌幅了，趕快來買進(jìn)，他就趕快下單去買進(jìn)。

這一買進(jìn)好了，單子到了場內(nèi)，然后他的經(jīng)紀(jì)人就買進(jìn)，成交價格比他下單的價格高15個點。賣空的那個點比他下單的意圖的點低了20個點，做多的或者平倉再做多的點，比他意圖的那個點高了15個點。一來一去，虧了35個點。

大家想想看，前一天晚上5萬美金，荷包滿滿，一股沒有；第二天晚上就已經(jīng)破產(chǎn)了。這個是什么呢？第二個環(huán)節(jié)是他事后自己總結(jié)到的，就是流動性和執(zhí)行成本，執(zhí)行沖擊。

這是他那個時代必須考慮的，我們現(xiàn)在就不用考慮嗎？當(dāng)然，對一般的散戶來講好像覺得無所謂，其實不是這樣。目前上市的品種非常的多，這么多的品種，流動性的分布是極為不均的。在這種情況下，好的，流動性好的就當(dāng)然很好，而差的也會很差。這也是必須要注意的。只不過對于錢少的人來講，這不是一個什么大問題而已，但是，仍然要注意。

這就是剛才我們說這就是結(jié)局，看第二天。23歲，是第二次虧光，來得很快，就因為這么一個慘痛的教訓(xùn)來得非?？?。

這是第二個環(huán)節(jié)。

趨勢的決定性作用

前面兩個環(huán)節(jié)都是跟他短線交易有關(guān)系，到第三個環(huán)節(jié)，是真正較勁的東西。什么叫真正較勁？就是趨勢的決定性作用、決定性意義。這是利弗莫爾自己講的故事。他自己在那炒進(jìn)炒出的時候，好多年在那炒進(jìn)炒出，營業(yè)部里頭有一個老頭叫帕特里奇，胸比較厚，所以他老把下巴擱在胸上，好像火雞似的，所以大家給他起了一個綽號，叫老火雞。

但其實這不是對他不尊敬的意思，帕特里奇先生很了不起。為什么？你想用保證金做交易的人，如果能夠生存好多年，到老了還在那做交易，這個人肯定是做出來了，不然早就給割韭菜割掉了，對不對？他還能生存，說明這個人肯定有一套。能活著，能生存，肯定不只是活著，而是很有一套。

利弗莫爾后來他自己在回憶，他其實當(dāng)時不明白老帕特里奇先生的一個習(xí)慣。不管什么人，因為他是老先生，年輕人都愿意向他請教，說你看我這個交易做得怎么樣，你幫我參謀參謀；或者說我現(xiàn)在聽到一個消息，說哪個股票怎么樣，你覺得怎么樣，能不能買？

那么，帕特里奇先生不管遇到什么樣的情況，都是耐心的傾聽，聽完之后微笑著點點頭，然后說，“你知道，這是牛市”。

利弗莫爾當(dāng)時聽了他每次都這么說，聽到耳朵都生繭了，他就是不知道到底這個老頭在說啥。你看啊，這個老頭如此地鄭重其事。按說了，你一個老先生，年輕人誠心誠意地向你請教，你至少不會開玩笑，你不會耽誤別人，對吧？你不說認(rèn)真教別人，至少也不會說一些廢話。那才是正常情況，應(yīng)該這樣。

所以在這種情況下，利弗莫爾耳朵都聽到老繭了，但是他就是聽不懂帕特里奇到底在說什么。直到最后，他在自己總結(jié)自己快進(jìn)快出，像剛才5萬美元，因為執(zhí)行差，一天就掃光了，包括之后還吃了好多次虧之后，他終于領(lǐng)悟到帕特里奇先生在跟別人說什么：你不要做別的東西，最主要的東西是趨勢，你應(yīng)該做趨勢。如果現(xiàn)在是牛市的話，你踏踏實實做牛市就好了。是不是這個概念？

所以他書中還甚至說了一個比喻，說這像是交給你價值100萬美元的什么金條，然后還拿一個保險單給你包裹起來，鄭重地交給你。就是雙重保障，交給你這么寶貴的一個經(jīng)驗。他后來才明白。

我們現(xiàn)在都已經(jīng)知道趨勢很重要。當(dāng)然這是老生常談，學(xué)技術(shù)分析的或者稍懂一點都知道。那么，大小趨勢都是趨勢，為什么我們要重視大趨勢？

因為書中講的包括老帕特里奇先生講的都是大趨勢，市場技術(shù)分析本身大家也都知道，并不分大小趨勢，方法都是一樣的。為什么？短線交易也同樣適用技術(shù)分析，比如利弗莫爾在一開始短線炒的時候，發(fā)現(xiàn)的價格形態(tài)。為什么利弗莫爾領(lǐng)悟的大趨勢很重要，大家琢磨到這個沒有？

其實這個問題有簡單的答案，什么簡單的答案呢？對我們每個人來說，這個市場總在運行，就像河里總有魚一樣，可是我們?nèi)ゲ哆@個魚只能按照自己有的能力、判斷力、你的反應(yīng)速度、你的精力允許你的可能性，去形成自己的方式去捕魚，對不對？不是所有的魚都是歸你的，是這樣的，交易也是這樣。

為什么利弗莫爾領(lǐng)悟到大趨勢很重要，就是他客觀地分析了自己的判斷力，自己的反應(yīng)速度，自己的精力，自己的能力，跟蹤趨勢的能力。他認(rèn)為對我們絕大多數(shù)人，甚至包括他自己，大趨勢是力所能及的，是跟我們能力相適應(yīng)的，這是關(guān)鍵。

為什么說他也這么講，因為有一點大家要知道，你如果做短的趨勢，就是人的腦子，你一會做多、一會平倉、或者一會做空，幾個折騰，幾個跟頭一翻，就像坐過山車一樣，你就不知道方向是哪一個了。

大家想一想，之所以著重大趨勢的主要原因是不讓自己迷失大趨勢。短線交易就是像坐過山車一樣的，你要問自己，有幾個人能夠在坐過山車的時候，始終保持腦子很清晰，知道東南西北。我們之所以選擇大趨勢、跟定大趨勢，目的就是要不讓自己迷失。

說到底，并不是因為技術(shù)分析的問題，也不是因為其他方面的問題，而是因為自己的定力和判斷力，自己能力所限。我想說清楚了。

那么為什么說《股票大作手回憶錄》是技術(shù)分析的源頭，或者說它是最早的起源？剛才說的這些所有的環(huán)節(jié)，包括待會繼續(xù)講的那些環(huán)節(jié)，都是技術(shù)分析的重要內(nèi)容、重要方面。實際上，還有一個更典型的一個技術(shù)分析理論，是什么？就是趨勢定義。如果你仔細(xì)看《股票大作手回憶錄》的話，有一段有幾章講的是什么？講的是利弗莫爾出名之后，幫那些股票發(fā)行人去分銷股票，去通過交易的方式把股票慢慢地賣到市場上。

他講的是什么？分銷股票有一個前提條件，就當(dāng)我做分銷的人去推動市場上漲的時候，必須大家都來跟你。如果沒人跟你，只有你一個人買進(jìn)做多，這個事情是不能做的。

每次你往上做多推動市場上漲，市場就要創(chuàng)一次新高。然后，回落的時候，你可能利用這個機會賣掉一些股份。然后，下一次跌到的這個低點，還要比前一個低點要高一點。然后，你再推動它繼續(xù)上漲，再創(chuàng)個新高。然后，再在下跌段當(dāng)中賣掉一些股票。

大家注意到這個細(xì)節(jié)沒有？這里講的基本道理是什么？分銷股票也必須順勢而為。而趨勢是，剛才說能創(chuàng)新高，在下跌的時候能夠守住大部分成果，后邊的低點比前面低點還要高，這不就是趨勢定義嗎？這個趨勢定義不是他的基本的一種操作方法嗎？或者一種基本的工具嗎？或者一種基本的市場技術(shù)分析概念嗎？

好，這是剛才說的大趨勢，是第三個環(huán)節(jié)。

趨勢階段

利弗莫爾找出的第四個環(huán)節(jié)是什么呢？跟剛才那個趨勢是有關(guān)系的，講什么叫趨勢階段。當(dāng)然，利弗莫爾自己沒這么說，他是這樣講的一個故事。這又是另外一個故事。

1906年的形勢，資金前景特別嚴(yán)峻，正在進(jìn)入熊市行情，這只是他的一個判斷。但是我們會看圖的。他判斷好了以后就動手了，趨勢方向準(zhǔn)了，已經(jīng)看到熊市了，我為什么不去做空，這個邏輯不是很正常嗎？

利弗莫爾在趨勢階段二備受折磨

剛才我們說的，他領(lǐng)悟出來，做交易最根本的一條就是做方向、做趨勢，對不對？現(xiàn)在既然已經(jīng)看準(zhǔn)了，市場進(jìn)入熊市了，看跌了，我就應(yīng)該做啊。你看，特地把這個書抄在這兒，因為這個過程實在太挫折了。他說，賣出，好，市場下挫，你賣它就下挫。然后回升，一天天拉回來，最后還穩(wěn)步上升。好了，把他嚇?biāo)懒?，他也不敢再持有了，平倉。

平倉完了以后不甘心。市場穩(wěn)定下來了，還是要跌。繼續(xù)做空，看法沒變嘛。雖然讓他吃虧了，因為我做的是趨勢，趨勢沒改，就是老帕特里奇說的，“你知道，這是熊市”，對不對？好，那就繼續(xù)做空。好，再次去做空，賬面利潤慢慢又沒了，把他自己嚇壞了，然后眼看著自己錢都給賠光了，害怕了，又軋平頭寸。

就是這樣的東西，搞了一回，你看后邊又有一回，后邊又有一回。大家想想看，控制不住自己賣空的沖動，然后就這樣去搞。然后，只要市場稍微下跌，覺得證明自己對了，又全力拋空，然后市場再回升，然后又漲，最后就這么著破產(chǎn)了。你看看，市場確實是熊市，但是你做交易的人就做破產(chǎn)了；做空也做對了，但是你就破產(chǎn)了。怎么破產(chǎn)的？

下邊我們用現(xiàn)在的理論來研究這張圖。大家注意看，在這個地方之前是漲勢。你如果看書的話，我接著這個圖，你看前面一張圖，兩年一張，前面是毫無疑問的漲勢。這上面是個什么？是個雙重頂。當(dāng)然，右肩比較弱。然后，綠線，這是頸線，跌破了。注意看，利弗莫爾說他看熊市的時候，其實這個地方很短，并不是在這兒說的，他是到了這個里頭來看的，對不對？所以這是在按照我們現(xiàn)在趨勢階段的理論，就是《趨勢投資》里頭說的，這個叫第一階段。反轉(zhuǎn)、轉(zhuǎn)勢是第一階段。然后，這個是第二階段。

第二階段是什么？第二階段，“往來不窮，謂之通也”。時間很長，來回折騰，但是波幅也不見得很大。利弗莫爾吃的虧吃在哪？就吃在這個里頭，我們這兒畫了兩根線，它是一個向上收攏的上升三角形，大家看到了嗎？在這里頭做交易是沒法做的。你看空對的，這個方向是對的，可是你沒法做交易。想想看，這個階段就不是讓你去做交易的階段，或者這種階段你只能夠逢高賣出一丁點，意思意思。

你在這里做交易，幸運的是什么呢？當(dāng)這個階段，第二階段完成之后，你看這個紅圈所畫的這個地方是第三階段。第一個階段是頂部轉(zhuǎn)勢。第二個階段就是調(diào)整，漫長而充滿挫折，第二個階段是往來不窮，它比第一個階段確實低了，方向也確實是看跌，可人家就是不跌，你不能做空的。然后，到了真正第三個階段來的時候，你看下跌，下降趨勢發(fā)力施為、施展。你看這樣的跌法。幸虧利弗莫爾這一次破產(chǎn)之后沒有欠太多債，經(jīng)紀(jì)商還愿意讓他繼續(xù)做。

那么，在市場向下突破趨勢線之后，他再做空的時候就順風(fēng)順?biāo)?，很快就把錢賺回來了。所以大家看看，不是你方向、趨勢對了，簡單地做按照方向去做，就能夠賺錢的。趨勢階段很重要。這是第四個環(huán)節(jié)。利弗莫爾的回憶錄沒把它挑明，但是他的故事包含這個意思在里頭。

分次入市，以求驗證

好，下面就是他如何掙到第一個100萬美元的。

在剛才講的故事里，第一個100萬美元是怎么掙來的？回顧剛才介紹趨勢分階段的趨勢階段這張圖，你必須看清趨勢的方向，還必須找準(zhǔn)趨勢的階段，按照趨勢階段的特征做你的交易。

利弗莫爾幸運的是，雖然在第二階段遭遇了很多痛苦的挫折，但是仍然能夠保留自己的性命，在第三階段里大做特做，所以他能夠順利地在他30歲的時候，掙到他的第一個100萬美元。這是剛才這個故事一個小結(jié)。

利弗莫爾找出的第五個環(huán)節(jié)是什么？叫分次入市、逐步驗證。這個就不多說了，因為這方面講的故事實在是太多了。重點是什么？你對市場有一種看法或者一種判斷，這個只是你個人的一種意見而已。這個意見如果不經(jīng)過市場檢驗是沒有價值的。

分次進(jìn)入是什么意思呢？如果你看多，那么就分3次或者5次。先把1/5或1/3買進(jìn)去。如果你的判斷正確的話，它應(yīng)該顯示你有浮盈，那就說明你對了。你就接著再做第二個一部分，然后再做第三個一部分。分次入市，等市場驗證之后再繼續(xù)跟進(jìn)。否則，至少當(dāng)時就是錯誤的，要停止。停手別干，看清楚再說。甚至如果判斷市場轉(zhuǎn)勢的話，還要止損。這是分次入市的意思，這是一個操作技巧。

堅守交易，趨勢不變，頭寸不變

第六個環(huán)節(jié)是什么？叫堅守交易，趨勢不變，頭寸不能變。他又回來了，你看，又講的是帕特里奇先生的故事。有一次，有個小伙子興沖沖地找到帕特里奇先生，說上一次我給你出了個點子，說買某某股票，你看現(xiàn)在掙錢了，掙得挺多了。可是，我告訴你，我聽說了，消息很真實，這股票要再跌個二三十美元。我已經(jīng)賣了，你也賣了，等他跌了二三十美元，我們再買回來。做一個波段，不是更好嗎？錦上添花。

老帕特里奇先生就跟他說，你給我出的主意，你給我的信息我已經(jīng)用了，我買了，而且已經(jīng)賺錢了，非常感謝?？墒牵F(xiàn)在我不敢賣，我不能賣，為什么呢？頭寸我不能丟。如果把頭寸丟了，就算是洛克菲勒這樣大富翁，他都受不了，都不行。我就更不行了。然后，那個小伙子很不高興，你看我這么善意告訴你，我自己都賣掉了，還做給你看，你都不聽。老帕特里奇跟他講，我的能力有限。這么多年的經(jīng)驗，交了那么多學(xué)費，讓我學(xué)到了，這個時候不能把頭寸出清。因為趨勢正在走，對吧？所以你看，“這是牛市，你知道的”。

好，我們從技術(shù)分析角度來講，到底他在做什么。

還是剛才我們說的三個階段。這張圖上恰好有兩個案例，一個是跌的案例，你看下跌的轉(zhuǎn)勢，然后第二個階段，然后下跌的第三個階段。你看這是漲勢的案例，三個階段，這是底部第一個階段，漲勢的第二個階段，這么漫長，然后第三個階段拉升，你注意到了沒有？

趨勢演變?nèi)A段

為什么要堅守頭寸？實際上，如果你能夠順利地展開趨勢性頭寸的話，通常都是在趨勢的第三個階段，而不是在第二階段，更不可能是轉(zhuǎn)勢的時候，對不對？

第三個階段的特點是什么呢？第三個階段的特點是變化快，波折少，行情延續(xù)的概率大。所以你這個時候不能跟它玩波段交易，因為你如果玩波段交易的話，稍不留神它就拉回去，你后悔都來不及。這個時候不是干這個東西的時候。其實這個道理也是書里的故事隱含的，書里頭沒有明確這么講。這也是在我們《趨勢投資》里頭明確這樣講的，它的道理就在這。

如果你失去了頭寸，因為這種這樣的事情往往發(fā)生在趨勢的第三個階段，而第三個階段往往來得很快，向上繼續(xù)的概率很大，所以容不得你把頭寸喪失掉。失去了頭寸，來不及反應(yīng)，說的是這個道理。

這是第六個環(huán)節(jié)。

交易里面不能有第三人

第七個環(huán)節(jié)我們也不詳細(xì)展開了。

第七個環(huán)節(jié)是這本書里頭反復(fù)說的，就是他也講了好多故事。別人的忠告，或者別人給你的 Tips，就是貼士，都不是剛才我們說的那么多環(huán)節(jié)里頭一個組成部分。你不能夠把它放到你的交易系統(tǒng)里頭去。我們自己憑自己的本事跟市場去互動，我們跟市場是跳舞，我跟市場是舞伴的關(guān)系，沒聽說過有三個人跳的，容不得第三個人插足。就是這么簡單。

這是他的7個環(huán)節(jié)，就講到這兒。

我們剛才說的，其實剛才我們也說了好多故事。利弗莫爾發(fā)現(xiàn)這7個環(huán)節(jié)，是自己每次踩1個坑，然后每次要反省一段時間。每踩一次坑就要掉到谷底，錢也沒了，生活也無著了。這個時候要有能力自己看出問題所在，把它總結(jié)出來，然后再從交易當(dāng)中找到解決的方案，得到一次進(jìn)步。他就給我們探了路，這是7個環(huán)節(jié)。

那么我們小結(jié)一下利弗莫爾的投資交易驅(qū)動鏈條。他有了這7個環(huán)節(jié)之后，就能夠形成一個鏈條。從此之后，如果按照這7個環(huán)節(jié)的鏈條去驅(qū)動的話，他的投資交易事業(yè)就能夠有基本的保障。

你看哪7個環(huán)節(jié)：

第一個是價格形態(tài)和突破信號；

第二個是流動性和執(zhí)行偏差；

第三個是趨勢；

第四個是趨勢階段；

第五個是分次入場以求驗證；

第六個是堅守頭寸，趨勢不變，頭寸不變；

第七個是他人的建議和貼士，不是系統(tǒng)的一個部分。

這是利弗莫爾通過自己踩坑的過程找到的7個環(huán)節(jié)，他也把這7個環(huán)節(jié)組成了自己的一個完整的驅(qū)動鏈條。當(dāng)他找到這7個環(huán)節(jié)，并且把他們組成一個鏈條之后，當(dāng)他在給記者回顧他的交易歷程的時候，這個時候已經(jīng)到了他成熟期了。

有這么個鏈條，這個鏈條，你看既沒有重大的遺漏，也沒有相互矛盾之處，就是交易體系。我們?yōu)槭裁粗v一個人要形成自己的交易體系，無非是說你既不能有重大的遺漏，不能有重大遺漏的地方，而你的體系也不要啰嗦，不能相互矛盾。相互矛盾你自己就走不動了，對不對？他找到了這樣一個投資鏈條，驅(qū)動他的投資交易事業(yè)。

好，這個講完了。

利弗莫爾交易鏈條的重組

我們下面再到下一個部分，我們按照重要性順序來重新組織這個鏈條，怎么重新組織的呢？

利弗莫爾的這本書叫《股票大作手回憶錄》。它的故事一個接一個，你當(dāng)然可以把它當(dāng)故事來看，那也令人目不暇接，故事也很有啟發(fā)性。但是如果你有志于認(rèn)識市場，有志于做投資交易的話，你可不能只是聽故事。甚至如果你想最大限度地從他的故事當(dāng)中獲得寶貴的經(jīng)驗和財富，也就是智慧的話，你一定要知道他所發(fā)現(xiàn)的各種環(huán)節(jié)和交易鏈條是藏在故事里的。這么一來，對我們看這本書有一個重要的挑戰(zhàn)，就是怎么樣把這些故事上升為案例。

我們都知道，如果你去學(xué) MBA的課程，在學(xué)校里學(xué)習(xí)或者學(xué)任何一個實務(wù)，一定是先有理論，然后會講一些案例，大家一起來分析這個案例。案例具有典型性，對不對？案例就像應(yīng)用題一樣，跟理論是對應(yīng)的。這本書你就需要做這樣的工作，把這些故事上升為案例，看到它當(dāng)中包含的技術(shù)分析的環(huán)節(jié)，它包含的驅(qū)動鏈條，它的理論的價值，然后把理論和實踐對應(yīng)起來，這就是我們的任務(wù)。

按照重要性排列，我們發(fā)現(xiàn)鏈條的各個環(huán)節(jié)，其重要性并不是等量齊觀的。最重要的是趨勢方向。這是我們重新給它排列的結(jié)果，最重要的毫無疑問的是趨勢方向。其次是趨勢階段。再次是價格形態(tài)和突破信號。

驅(qū)動投資交易事業(yè)的七個環(huán)節(jié)和完整鏈條

不是說這個鏈條可以斷開，不是這個意思。而是說在其環(huán)節(jié)之間，剛才我們說沒有重要遺漏，沒有相互的矛盾?？墒牵@三個東西能夠把底下其他的環(huán)節(jié)cover（覆蓋）掉一部分，也就是說，其他環(huán)節(jié)比如說流動性和執(zhí)行偏差，跟前面那些東西是有聯(lián)系的，分次入市驗證追加更是跟它們有聯(lián)系，行情調(diào)整堅守頭寸跟它們也是有聯(lián)系的。

他人建議和貼士不屬于本系統(tǒng)，其實也是基于那三個環(huán)節(jié)的，所以那三個環(huán)節(jié)毫無疑問是最重要的。這就是我的拙著《趨勢投資》想要說清楚的地方。我也是從這個書當(dāng)中得到了好多。

《趨勢投資》

那么，如何讀這個《股票大作手回憶錄》呢，要把故事化為案例。剛才我們已經(jīng)說了，故事熱鬧，但是你要找到它的啟迪，你要去升華它，你要把它轉(zhuǎn)化成案例。最終的目的，就是要構(gòu)建你自己的事業(yè)鏈條：找準(zhǔn)你的環(huán)節(jié)，把你的環(huán)節(jié)連接成一個完整的鏈條。

下面我們還附帶了幾個問題。

這個問題也有好多同好朋友來問，為什么利弗莫爾這么一個交易天才會遭遇那么多的挫折？那么幾起幾落。不能少幾次嗎，不也可以嗎？這個問題其實很難。

托爾斯泰說過，“幸福的家庭都是相似的，而不幸的家庭各有各的不幸”。剛才我們說，投資交易事業(yè)或者我們做一般的實務(wù)都是靠一個鏈條去驅(qū)動的，這個鏈條每個環(huán)節(jié)必須都是完好的，一環(huán)扣一環(huán)不能脫節(jié)，這就意味著什么？如果你要把事情做成的話，每一個環(huán)節(jié)都不能出問題，而要出問題的話，只要有任何一個環(huán)節(jié)出問題，整個這個事兒就做不成了。

所以做事天生的就是，只是投資交易更典型，要想成功，它的概率是低的，要失敗概率是高的。利弗莫爾實際上是一面鏡子，他讓我們照一照，你如果想要吃這碗飯或者做投資交易的話，你做了多少準(zhǔn)備？這是一個鏡子，這是第一。

另外一個，利弗莫爾是先驅(qū)者，他之前沒有先例，前無古人，或者說沒有系統(tǒng)的東西。我們現(xiàn)在有，所以你就不能讓自己再去踩利弗莫爾踩過的那些坑。你應(yīng)該有知識準(zhǔn)備，一定要做好知識準(zhǔn)備，避免不必要的犧牲或者付出，對不對？

當(dāng)然，動手永遠(yuǎn)是重要的，對吧？在真正掌握之前還是小額嘗試，也很重要。

在《易經(jīng)》里頭，大家看我《趨勢投資》的書，說煩死了，你干嘛要講《易經(jīng)》。你不知道《易經(jīng)》好啊，《易經(jīng)》講，你要“懼以終始，其要無咎”。說你做事從頭到尾都要恐懼，為什么要恐懼？你不知道，人家說的就是剛才說做事情有一套邏輯，就是鏈條的邏輯。如果做事是一個鏈條的話，則必須環(huán)環(huán)相扣，面面俱到。事情沒有完，絕對不能松一口氣。投資交易也是這樣的。所以你怎么不應(yīng)該懼以終始，懼以終始說的就在點子上。

好，這里我們大體上把內(nèi)容都講完了。

我們講了書的主要故事，講了怎么樣看書，講了利弗莫爾的時代背景，那么下面就是做點“廣告”。什么廣告呢？就是這本書到底我做了什么工作。

《股票大作手回憶錄（丁圣元注疏版）》

因為這本書面子上它是故事，骨子里頭是技術(shù)，所以我就盡我所能。尤其是這也不是多事，注疏版，我把這么多年的思考融進(jìn)去，力求更加尊重真實，反映原文更加準(zhǔn)確，既把故事講準(zhǔn)確，也把技術(shù)的內(nèi)容講準(zhǔn)確。這一塊不像附的圖表那么硬，那么明顯，可是隱含的里頭字體行間里頭。

然后，我們補充了行情圖，去給大家一個背景，便于大家結(jié)合行情去理解這些故事，把故事轉(zhuǎn)化成案例。然后，我們增加了必要的注釋，把行情紙帶機講了一下，把關(guān)鍵概念比如最小阻力路線，給大家做了解釋，在附錄里頭做了比較詳細(xì)的分析。最后還做了個年表，讓你把他前后串在一起。重點還是把我這些年的思考放進(jìn)去了，這樣的話就有它自有的一些特點。