天風(fēng)證券股份有限公司李魯靖,朱曄近期對華伍股份進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《成本下降凈利潤環(huán)比增長明顯，海外市場加速滲透》，本報告對華伍股份給出買入評級，當(dāng)前股價為10.49元。

華伍股份(300095)

公司公布三季報：2022年公司前三季度公司實現(xiàn)營收10.54億元，yoy-1.29%；歸屬母公司凈利1.30億元，yoy-25.33%；扣非歸屬母公司凈利1.15億元，yoy-29.09%。

1、Q3單季度環(huán)比正增長：公司實現(xiàn)營收3.69億元，yoy+5%，環(huán)比+9.05%；歸屬母公司凈利0.52億元，yoy-12.07%，環(huán)比+129.89%；扣非歸屬母公司凈利0.51億元，yoy+4.80%，環(huán)比+410.00%。利潤相較于收入環(huán)比大增。

2、盈利能力與費用率：前三季度整體毛利率為30.69%，yoy-7.94pct；凈利率為12.56%，yoy-3.63pct（Q3單季度毛利率28.83%，環(huán)比-2.22pct；凈利率15.70%，環(huán)比+9.03pct）。費用率方面，前三季度銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率為5.5%/5.71%/3.60%/1.91%，yoy-0.92/-0.69/0.13/-1.77pct，期間費用整體有所下降。

3、風(fēng)電在手訂單飽滿，海外市場加速。1）數(shù)據(jù)上來看，三季度末公司合同負(fù)債0.77億元，較年初+109.64%，在手訂單持續(xù)增長；2）海外來看，公司與GE、西門子、歌美颯行成合作關(guān)系，訂單增長迅速，前三季度簽訂訂單4430萬元，同比增長82%，增速較上半年有所加快。

盈利預(yù)測：考慮開工率不及預(yù)期，我們下調(diào)盈利預(yù)期，預(yù)計公司22-24年歸母凈利潤分別為1.8/3.2/4.4億元（前值2.5/3.6/4.5），對應(yīng)PE25/14/10X。

風(fēng)險提示：行業(yè)開工率不及預(yù)期、海外需求恢復(fù)不及預(yù)期、原材料價格上漲風(fēng)險

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，國泰君安黃琨研究員團(tuán)隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為69.29%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利2.7億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為14.77。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有3家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級3家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為14.35。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，華伍股份（300095）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河較差，盈利能力一般，營收成長性較差。財務(wù)可能有隱憂，須重點關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括：有息資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標(biāo)1.5星，好價格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)2星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

以上內(nèi)容由證券之星根據(jù)公開信息整理，與本站立場無關(guān)。證券之星力求但不保證該信息（包括但不限于文字、視頻、音頻、數(shù)據(jù)及圖表）全部或者部分內(nèi)容的的準(zhǔn)確性、完整性、有效性、及時性等，如存在問題請聯(lián)系我們。本文為數(shù)據(jù)整理，不對您構(gòu)成任何投資建議，投資有風(fēng)險，請謹(jǐn)慎決策。