先放上兩張圖，第一張?jiān)敿?xì)介紹了合伙人賬戶(hù)從建立以來(lái)的收益，以及和道瓊斯指數(shù)的對(duì)比。第二張圖，又加上了和美國(guó)最大的四個(gè)基金組織的業(yè)績(jī)對(duì)比。

如果持有道瓊斯指數(shù)，那么這六年的平均年化收益是8.3%，而四只基金的年化收益率分別是：7.5%，7.4%，6.8%，8.1%，沒(méi)有一只基金能夠跑贏指數(shù)。而巴菲特合伙人賬戶(hù)則跑贏指數(shù)十幾個(gè)點(diǎn)。

他給自己定了個(gè)目標(biāo)，長(zhǎng)期跑贏指數(shù)十個(gè)點(diǎn)。關(guān)于這個(gè)觀點(diǎn)，他已經(jīng)不止說(shuō)了一次。從157年初到1962年初，巴菲特管理的資金從30萬(wàn)3726美元，增長(zhǎng)到717萬(wàn)8500美元。

對(duì)于如何積累財(cái)富，他舉了一個(gè)例子，10萬(wàn)美元分別以5%，10%，15%的復(fù)合收益率增長(zhǎng)10年，20年，30年，那么所收獲的財(cái)富如下：

他得出了結(jié)論，復(fù)利的原理在于兩點(diǎn)：1，時(shí)間長(zhǎng)（巴菲特今年已90歲的高齡）2，收益率高。順便提一下，巴菲特大部分的財(cái)富都是在其60歲以后獲得的。

他的投資類(lèi)型還是三類(lèi)：第一，低估類(lèi)的股票，倉(cāng)位最重。持有5，6只低估的股票。（每只占總倉(cāng)位的5%~10%）,另外再輕倉(cāng)持有十幾只低估的股票。低估類(lèi)的投資，買(mǎi)的足夠便宜，遠(yuǎn)低于這個(gè)公司的內(nèi)在價(jià)值。即使公司破產(chǎn)清算，也不影響收益。由于每只買(mǎi)的都有安全邊際，并且分散買(mǎi)入，所以這個(gè)投資組合進(jìn)可攻退可守。

并且他從從不打算賣(mài)到最高價(jià)。這類(lèi)投資呢有個(gè)缺點(diǎn)，就是受指數(shù)影響太大。

第二類(lèi)，套利類(lèi)。是在公司并購(gòu)，清算，重組等活動(dòng)中尋找機(jī)會(huì)。

第三類(lèi)，控制類(lèi)，收集廉價(jià)的籌碼，成為大股東，或者具有控股權(quán)，控制公司估值修復(fù)的時(shí)間。比如說(shuō)之前的桑伯恩地圖公司。以及他這兩年買(mǎi)入的登普斯特風(fēng)車(chē)制造公司。

登普斯特風(fēng)車(chē)制造公司是巴菲特早期一個(gè)比較典型的投資案例，打算用一整篇篇幅詳細(xì)介紹一下。

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