開門見山，近期，最熱的指數(shù)莫過于中證1000。
隨著中證1000股指期貨和期權(quán)的上市，越來越多人開始關(guān)注中證1000。首先，大家要知道，目前市面上是有中證1000的新基金在發(fā)，但是實際上這個指數(shù)并非是新指數(shù)，只是這波熱度較高。市面上是早就有跟蹤這個指數(shù)的產(chǎn)品在的，譬如中證1000ETF（代碼159845），目前已上市產(chǎn)品已經(jīng)吸引了資金強勢關(guān)注，據(jù)WIND，截止7.26日，最近5個交易日共流入31.6億元。最近三天平均成交額達17億元，最高超22億元，換手率在寬基ETF中排名第一。這個數(shù)據(jù)著實比較亮眼，值得我給大家深度扒一扒這個指數(shù)。中證1000是中證公司2014年發(fā)布的小盤指數(shù)，指數(shù)選取中證800指數(shù)樣本以外的規(guī)模偏小且流動性好的1000只證券作為樣本。指數(shù)樣本每半年調(diào)整一次，時間分別為每年6月和12月，每次調(diào)整的樣本比例一般不超過10%。指數(shù)以2004年12月31日為基日，以1000點為基點，截止2022年7月26日，指數(shù)收盤6948.91點，總漲幅約595%。關(guān)于中證1000的投資價值，我認為中證官方指數(shù)介紹中的一句話說得很清楚：與滬深300和中證500等指數(shù)形成互補。要實現(xiàn)分散配置，就需要有相關(guān)性低、獨立性強的投資標的，能夠互補就是很好的選項。 下面看看中證1000是如何和主流指數(shù)滬深300及中證500實現(xiàn)互補的。我統(tǒng)計了中證1000以及滬深300和中證500指數(shù)的申萬一級行業(yè)分布，可以發(fā)現(xiàn)，中證1000中較大的行業(yè)包括醫(yī)藥、化工、電子、電氣設(shè)備等，相對集中于成長板塊。滬深300最大的行業(yè)為食品飲料、銀行、非銀和電氣設(shè)備，消費和金融板塊較多；中證500最大的行業(yè)為醫(yī)藥、化工、非銀、電子、有色，非常分散，周期板塊相對較多：為了看得更清楚，我們按成長、周期、消費、金融進行行業(yè)劃分，如下圖：滬深300是大盤股的代表，其覆蓋的市值約占據(jù)了A股市場的55%，中證500代表著中盤股，中證1000代表小盤股，大約各占A股市值的15%。三者加起來大約占了A股市值的85%，幾乎代表了整個A股市場。市值大小是三個指數(shù)最明顯的區(qū)別。中證1000的加權(quán)平均市值僅為160億，中證500的加權(quán)平均市值約為300億，滬深300的加權(quán)平均市值約為4000億。經(jīng)測算，近兩年中證1000和滬深300的周收益相關(guān)性為0.63，而中證500和滬深300的相關(guān)性為0.81，中證1000與滬深300之間的獨立性更強。歷史上，不論美股還是A股，小盤股都曾有著明顯的超額收益，下圖是從2005年至今，代表小盤股的中證1000指數(shù)相對代表大盤股的滬深300指數(shù)的累計超額收益曲線。2005年到2016年，小盤股的超額收益非常明顯，小盤因子一度成為量化投資中最有力的因子。2016年到2021年這5年期間，小盤股偃旗息鼓，落后大盤股很多，直到2021年才開始反彈。1.經(jīng)濟環(huán)境。經(jīng)濟好時雞犬升天，各行各業(yè)欣欣向榮，小公司成長更快，當經(jīng)濟放緩，小公司抗風險能力相對弱，抵御風險能力差。2.貨幣環(huán)境。小公司從的融資能力弱，資金成本高，對市場利率變化更敏感，另一方面，錢太多時，盤子小的股票更容易受炒作。3.估值因素。估值決定了投資的預(yù)期收益，漲太多會跌，跌太多會漲，自然規(guī)律。2015年，中小創(chuàng)起飛，估值一度沖到近140，致使后面幾年都在還之前估值的“債”。疫情后市場維持了較低的利率水平，同時經(jīng)過前面5年多的相對弱勢，中證1000的估值到了相對較低的水平：并且，近1年多，中證1000的盈利能力有著明顯提升：三者共同作用下中證1000近期出現(xiàn)了逆襲，從4月27日開始反彈，到7月25日，上漲了31.9%，收復(fù)了年內(nèi)大部分跌幅。過去漲不代表未來漲，我們無法預(yù)測未來指數(shù)走勢，但有兩點是比較確定的，一是目前指數(shù)估值處于歷史較低位置，二是指數(shù)和市場主流滬深300區(qū)別較大，是較好的分散配置工具。中證1000指數(shù)相關(guān)投資品種很多，包括指數(shù)基金、指數(shù)增強基金、以中證1000為業(yè)績基準的主動基金。除此以外，還有新上市的中證1000估值期貨和齊全，其中ETF基金具有倉位高、費率低、交易便利、跟蹤指數(shù)緊密等優(yōu)點，對以配置為目的普通投資者而言是較好的工具。如果打算投資中證1000指數(shù)，中證1000ETF（159845）、場外中證1000ETF發(fā)起式聯(lián)接（A：013922、C：013923）值得考慮。
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