【每日e股】?jī)和幖爸兴幖?xì)分龍頭-濟(jì)川藥業(yè)（600566）

公司相關(guān)的行業(yè)背景情況：

1、“十四五”規(guī)劃提出新要求，15 項(xiàng)指標(biāo)體現(xiàn)新時(shí)期中醫(yī)藥高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)，10 個(gè)重點(diǎn)任務(wù)明確具體措施，中醫(yī)藥支持力度再加碼：2022 年 3 月國(guó)務(wù)院辦公廳公布《“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃》，提出了包含中醫(yī)藥醫(yī)療資源、中醫(yī)藥服務(wù)、中醫(yī)藥人力資源等1 項(xiàng)約束性指標(biāo)和 14 項(xiàng)預(yù)期性指標(biāo)，在保留《中醫(yī)藥發(fā)展“十三五”規(guī)劃》核心指標(biāo)的基礎(chǔ)上，更顯科學(xué)性、合理性和可行性。同時(shí)，《規(guī)劃》統(tǒng)籌考慮醫(yī)療、科研、產(chǎn)業(yè)、教育、文化、國(guó)際合作等中醫(yī)藥發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域，提出了 10 個(gè)方面的重點(diǎn)任務(wù)，為全面推進(jìn)健康中國(guó)建設(shè)、更好保障人民健康提供了有力支撐。

2、兒童化藥市場(chǎng)相比兒童中成藥市場(chǎng)同質(zhì)化嚴(yán)重，中成藥獨(dú)家產(chǎn)品具有優(yōu)勢(shì)。整體市場(chǎng)集中度低，Top10 企業(yè)占比不超過(guò) 30%：據(jù)米內(nèi)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)兒童藥品市場(chǎng)中，化學(xué)藥銷售額占比超過(guò)六成，其中非獨(dú)家藥品占比接近 80%，對(duì)乙酰氨基酚、馬來(lái)酸氯苯那敏等活性成分涉及品種數(shù)高達(dá) 20 種以上，產(chǎn)品同質(zhì)化程度高；而中成藥市場(chǎng)中獨(dú)家藥品份額接近 50%，且在兒童藥 Top 10 品種中，僅上榜的兩個(gè)中成藥均為獨(dú)家藥品（腸炎寧片、小兒豉翹清熱顆粒），單品種競(jìng)爭(zhēng)程度不及化藥。兒童用藥市場(chǎng)集中度較低，國(guó)內(nèi)兒童藥廠家沒(méi)有寡頭，且每家制藥企業(yè)覆蓋的兒童藥品不夠豐富，市場(chǎng)份額占比前十的企業(yè)總市占率不超過(guò) 30%。

公司的基本面亮點(diǎn)：

1、小兒豉翹清熱顆粒是院內(nèi)和零售端兒科感冒中成藥的龍頭品種：2020 年小兒豉翹清熱顆粒在中國(guó)城市公立醫(yī)院、零售藥店兒科感冒中成藥市場(chǎng)占有率分別為 60.43%和28.01%，位居行業(yè)榜首?？傮w上產(chǎn)品收入保持快速增長(zhǎng)，2020 年新冠疫情影響業(yè)績(jī)短暫下滑，2021 年兒科類收入達(dá)到 17.01 億元，同比增速 64%，兒科類產(chǎn)品主要為小兒豉翹清熱顆粒。同貝憑借高質(zhì)量循證證據(jù)和良好品牌形象，入選“臨床價(jià)值中成藥品牌榜”“2021 中成藥治療流感循證評(píng)價(jià)證據(jù) TOP 榜”“中國(guó)醫(yī)藥品牌榜”，成為醫(yī)生、店員、家長(zhǎng)放心的兒童藥代表。

2、健胃消食口服液是濟(jì)川藥業(yè)獨(dú)家劑型品種：由山藥、陳皮、麥芽、山楂、太子參五味藥食同源的藥材組成，兼補(bǔ)兼消、補(bǔ)消結(jié)合，適用于食欲不振、食后腹脹、消化不良等癥狀。健胃消食口服液由片劑改良而來(lái)，提高有效成分含量，口味好、吸收好、更好促進(jìn)胃動(dòng)力，尤其適用于咀嚼片劑不便的老年人和幼齡兒童。根據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)，健胃消食口服液在 2019、2020 年城市公立醫(yī)院健胃消食類中成藥的市場(chǎng)占有率達(dá)到 38.65%、47.06%，排在第一位。健胃消食口服液具有劑型優(yōu)、口感好、效果佳等特點(diǎn)，獲得“中國(guó)藥店店員推薦率最高品牌·胃藥類”“藥食同源推薦產(chǎn)品”等榮譽(yù)，受到廣大醫(yī)生、家長(zhǎng)的信賴和認(rèn)可。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

集采風(fēng)險(xiǎn)，BD 品種存在不確定性，產(chǎn)品銷售不及預(yù)期，研發(fā)不及預(yù)期等。

上述內(nèi)容來(lái)源出自東吳證券：濟(jì)川藥業(yè)（600566）小兒豉翹引領(lǐng)二線放量，BD 項(xiàng)目未來(lái)可期