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這幾天的行情非常好！A股連續(xù)3天大漲，連續(xù)兩天成交過萬(wàn)億。今天早上，大盤繼續(xù)走強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)9個(gè)點(diǎn)了！ 我統(tǒng)計(jì)了一下，以今天的高點(diǎn)計(jì)算，創(chuàng)業(yè)板最近4個(gè)交易日的漲幅已經(jīng)超過20%。 按照區(qū)間漲幅計(jì)算，這是自創(chuàng)業(yè)板指數(shù)發(fā)布以來，最大的4日漲幅。 而上漲的原因，相信大家已經(jīng)非常清楚了，就是政策的持續(xù)超預(yù)期。 01 “超預(yù)期”都不夠形容超預(yù)期了 周二我們已經(jīng)分析過，國(guó)新辦的發(fā)布會(huì)，第一次明確，金融機(jī)構(gòu)可以通過質(zhì)押的方式加杠桿投資權(quán)益市場(chǎng)，銀行也可以貸款給上市公司回購(gòu)股票。 這個(gè)政策，其實(shí)已經(jīng)大超預(yù)期了，但沒想到，后面還有一波政策在路上。 比如昨天的政治局會(huì)議。 先說一個(gè)最特別的。 從過去的經(jīng)驗(yàn)上看，一般每年4、7、12月的政治局會(huì)議主題會(huì)涉及經(jīng)濟(jì)，且不會(huì)只討論這一議題。9月份政治局會(huì)議分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作，是歷史上首次。 如此高規(guī)格的重視，這是一個(gè)非常積極的信號(hào)。 第二，會(huì)議還推出了市場(chǎng)非常期待的財(cái)政刺激政策。 提出要加大財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，利用好超長(zhǎng)期特別國(guó)債和地方政府專項(xiàng)債。 第三，這次的政治局會(huì)議首次定調(diào)要促進(jìn)房地產(chǎn)的“止跌回穩(wěn)”，申萬(wàn)房地產(chǎn)指數(shù)直接大漲8%。 這時(shí)候可能有朋友問了，都漲這么多了，還能再追嗎？ 能，但是我覺得，相比于直接寫在文件中的利好，布局一些未來上漲潛力更大的板塊，效果可能會(huì)更好。 02 最閃耀的竟然是它 可能有人問了，像房地產(chǎn)這種政策直接利好的板塊，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)中是不涉及的。 為什么創(chuàng)業(yè)板能漲得這么好呢？ 有兩方面原因—— 第一，創(chuàng)業(yè)板調(diào)整幅度更大，2021年高點(diǎn)至今，創(chuàng)業(yè)板最大回撤超過50%，估值被壓制的程度也更高。就算截止到昨天，估值也只有指數(shù)發(fā)布以來的不到3%分位。 第二，創(chuàng)業(yè)板成分股的成長(zhǎng)性更強(qiáng)，對(duì)于寬松政策的敏感度也更高。 一個(gè)是估值修復(fù)的驅(qū)動(dòng)，一個(gè)是風(fēng)險(xiǎn)偏好的加強(qiáng)，因此創(chuàng)業(yè)板這類成長(zhǎng)型的指數(shù)可能會(huì)出現(xiàn)更好的表現(xiàn)。 我們可以對(duì)比一下2019年年初的行情。
都是悲觀預(yù)期的修復(fù)行情，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的中期表現(xiàn)（三個(gè)月）確實(shí)好于滬深300指數(shù)。 從資產(chǎn)配置的視角看，我們都知道成長(zhǎng)風(fēng)格通常會(huì)在四種情況下占優(yōu)：1、寬松的金融環(huán)境；2、產(chǎn)業(yè)的突破性進(jìn)展；3、風(fēng)險(xiǎn)偏好提升；4、市場(chǎng)情緒驅(qū)動(dòng)。 當(dāng)下，上面的四種情況逐漸都在發(fā)生化學(xué)反應(yīng)，這也進(jìn)一步印證了近三日的市場(chǎng)表現(xiàn)。 中金公司首席策略分析師李求索昨天也表示，配置上，短期確實(shí)可以繼續(xù)關(guān)注非銀及地產(chǎn)鏈，但中期更值得關(guān)注中小市值及成長(zhǎng)風(fēng)格，尤其是科技硬件及前期調(diào)整較多的新能源領(lǐng)域。 03 成長(zhǎng)賽道如何布局？ 有意思的是，市場(chǎng)里有人一直持續(xù)關(guān)注成長(zhǎng)賽道，并用真金白銀表達(dá)觀點(diǎn)。 證券時(shí)報(bào)做了一個(gè)統(tǒng)計(jì)，截至今年上半年，共有44只權(quán)益基金，連續(xù)10個(gè)季度獲得持有人凈申購(gòu)。 其中，廣發(fā)基金旗下有4只產(chǎn)品受到投資者的青睞，分別是廣發(fā)上證科創(chuàng)板50ETF、廣發(fā)上證科創(chuàng)板50成份ETF聯(lián)接、廣發(fā)創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接和廣發(fā)中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF聯(lián)接。 這些份額不斷創(chuàng)新高的基金，均偏成長(zhǎng)風(fēng)格。 像上面談到的創(chuàng)業(yè)板ETF廣發(fā)（159952），這只基金的管理費(fèi)率低，只有0.15%，處于全市場(chǎng)13只同類產(chǎn)品中的最低檔。 除了創(chuàng)業(yè)板之外，科創(chuàng)50ETF龍頭（588060）所跟蹤的科創(chuàng)板，也是一個(gè)成長(zhǎng)型特征顯著的板塊，而且估值也被壓得很低，存在估值修復(fù)的預(yù)期。 不僅僅是寬基產(chǎn)品，也有一些成長(zhǎng)性行業(yè)ETF值得關(guān)注，比如港股創(chuàng)新藥ETF（513120）。 其實(shí)創(chuàng)新藥也是一個(gè)對(duì)于利率非常敏感的行業(yè)，因?yàn)樗幬镅邪l(fā)，預(yù)期回報(bào)很高，但研發(fā)成功的勝率不太好估算，屬于風(fēng)險(xiǎn)較高的投資。 所以，在高利率環(huán)境下，資金不愿意冒險(xiǎn)，但反過來，利率環(huán)境出現(xiàn)寬松，資金就會(huì)重新追逐風(fēng)險(xiǎn)收益，這對(duì)于創(chuàng)新藥是一個(gè)非常大的利好。 當(dāng)然，在追求彈性的同時(shí)，資產(chǎn)配置也是要做一做的。經(jīng)典的杠鈴策略不失為一個(gè)較優(yōu)的選擇。一頭價(jià)值，一頭成長(zhǎng)，可以更加均衡，平滑波動(dòng)。 比如我們可以通過上海金ETF（518600）配置一些黃金，也可以配置一些紅利類產(chǎn)品，如紅利100ETF（159589）來降低一些組合波動(dòng)。 其實(shí)在任何行情下，資產(chǎn)配置都是必要的，因?yàn)檎l(shuí)也沒辦法100%確定未來市場(chǎng)行情的風(fēng)向。 也正是因?yàn)檫@個(gè)原因，我們也發(fā)現(xiàn)，越來越多投資者，不僅有傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)，如保險(xiǎn)、券商、私募、FOF，還有企業(yè)年金、財(cái)務(wù)公司以及成熟的個(gè)人投資者，都在用指數(shù)基金做配置。 據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至二季度末，全市場(chǎng)共有54個(gè)企業(yè)年金組合買入非貨ETF，持有81只非貨ETF，持有市值19.71億元，較年初的13.3億元而言，持有市值增加50%。 順應(yīng)被動(dòng)化投資的一大趨勢(shì)，越來越多的基金管理人也在陸續(xù)布局豐富的指數(shù)產(chǎn)品線，以便于投資者做資產(chǎn)配置。 廣發(fā)基金現(xiàn)有ETF產(chǎn)品超過50個(gè)。全面布局A股、港股以及美股，目前規(guī)模最大的跟蹤納斯達(dá)克100指數(shù)的納指ETF（159941）大家應(yīng)該非常熟悉了。 行業(yè)方面，也多有涉獵。 像昨天（9月26日）申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲幅排名第一的食品飲料，廣發(fā)也有一只消費(fèi)ETF龍頭（560680）可供投資者選擇?？戳讼拢@個(gè)產(chǎn)品今天早上又大漲了10個(gè)點(diǎn)。 市場(chǎng)行情來得突然，這里就不一一列舉，有興趣的投資者，大家可以直接看下面這張表。
04 尾聲 國(guó)慶節(jié)前，A股和港股的紅火反彈，“大伙兒”的心情指數(shù)也在快速變化，有股民調(diào)侃，指數(shù)從2700點(diǎn)到3000點(diǎn)，只用了三天，現(xiàn)在都不舍得國(guó)慶放假，能不能申請(qǐng)A股繼續(xù)交易？ 大幅反彈的行情，既令人興奮又有些煩惱，最近就有很多朋友在猶豫還要不要追。 三個(gè)交易日中，有兩個(gè)交易日股市都是暴漲，確實(shí)很難上車。 但我覺得。 第一，這種級(jí)別的利好政策很難得。 第二，A股的估值很低，預(yù)期后市還有估值修復(fù)動(dòng)力。 所以，建議大家還是用配置的心態(tài)參與，淡定持有。 |
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