1993年十四屆三中全會發(fā)布《關(guān)于建立社會主義市場經(jīng)濟體制若干問題的決定》。在改革開放的大背景下，我國利率體系和外匯管理體制發(fā)生重大變革。為了貫徹落實中央對金融市場改革發(fā)展的路線、方針、政策，1994年4月，中國外匯交易中心（以下簡稱“外匯交易中心”）應(yīng)運而生，正式遷入上海外灘15號。從此30年荏苒，這座黃浦江畔的百年建筑，見證并推動了中國銀行間市場的發(fā)展和開放。回顧30年的歷史，無論是銀行間本幣市場改革，還是銀行間外匯市場的擴容開放，外匯交易中心一直在中國金融改革和對外開放的第一線砥礪前行，推動并落實我國匯率和利率的市場化改革。匯率市場改革方面，自1994年全國銀行間外匯市場建立以來，我國逐步向以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制度轉(zhuǎn)變。2005年7月21日，人民銀行再次啟動人民幣匯率改革，從2006年起外匯交易中心受權(quán)發(fā)布人民幣匯率中間價。2017年5月，人民幣中間價引入了“逆周期因子”來充分反映宏觀經(jīng)濟等基本面因素。利率市場化改革則開始于1996年6月1日的同業(yè)拆借利率上限管理取消。這一舉措標(biāo)志著利率市場化改革邁出了重要一步。隨后，銀行間債券市場交易也遵循市場化原則，利率完全隨行就市。2006年，上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）創(chuàng)立，成為各類金融產(chǎn)品交易定價的基準(zhǔn)。為了支持利率市場化改革進程，2013年末和2015年中同業(yè)存單業(yè)務(wù)和大額存單業(yè)務(wù)相繼啟動，外匯交易中心提供了相關(guān)的發(fā)行和交易功能，并作為大額存單的指定發(fā)行交易平臺。

外匯交易中心不僅為核心金融要素市場改革提供服務(wù)，也為支持貨幣政策操作傳導(dǎo)和宏觀審慎管理提供了基礎(chǔ)平臺。通過電子平臺，銀行間市場為市場參與者提供定價、交易和信息等全方位服務(wù)，成為引導(dǎo)市場預(yù)期和傳導(dǎo)貨幣政策意圖的重要平臺。外匯交易中心推出的C-trade系列和X-trade系列標(biāo)準(zhǔn)化交易，創(chuàng)造性地發(fā)展了傳統(tǒng)的場外交易模式，經(jīng)過不斷更新迭代，C-trade已成為外匯衍生品市場的主導(dǎo)性交易模式，市場占比超過50%；X-trade市場的參與度和市場份額也穩(wěn)步提高。

從市場參與者的角度看外匯交易中心對外匯市場和利率市場改革的實踐探索，能真切體會到外匯交易中心對服務(wù)實體經(jīng)濟、強調(diào)金融高質(zhì)量發(fā)展以及金融高水平對外開放等政策的貫徹落實。平安銀行作為實體經(jīng)濟的參與和建設(shè)者，平安銀行資金運營中心作為本外幣銀行間市場的參與者，我們從自身業(yè)務(wù)出發(fā)，以服務(wù)國家重大戰(zhàn)略作為指導(dǎo)原則，以服務(wù)實體經(jīng)濟、堅持金融高質(zhì)量對外開放為主要發(fā)展綱領(lǐng)，積極開展做市交易業(yè)務(wù)，將金融和科技相結(jié)合，為市場提供真實可靠公允的流動性，為中國銀行間市場的蓬勃發(fā)展貢獻(xiàn)一份力量。

中央金融工作會議要求金融機構(gòu)要堅持把金融服務(wù)實體經(jīng)濟作為根本宗旨。外匯交易中心對電子交易平臺的搭建、可交易衍生品的規(guī)范和擴容，以及對負(fù)責(zé)任做市商的監(jiān)督指導(dǎo)，正是為了金融機構(gòu)能高效地服務(wù)實體經(jīng)濟。在外匯交易中心帶領(lǐng)下，平安銀行堅持從服務(wù)實體出發(fā)，將自身交易能力賦能做市業(yè)務(wù)，從“降低企業(yè)融資成本”和“引導(dǎo)企業(yè)落實'風(fēng)險中性’要求”兩個角度開展做市業(yè)務(wù)。

（一）開展高等級信用債做市，增加高等級信用債流動性，降低企業(yè)主體融資成本

近年來我國信用債市場快速發(fā)展，各方面機制、設(shè)施不斷完善，但一二級價格倒掛、信用資產(chǎn)流動性不足、估值波動較大等現(xiàn)象仍然存在。秉承央行“債券承銷做市一體化，增強一二級市場聯(lián)動，提升債券定價的有效性和傳導(dǎo)功能”的指導(dǎo)思想，平安銀行通過建立專業(yè)的信用債做市團隊，依托信用債定價模型和電子化交易平臺，持續(xù)為部分高等級信用債提供雙邊報價，為境內(nèi)外投資者參與該市場提供充足的流動性支持，反哺其一級市場發(fā)行能力，幫助企業(yè)降低綜合融資成本。

（二）開展外匯及衍生品做市，積極為進出口企業(yè)提供匯率避險服務(wù)

隨著對外貿(mào)易不斷發(fā)展，越來越多的企業(yè)參與跨境資金收付相關(guān)業(yè)務(wù)，結(jié)售匯需求也相應(yīng)增加。與此同時，近年來外匯市場雙向彈性有所提升，企業(yè)持有外匯凈敞口的風(fēng)險也越來越高。為了更好地服務(wù)實體經(jīng)濟，外匯交易中心一直堅持對可交易的外匯衍生品進行規(guī)則制定和品種擴容，為了交易的便捷和流動性的充足，外匯交易中心也一直在改良換代電子交易的平臺，提倡市場參與者更充分地利用電子平臺提高交易效率，平安銀行也是首批獲得CFETS上行接口的機構(gòu)之一。在外匯交易中心的指導(dǎo)下，平安銀行遵循實需原則和風(fēng)險中性原則，依托自身外匯及衍生品交易能力，積極為進出口企業(yè)提供匯率避險服務(wù)，幫助企業(yè)更好管理匯率風(fēng)險，助力外匯市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

近年來，我國銀行間債券市場高水平對外開放步伐不斷加快，“全球通”、“債券通”、“互換通”等渠道的先后推出，成為中國金融市場對外開放、人民幣國際化一個又一個重要里程碑。作為金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的排頭兵，外匯交易中心從系統(tǒng)服務(wù)、交易機制、接口服務(wù)等方面，保障了互聯(lián)互通業(yè)務(wù)的交易端順利開展。CFETS交易平臺與滬深交易所平臺之間交易信息的無縫傳遞，實現(xiàn)了兩個交易平臺高效系統(tǒng)連接，為投資人參與兩個市場現(xiàn)券交易掃清系統(tǒng)障礙。依托外匯交易中心的交易平臺和交易規(guī)則的指導(dǎo)，平安銀行的跨境做市業(yè)務(wù)得以更加方便和規(guī)范地展開。

（一）開展全債券品種跨境做市，促進境內(nèi)外債券市場互聯(lián)互通

平安銀行積極深度參與國際金融合作和對外開放進程，充分發(fā)揮固定收益類全產(chǎn)品序列做市交易積累的豐富經(jīng)驗，為境外機構(gòu)投資者提供優(yōu)質(zhì)高效的一站式銷售交易服務(wù)和跨資產(chǎn)綜合性解決方案。目前平安銀行已與逾百家包括“一帶一路”沿線國家央行、主權(quán)基金、投資銀行、資管機構(gòu)和對沖基金在內(nèi)的境外機構(gòu)投資者建立持續(xù)穩(wěn)定的交易對手關(guān)系，逐漸樹立起銷售交易服務(wù)的“平安標(biāo)準(zhǔn)”，提升平安銀行在各類型境外投資者群體中的品牌影響力，服務(wù)外資機構(gòu)繼續(xù)積極參與中國市場，助力有序推進人民幣國際化，深化境內(nèi)外市場互聯(lián)互通。

（二）積極開展小微/綠債做市業(yè)務(wù)，促進國內(nèi)ESG債券發(fā)展

我國高度重視綠色金融頂層設(shè)計，是最早將綠色金融上升為國家戰(zhàn)略的國家。外匯交易中心近幾年，也在全力保障綠色金融相關(guān)業(yè)務(wù)的順利開展。外匯交易中心于2023年初加入綠色金融專業(yè)委員會，按照《共同分類目錄》標(biāo)準(zhǔn)對銀行間市場的綠色債券進行貼標(biāo)。截至2023年末，外匯交易中心已牽頭發(fā)布七次債券名單，經(jīng)認(rèn)證的銀行間市場CGT綠色債券共259支，規(guī)模達(dá)到2940億元。項目集中于可再生能源和清潔交通項目，包括風(fēng)力發(fā)電、城鄉(xiāng)公共交通系統(tǒng)建設(shè)、太陽能光伏發(fā)電及水力發(fā)電。平安銀行深刻理解未來可持續(xù)發(fā)展將成為全球共識，ESG債券市場將迎來大發(fā)展。為此，平安銀行加大ESG債券的配置力度與做市交易規(guī)模，尤其針對海外投資者開展ESG債券報價，涵蓋綠色債券、藍(lán)色債券、碳中和債券、可持續(xù)發(fā)展債券、小微債券、鄉(xiāng)村振興債券及科技創(chuàng)新債券等符合國家重大戰(zhàn)略方向的債券類型。通過與海外投資者開展交易，逐步深入理解ESG債券評級、估值、流動性溢價方面的業(yè)務(wù)邏輯，以促進未來國內(nèi)ESG債券的全面發(fā)展。

（三）開展跨境利率衍生品做市，平抑由境外機構(gòu)帶來的利率衍生品市場波動

以利率互換為代表的利率衍生品是主要用于管理利率風(fēng)險的重要工具。不同的企業(yè)和金融機構(gòu)對于利率上升或者下降都會有風(fēng)險暴露，因此對利率上升有風(fēng)險暴露的機構(gòu)和對利率下降有風(fēng)險暴露的機構(gòu)進行利率互換交易，可以有效地對沖彼此的風(fēng)險，同時滿足了雙方的風(fēng)險管理需求。平安銀行積極參與利率互換市場的重要意義在于：一是因為市場機構(gòu)對于風(fēng)險管理越來越重視；二是從利率互換的遠(yuǎn)期利率水平也可以觀察到中國的遠(yuǎn)期利率水平；三是秉承“風(fēng)險中性”的原則開展NDIRS業(yè)務(wù)，為境外機構(gòu)提供利率風(fēng)險管理的工具，連接境內(nèi)外兩個市場，有力配合債券市場對外開放工作。同時，平安銀行也不會簡單成為外資機構(gòu)風(fēng)險的承受者，而是通過境內(nèi)平盤，有效處置和管理利率風(fēng)險。

境外利率互換市場發(fā)展成熟，境外機構(gòu)利用利率互換定價遠(yuǎn)期利率、對沖利率風(fēng)險、表達(dá)利率觀點的做法已經(jīng)形成穩(wěn)定的體系，相應(yīng)的監(jiān)管及風(fēng)險處置水平也相對較高。國內(nèi)利率互換市場起步較晚，市場參與者仍然較少，整體波動相對較小。隨著“互換通”等機制的建立，海外投資者進入國內(nèi)利率互換市場，通過該品種表達(dá)對中國利率走勢與貨幣政策的看法，通常會引起利率互換價格的大幅波動，這是由海外投資者的風(fēng)格決定的。平安銀行積極參與該市場，依托自身定價能力優(yōu)勢與境外投資者開展交易，能夠最大限度地平抑由境外投資者帶來的波動，為境內(nèi)利率互換市場的平穩(wěn)發(fā)展提供支撐。

平安銀行深入學(xué)習(xí)中央金融工作會議關(guān)于金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的論述，并通過自身交易能力、定價能力和科技能力，更好地幫助金融市場尤其是銀行間市場的平穩(wěn)健康發(fā)展。

（一）開展銀行資本類債券做市，幫助商業(yè)銀行更好補充資本

隨著商業(yè)銀行在信貸支持、風(fēng)險處置的過程中承擔(dān)越來越重要的職責(zé)，其自身資本金的充足情況也越發(fā)重要。資本類債券作為商業(yè)銀行資本補充的重要工具，其流動性保持充裕水平很有必要。2022年末，債券市場大幅調(diào)整，相當(dāng)一部分商業(yè)銀行資本債被賣出，導(dǎo)致其流動性受挫，估值損失。平安銀行積極開展資本類債券做市，為全市場資本債提供充足的流動性，保障了商業(yè)銀行資本債券的穩(wěn)定運行。

（二）為市場提供真實流動性，引導(dǎo)市場拒絕“倒量交易”

一直以來，倒量交易都是債券市場做市業(yè)務(wù)的“阿喀琉斯之踵”。一方面，倒量交易嚴(yán)重影響了正常的交易秩序，對絕大部分正常交易的機構(gòu)而言有失公允；另一方面，倒量交易也給全市場營造出一幅“虛假繁榮”的景象，不利于中國債券市場的改革與開放。監(jiān)管機構(gòu)也明確表示，這不僅未增加市場深度，反而擾亂了市場正常秩序。平安銀行高度認(rèn)同和遵循監(jiān)管的指引，從流程制度、交易系統(tǒng)以及交易文化多個角度共同發(fā)力，營造“真實交易”的工作氛圍。

（三）主動承接市場風(fēng)險，促進金融市場健康平穩(wěn)發(fā)展

債券市場的演變趨勢意味著，市場對交易商提供債券真實流動性的需求大大提升。通常而言，交易商具有較大的體量、較高的交易效率以及較準(zhǔn)的定價能力。當(dāng)市場面臨交易集中度高、方向趨同的時候，交易商能夠依托豐富的客戶資源及對客經(jīng)驗，準(zhǔn)確捕捉到市場不同類型機構(gòu)的不同需求，起到平盤的效果，避免市場交易單一化。當(dāng)市場面臨拋壓較重、流動性較差的資產(chǎn)無人承接時，交易商能夠依托較強的定價能力和較大的體量，在合理的價格區(qū)間內(nèi)盡可能承接被拋售的資產(chǎn)，從而起到穩(wěn)定市場信心的作用?？傮w上講，波動率增加的市場更需要交易商來維護穩(wěn)定性。2022年末，平安銀行主動承接市場賣出壓力，為平抑市場波動保駕護航。

平安銀行和外匯交易中心合作密切，為銀行間市場的發(fā)展添磚加瓦。參與基礎(chǔ)設(shè)施創(chuàng)新性建設(shè)方面，在外匯交易中心支持下，平安銀行相繼落地一系列創(chuàng)新項目，先后推出本幣交易系統(tǒng)旗艦店、優(yōu)選報價等電子交易平臺，通過優(yōu)化功能設(shè)計和用戶體驗，為全市場機構(gòu)提供更優(yōu)質(zhì)的雙邊報價和流動性，以及更精準(zhǔn)、高效的電子化交易服務(wù)，市場交易效率大幅提升。推出債券市場創(chuàng)新產(chǎn)品方面，外匯交易中心于2023年6月推出銀行間市場債券組合交易業(yè)務(wù)“債券籃子”后，平安銀行積極參與到新產(chǎn)品組合的創(chuàng)設(shè)中，首推2支長期限高收益利率債籃子，將債券持有高收益與流動性有機結(jié)合，既能讓投資者便捷交易，也為投資者提供堅實穩(wěn)定的收益基礎(chǔ)，為境內(nèi)外不同需求投資者的資產(chǎn)配置和策略交易提供了更多元化的選擇。實踐交易前沿解決方案方面，依托外匯交易中心iDeal平臺，平安銀行首創(chuàng)“結(jié)構(gòu)化詢報價”功能，機構(gòu)客戶可通過iDeal端向平安銀行詢價，使用結(jié)構(gòu)化的詢報價卡片進行多輪議價，成交后可自動發(fā)送成交單到外匯交易中心，全方位實現(xiàn)了平安銀行與機構(gòu)客戶在iDeal端的成交直連；這一全新的詢報價數(shù)字化通訊交互場景和體驗大幅縮短了成交路徑。

展望未來，平安銀行將攜手外匯交易中心和銀行間市場同仁，在未來的歲月中共同奮斗。我們將銘記初心，把服務(wù)實體經(jīng)濟和推動金融高質(zhì)量發(fā)展作為我們的使命。我們將繼續(xù)努力前行，堅定不移地參與建設(shè)更加完善的市場制度，進一步推動銀行間市場的對外開放程度。我們將以更加激昂的姿態(tài)，迎接未來的挑戰(zhàn)，為建設(shè)更加繁榮、穩(wěn)健的金融市場而努力奮斗！在共同的理想和目標(biāo)指引下，我們將攜手同行，鑄就銀行間市場發(fā)展的輝煌未來！