這是《笑傲股市實踐版》的作者馬修·蓋爾格尼（Matthew Galgani）今年在IBD上發(fā)表的系列文章，從基礎(chǔ)到進階，開卷有益，就算復(fù)習(xí)下基礎(chǔ)也是好的，來一起學(xué)習(xí)學(xué)習(xí)吧。
作者：馬修·蓋爾格尼 翻譯：修煉 有些人認(rèn)為股市擇時是不可能的。但了解牛市、熊市和兩者之間的3所有情況如何影響你的投資組合——以及如何應(yīng)對它們——對你的長期成功至關(guān)重要。 在牛市或強勁的上升趨勢中，你可以獲得可觀的利潤。如果你在熊市(或長期下跌趨勢)中只是盲目地遵循“買入并持有”的方法，而不使用任何規(guī)則來決定何時賣出股票，很可能所有這些收益都將完全消失——甚至變成虧損。 “你絕對必須有一個經(jīng)過證明的、可靠的方法來準(zhǔn)確判斷你正處于牛市還是熊市。如果你想停止失敗并開始走向成功，這是你可以學(xué)到的最重要的一課?！?/span> - 威廉· J·歐奈爾, IBD創(chuàng)始人 CAN SLIM投資系統(tǒng)可以幫助你在股市和領(lǐng)先的成長股的起伏中把握航向。雖然“M”(市場走向)是“CAN SLIM”中最后一個字母，但總的來說它才是最重要的。但首先讓我們理解什么是“把握市場時機”，并建立現(xiàn)實的目標(biāo)和指導(dǎo)方針。（以下從7個方面討論）簡單的回答是肯定的。但這取決于你如何定義股市擇時。實際上股市擇時的目標(biāo)不是在最低點買入，在最高點賣出。這對于老手和新手來說都是不可能的。這樣的目標(biāo)不僅不切實際，而且是昂貴的和危險的。正如華爾街的格言所說：多頭能賺到錢空頭能賺到錢，但豬頭死得慘。如果你將其定義為在新的上升趨勢的早期階段賺錢，并在指數(shù)和個股開始走弱并進入調(diào)整時保護你的收益，那么股市擇時是可行的。當(dāng)然，這就引出了一個問題：你如何才能確定當(dāng)前的市場趨勢，并確定它何時開始產(chǎn)生變化？在本系列如何投資股票一節(jié)中，你將學(xué)習(xí)如何使用基于100多年市場歷史的規(guī)則來回答這些問題，給你一個經(jīng)過時間考驗的和現(xiàn)實的股市擇時方法。歷史表明，四分之三的股票與主要市場指數(shù)的走勢相同，要么上漲，要么下跌。如果你在市場上漲的時候買股票，你做對的機會就會大大增加。但如果你在指數(shù)下跌時買入，你的勝算就會逆轉(zhuǎn)，增加你的風(fēng)險和犯錯的可能性。任何股票都不能幸免——無論是高速成長的股票、大盤股還是價值股。主要股票市場指數(shù)(納斯達(dá)克綜合指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和道瓊斯工業(yè)平均指數(shù))對個股有著巨大的牽引力。在一個強大的牛市中，當(dāng)時的領(lǐng)先的成長型股票可以產(chǎn)生巨幅上漲。想想那些的游戲規(guī)則改變者，比如蘋果(AAPL)、特斯拉(TSLA)和FANG——Meta platform(META)(之前名為Facebook)、亞馬遜(AMZN)、奈飛(NFLX)和谷歌(GOOGL)。但當(dāng)熊市或市場中期調(diào)整襲來時，大多數(shù)股票都會走低。對于那些在上一個周期中領(lǐng)先的股票來說尤其如此。如果你只是盲目地持有股票，在牛市變成熊市時不采取防御行動，你就有可能返還你所有辛苦賺來的收益(甚至更多)。另一方面，當(dāng)新的上升趨勢開始并聚力時，值得觀察和買入的最好的股票將開始起飛。這種趨勢的逐漸轉(zhuǎn)變往往始于恐懼和過度悲觀仍然占據(jù)頭條新聞的時候。知道應(yīng)該關(guān)注什么以及如何處理市場頂部和底部，是進行有效股市擇時的關(guān)鍵。幸運的是，有一種經(jīng)過時間考驗的方法可以擺脫過山車的命運，理解不斷變化的市場趨勢并從中獲利。在這里，你將學(xué)習(xí)如何使用大畫面和市場脈搏等工具來跟蹤和調(diào)整你的風(fēng)險敞口，以應(yīng)對不斷變化的市場趨勢。這并不是對指數(shù)和領(lǐng)導(dǎo)股未來的走勢進行預(yù)測，而是使用股票圖表、移動平均線和其他工具來觀察它們現(xiàn)在的行為。就是說，跟蹤指數(shù)和市場領(lǐng)導(dǎo)股正在做什么——而不是猜測它們以后會做什么——是成功股票投資的關(guān)鍵。一旦你理解了這一點并知道該尋找什么，你就能順利實現(xiàn)投資股票的基本目標(biāo)：當(dāng)市場趨勢上升時賺錢，當(dāng)市場趨勢開始下跌時保護你的利潤。股票市場是一個廣義的術(shù)語，本質(zhì)上是指不同證券交易所的集合，在這里股票可以進行公開交易。僅在美國就有許多不同的交易所，納斯達(dá)克和紐約證券交易所(NYSE)是最重要和最知名的交易所。一般來說，NYSE的歷史可以追溯到1792年，它傾向于容納更大、更成熟的公司。納斯達(dá)克交易所成立于1971年，是全美證券交易商協(xié)會(National Association of Securities Dealers Automated Quotations)的首字母縮寫，該指數(shù)傾向于容納那些更年輕、增長更快的公司，其中包括許多科技股。當(dāng)你聽到或讀到”今天股市上漲(或下跌)”時，這通常指的是主要市場指數(shù)——主要交易所的某些上市公司的組合。跟蹤這些指數(shù)可以幫助你發(fā)現(xiàn)和理解股市的總體趨勢。三個主要股票市場指數(shù)是道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)。還有許多其他指數(shù)，包括紐約證券交易所綜合指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾中型股400指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾小型股600指數(shù)和羅素2000指數(shù)。你會經(jīng)?？吹截斀?jīng)節(jié)目和出版物提到道指的最新走勢。雖然它是一個重要的指數(shù)，但在衡量股市整體趨勢方面，它實際上不如標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)那么重要。道指只追蹤30家公司，只是每天交易的數(shù)千只股票中的一小部分。此外，這些公司已經(jīng)是成熟的大盤股，通常增長較慢，活力較低。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)囊括了雪佛龍(CVX)、波音(BA)、家得寶(HD)、沃爾瑪(WMT)、耐克(NKE)、可口可樂(KO)和摩根大通(JPM)等行業(yè)巨頭。但也包括一些領(lǐng)先的科技股，如蘋果(AAPL)和微軟(MSFT)。在IBD，我們主要專注于領(lǐng)先的成長型股票，跟蹤主要市場指數(shù)的價格和成交量走勢。道瓊斯指數(shù)很重要，受到密切關(guān)注。但納斯達(dá)克和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)為當(dāng)前股市趨勢提供了更廣泛的視角。它們讓你更深入地了解是應(yīng)該積極買入股票，還是應(yīng)該逐步賣出股票來控制風(fēng)險。6. 股市擇時：跟蹤變化的趨勢 所有的投資者都知道，股票市場不斷波動——一天漲，一天跌。你如何看待每天的變化，并決定是該買入、賣出還是持有？股市擇時的關(guān)鍵是關(guān)注長期的潛在趨勢。要做到這一點，你需要回答三個問題： 在當(dāng)前的環(huán)境下我應(yīng)該有多大的風(fēng)險敞口？IBD讓你宏觀地了解市場是處于強勁的上升趨勢，上升趨勢承壓，還是處于明顯的調(diào)整狀態(tài)。 如下所示，IBD還提供了五個大致的風(fēng)險敞口范圍，以幫助你衡量何時應(yīng)該更激進，何時應(yīng)該更保守。 7. 使用五級風(fēng)險敞口進行市場擇時 大畫面欄目中的市場脈搏通過提供分級的市場時機來幫助你管理股市的風(fēng)險。你可以在Market Trend 頁面上找到這些功能。 市場趨勢通常不會在一夜之間改變。隨著時間的推移，某些信號會逐漸形成，最終導(dǎo)致指數(shù)從熊市轉(zhuǎn)向牛市，反之亦然。大畫面每天都在追蹤納斯達(dá)克、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的這些信號。 通過學(xué)習(xí)如何閱讀股票圖表，這些指標(biāo)提供了最可靠的方法來識別市場頂部和底部以及兩者之間的所有點位。下面是IBD如何根據(jù)一系列因素幫助你確定適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險敞口水平的概述。 這五個推薦的風(fēng)險敞口水平考慮的不僅僅是主要市場指數(shù)的漲跌。這種漸進的方法考慮了其他關(guān)鍵因素，例如有多少股票在形成良好的圖表態(tài)并接近買點、成功突破或崩潰了。 圍繞關(guān)鍵移動平均線的價格和成交量行為如何？為了與上升或下降的風(fēng)險和機會水平保持同步，持續(xù)跟蹤新的敞口水平有助于投資者在市場開始顯示超買或超賣跡象的時候逐步進出股票。 因此，不要在真空中觀察單個公司，不要只關(guān)注最好的股票，要記住，成功的股票投資始于理解并與市場趨勢保持同步。根據(jù)當(dāng)前的市場條件來管理你的風(fēng)險/回報比率，以保持賠率對你有利。 這是最高級別的警告。在市場調(diào)整期間，下行趨勢固有的風(fēng)險足夠高，因此大部分時間保持觀望比積極買入更可取。請記住，領(lǐng)導(dǎo)股的修正幅度通常是指數(shù)的1.5至2.5倍。這可能會給你的投資組合帶來很大的影響。通過在糟糕的市場環(huán)境中保持較低敞口并避免巨大的損失可以讓你獲得巨大的優(yōu)勢。一個跟進日，告訴我們市場走牛的可能性。跟進日表明是時候嘗試再次買入股票了，但是要循序漸進。現(xiàn)在立即全面投資還為時過早。畢竟，雖然上升趨勢在開始時會出現(xiàn)跟進日，但并不是所有的跟進日都會導(dǎo)致上升趨勢。在這個目標(biāo)敞口水平，仍然有可能有一個跟進日，標(biāo)志著市場趨勢改善的可能性。但在進一步投資之前，指數(shù)可能仍有弱點需要克服。例如，可能很少有股票形成了合適的圖表形態(tài)。或者，領(lǐng)導(dǎo)股突破時成交量不大，或者最近的突破失敗了。領(lǐng)導(dǎo)股在關(guān)鍵移動均線附近的表現(xiàn)是需要考慮的另一個因素。如果你開始看到指數(shù)吸籌的跡象在增加，一些優(yōu)質(zhì)股票開始提供潛在的買入機會，這可能會支持風(fēng)險敞口的增大。如果這種有希望的趨勢開始消退，投資者可以通過相應(yīng)減少敞口來降低風(fēng)險。在確定目標(biāo)市場敞口水平時，幾個因素再次發(fā)揮作用。隨著上漲勢頭的增強，以及領(lǐng)導(dǎo)股、領(lǐng)先行業(yè)板塊的支持，有理由進行更積極地買入。但請記住，這些水平是不斷變化的。請記住，它們是基于指數(shù)和個股的實際表現(xiàn)，而不是基于觀點或預(yù)測。這是目標(biāo)市場敞口的最高層級。要明白牛市總會在某個時刻結(jié)束。避免“非理性繁榮”的過度樂觀時期。正如我們在市場開始從下降趨勢中復(fù)蘇時逐步增加敞口一樣，我們也要在市場過熱時逐步減少敞口。呼吁降低風(fēng)險的警告信號可能包括大量后期基底或股票(和指數(shù))在移動平均線(如50日線)上方太遠(yuǎn)。股票投資并不是一個滿倉進出的命題。這種分級的規(guī)模有助于確保投資者保持自律和勤勉，并與市場的走勢同步。通過基于這些客觀因素調(diào)整的市場敞口，投資者可以在有保障時更加激進，或者隨著風(fēng)險的增加而逐步退出。當(dāng)你在大畫面和市場脈搏中跟蹤當(dāng)前的市場敞口水平時，也要關(guān)注這些與市場時機有關(guān)的其他因素。它們作為有關(guān)適當(dāng)市場敞口水平的相關(guān)指標(biāo)，會在任何給定的時間發(fā)揮作用。它們是了解如何識別可以觀察和買入的最好的股票的補充線索。一個跟進日可能表明市場調(diào)整已經(jīng)結(jié)束，新的上升趨勢可能正在形成。但這只是我們尋找的可能標(biāo)志著趨勢轉(zhuǎn)變的信號之一。即使出現(xiàn)了跟進日，控制敞口水平也很重要。特別是在市場震蕩時期或在嚴(yán)重的長期熊市之后，市場可能會在出現(xiàn)強勁的拉升之前出現(xiàn)多個假動作或失敗的跟進日。簡而言之，在納斯達(dá)克、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和/或道指試圖從最近的底部反彈后，就會出現(xiàn)一個跟進日。跟進日——至少一個主要指數(shù)放量大幅上漲(+1.25%或更高)——通常發(fā)生在嘗試反彈的第4天至第7天。雖然這不是一個保證，但它是股市趨勢已經(jīng)向好的一個潛在指標(biāo)。(請注意，并非所有的跟進日都有效，但沒有哪次牛市不始于跟進日。)派發(fā)日： 派發(fā)日表示市場在放量拋售，發(fā)生在市場處于上升趨勢，主要市場指數(shù)大幅下跌的時候。指數(shù)應(yīng)該在比前一天交易量更大并下跌0.2%或更多。這種行為是機構(gòu)拋售或派發(fā)的跡象。當(dāng)派發(fā)日在較短的時間內(nèi)集中出現(xiàn)時，說明指數(shù)越來越弱。這就是為什么隨著派發(fā)日天數(shù)的增加，大畫面和市場脈搏中的建議敞口水平將下降，反映了投資者風(fēng)險的上升。換句話說，隨著派發(fā)日數(shù)量開始增加，投資者應(yīng)該通過減少敞口來相應(yīng)地控制自己的風(fēng)險。但請記住，并不是所有的派發(fā)日都是平等的。其他因素，如指數(shù)和市場領(lǐng)導(dǎo)股圍繞其關(guān)鍵移動平均線的行為等也在發(fā)揮作用。因此，在試圖管理你的風(fēng)報比的同時，要關(guān)注大畫面和市場脈搏中的市場敞口變化。使用以下鏈接了解更多關(guān)于股票投資的信息，以及如何使用IBD和CAN SLIM投資系統(tǒng)投資股票——并發(fā)現(xiàn)如何保持盈利與做好防守。 如何投資股票：新手投資指南 如何在股市賺錢：股票投資的三個要素 股市擇時：你能把握股市時機嗎？ 如何應(yīng)對不斷變化的市場趨勢 如何買入股票 利用股票圖表和技術(shù)分析買入股票 何時賣出股票
修煉注：這篇有點長用了兩天時間。 市場目前處于上升趨勢還是下降趨勢？趨勢的概念始于道氏理論，不斷抬高的高點和低點就是上升趨勢，不斷降低的高點和低點就是下降趨勢。而且趨勢也是分級別的，有之前贊格文章中提到長期趨勢，有周線中期趨勢，也有日線和分時得短期趨勢，歐奈爾的方法主要利用中長期趨勢。結(jié)合本號之前分享過的很多文章還是比較容易判斷的。比如用顧比均線的RWB形態(tài)或者GMI，或者韋伯斯特的強力趨勢（Power Trend），等等。我認(rèn)為上升趨勢至少滿足2點，一是不斷抬高的高點和低點，二是日線50MA向上。在當(dāng)前的環(huán)境下我應(yīng)該有多大的風(fēng)險敞口？上篇文章點評時已經(jīng)聊過一些，本文中作者給出更詳細(xì)的解釋，分了五級，參考的指標(biāo)不只是指數(shù)的趨勢，還有領(lǐng)導(dǎo)股的表現(xiàn)，指數(shù)在均線附近的量價行為等等。其實GMI當(dāng)中已經(jīng)囊括了很多（新高股的持續(xù)性，新高股的數(shù)量，指數(shù)的趨勢，成長型基金的表現(xiàn)等），您也可以參考以上這些制定自己的GMI。你如何判斷趨勢何時開始變好或變壞？趨勢變好與變壞歐奈爾的方法主要是利用跟進日與派發(fā)日，結(jié)合領(lǐng)導(dǎo)股的表現(xiàn)，指數(shù)及個股的量價行為等等，綜合運用。關(guān)于跟進日這里得說下A股目前看并不是十分貼切，好幾次中期趨勢的起點都是第一天出現(xiàn)了標(biāo)志性大陽線，如創(chuàng)業(yè)板的12年12月5日、18年10月19日，19年1月4日，22年4月27日，當(dāng)然之后也會有跟進日，但這根大陽線才是起點。起點之后就是觀察量價行為是否健康，領(lǐng)導(dǎo)股的表現(xiàn)是否強勁等等，這點A股和美股都是一樣的。A股GMI還是0，指數(shù)繼續(xù)尋底，往好處想這是距離市場底更近了，國慶節(jié)前怕是難有起色了，繼續(xù)謹(jǐn)慎。
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