「今天是木子讀吧陪你的第1196天」

?？簇?cái)報(bào)的人都知道，利潤(rùn)表里有三個(gè)利潤(rùn)：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)，今天木子跟大家聊聊這三個(gè)利潤(rùn)。我們來(lái)逐一說(shuō)明：

第一，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。在利潤(rùn)表上看到的第一個(gè)利潤(rùn)是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。那什么是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)呢？如果你簡(jiǎn)單地理解為由企業(yè)營(yíng)業(yè)收入帶來(lái)的利潤(rùn)，那就錯(cuò)了，而且企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)可能與營(yíng)業(yè)收入沒(méi)有關(guān)系。

那這又是為什么呢？首先，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)就是營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本、稅金及附加、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、其他收益、投資凈收益、公允價(jià)值變動(dòng)凈收益、資產(chǎn)減值損失、信用減值損失及資產(chǎn)處置收益等項(xiàng)目加、減計(jì)算出來(lái)的結(jié)果。

你會(huì)發(fā)現(xiàn)，這里邊的項(xiàng)目比較雜亂。為什么會(huì)顯得雜亂呢？因?yàn)橛械捻?xiàng)目與營(yíng)業(yè)收入有關(guān)，比如營(yíng)業(yè)成本、稅金及附加、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用、利息費(fèi)用等，其他收益也往往與營(yíng)業(yè)收入關(guān)聯(lián)度較高；而有的項(xiàng)目與營(yíng)業(yè)收入無(wú)關(guān)，比如利息收入、投資凈收益、公允價(jià)值變動(dòng)凈收益、資產(chǎn)處置收益等。

而資產(chǎn)減值損失和信用減值損失比較復(fù)雜，有的與企業(yè)的決策失誤有關(guān)。比如固定資產(chǎn)、在建工程、無(wú)形資產(chǎn)和商譽(yù)的減值就可能是企業(yè)決策失誤的結(jié)果；有的與企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入有關(guān)，比如應(yīng)收賬款和存貨的減值與營(yíng)業(yè)收入是有關(guān)的；有的則與企業(yè)會(huì)計(jì)處理的選擇有關(guān)，比如在進(jìn)行資產(chǎn)減值處理的時(shí)候，企業(yè)可能進(jìn)行選擇性處理。當(dāng)企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)較低的時(shí)候，企業(yè)往往不愿意計(jì)提較高的資產(chǎn)減值損失和信用減值損失；當(dāng)企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)較高的時(shí)候，企業(yè)往往計(jì)提較高的資產(chǎn)減值損失和信用減值損失。這種處理如果過(guò)分，就是財(cái)務(wù)造假了。

也就是說(shuō)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的構(gòu)成是一個(gè)大雜燴。從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的構(gòu)成來(lái)看，企業(yè)想虧損，其實(shí)挺難的。不行的時(shí)候，想獲得營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，可以早一點(diǎn)拿出一部分錢去做投資，投資獲得的利潤(rùn)也歸于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。另外，獲得各種補(bǔ)貼也可以充實(shí)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。

其次，如果直接把營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入進(jìn)行比較，試圖考察企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的獲利能力也很難。企業(yè)完全可能在營(yíng)業(yè)收入不能帶來(lái)利潤(rùn)的情況下，通過(guò)獲得各種補(bǔ)貼以及投資收益，來(lái)獲得較高的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。更有甚者，在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)都沒(méi)有盈利能力，各種補(bǔ)貼又無(wú)法獲得時(shí)，企業(yè)還可以通過(guò)變賣固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等獲得的收益來(lái)充實(shí)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。

所以，只有對(duì)企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，才可能對(duì)企業(yè)靠什么來(lái)獲得營(yíng)業(yè)利潤(rùn)有正確地評(píng)價(jià)。所以，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的營(yíng)業(yè)與營(yíng)業(yè)收入的營(yíng)業(yè)在本質(zhì)上是有大差異的。

第二，利潤(rùn)總額。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)加上營(yíng)業(yè)外收入、減去營(yíng)業(yè)外支出就是利潤(rùn)總額。那什么是營(yíng)業(yè)外收入呢？

從概念上來(lái)說(shuō)，營(yíng)業(yè)外收入是與企業(yè)日常營(yíng)業(yè)活動(dòng)沒(méi)有直接關(guān)系的各項(xiàng)收益，如無(wú)法付出的應(yīng)付款、罰款收入等。企業(yè)怎么會(huì)有無(wú)法付出的應(yīng)付款呢？

比如說(shuō)你所在的企業(yè)在銷售的時(shí)候會(huì)收取包裝物押金，在正常情況下，你今天收取的包裝物押金，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間以后還要還給人家，但在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，對(duì)方不能把包裝物還給你，押金也就不用退了。這對(duì)你的企業(yè)而言，就形成了無(wú)法付出的應(yīng)付款。把這部分無(wú)法付出的應(yīng)付款減去無(wú)法收回的包裝物成本，就形成了營(yíng)業(yè)外收入。一般來(lái)說(shuō)，營(yíng)業(yè)外收入不會(huì)特別多。

那什么是營(yíng)業(yè)外支出呢？營(yíng)業(yè)外支出是企業(yè)除了正常經(jīng)營(yíng)和投資活動(dòng)以外所發(fā)生的支出，如罰款支出、捐贈(zèng)支出和非常損失等。

第三，凈利潤(rùn)。從利潤(rùn)總額往下看，利潤(rùn)總額減去所得稅就是凈利潤(rùn)。你常聽(tīng)人們說(shuō)的純利潤(rùn)和稅后利潤(rùn)，指的就是這個(gè)凈利潤(rùn)。

那這三個(gè)利潤(rùn)有什么作用呢？利潤(rùn)總額是一個(gè)過(guò)渡性的概念，在分析中用得不多，凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的作用是很大的。

第一，凈利潤(rùn)代表了一段時(shí)期企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的最終財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。企業(yè)的工作業(yè)績(jī)可以有很多表現(xiàn)，比如營(yíng)業(yè)收入達(dá)到了多少？產(chǎn)能提高了多少？投資支出了多少？但最終財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的主要表現(xiàn)還是凈利潤(rùn)。

如果凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù)，你確實(shí)不好意思說(shuō)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)優(yōu)秀。

第二，凈利潤(rùn)是給股東進(jìn)行回報(bào)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)。企業(yè)對(duì)股東回報(bào)的重要內(nèi)容就是定期向股東支付現(xiàn)金股利。顯然，如果企業(yè)沒(méi)有凈利潤(rùn)，股東肯定是分不到現(xiàn)金股利的。

第三，凈利潤(rùn)還是企業(yè)估值的基礎(chǔ)。市盈率就是衡量企業(yè)價(jià)值的基礎(chǔ)，是股價(jià)與每股收益之間的比值，市盈率越高，企業(yè)的估值就會(huì)越高。用于計(jì)算市盈率的每股收益中的收益，就是以合并報(bào)表的凈利潤(rùn)為基礎(chǔ)，通過(guò)調(diào)整計(jì)算出來(lái)的。

說(shuō)到這里，你覺(jué)得營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)哪一個(gè)更有價(jià)值呢？

實(shí)際上，兩個(gè)利潤(rùn)各有價(jià)值。從分析的角度來(lái)看，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的價(jià)值是更大的；從衡量企業(yè)對(duì)股東的綜合回報(bào)能力及估值角度來(lái)看，凈利潤(rùn)的價(jià)值是更大的。

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