美國是世界上最早開始實施養(yǎng)老保險制度的國家之一，經(jīng)過近一個世紀(jì)的探索與發(fā)展，美國養(yǎng)老金制度已經(jīng)形成了一個靈活且有彈性的養(yǎng)老體系。雖然中美兩國國情不同，但建設(shè)完善的養(yǎng)老體系的目標(biāo)一致。因此，研究美國的養(yǎng)老體系或許能給我們帶來一些思考和啟示。

“三支柱”與“五層次”并行的美國養(yǎng)老金體系

三支柱

美國養(yǎng)老金體系主要由社會保障、雇主發(fā)起式養(yǎng)老基金計劃和個人養(yǎng)老金三個支柱組成。

第一支柱：社會保障

社會保障是美國養(yǎng)老金體系的重要基礎(chǔ)，是居民退休收入的最大組成部分。此計劃為國家主導(dǎo)，政府強制執(zhí)行的。社會保障的資金來源是居民工作期間所繳納的社會保障稅。

第二支柱：雇主發(fā)起式退休計劃

雇主發(fā)起式退休計劃是美國養(yǎng)老體系的中流砥柱，規(guī)模是三大支柱中最大的。該計劃由企業(yè)主導(dǎo)，雇主和雇員共同出資。按照收支方式，可分為固定待遇型退休計劃（Defined Benefit Retirement Plans，簡稱DB計劃）和固定繳費型退休計劃（Defined Contribution Retirement Plans，簡稱DC計劃）。廣為人知的401(k) 計劃就是DC計劃中的一種，于1981年通過稅法引入。401(k)計劃既可以減輕 DB 計劃帶給雇主的繳款壓力，還可以為雇員提供遞延納稅的優(yōu)惠政策。 

第三支柱： 個人養(yǎng)老賬戶（IRA）

個人養(yǎng)老賬戶是美國養(yǎng)老體系的重要補充，沒有政府和企業(yè)的直接參與，類似于個人理財，但能享受一定的稅收優(yōu)惠。除了稅延優(yōu)惠之外， IRA 賬戶還具備靈活轉(zhuǎn)賬的功能，允許個人在一定條件下將第二支柱的養(yǎng)老金資產(chǎn)，如401(k)等計劃可轉(zhuǎn)入IRA 賬戶，這種靈活的轉(zhuǎn)賬機制進一步促進了美國第三支柱的發(fā)展壯大。

五層次

還有一種觀點認(rèn)為美國的養(yǎng)老金體系應(yīng)進一步劃分為五個層次：社會保障、自有住房、雇主發(fā)起式退休計劃、個人養(yǎng)老賬戶及其他資產(chǎn)。

第二層次：自有住房

對于多數(shù)臨近退休的家庭來說，自有住房是僅次于社會保障的重要退休資源。自有住房的價值體現(xiàn)在退休后家庭可以不用每月支付房租，免費住在自有住房中。

第五層次：其他資產(chǎn)

其他資產(chǎn)分為金融類資產(chǎn)和非金融類資產(chǎn)兩類。金融類資產(chǎn)包括：除雇主發(fā)起式退休計劃和IRAs之外的銀行存款、股票、債券和公募基金。非金融類資產(chǎn)包括：未上市公司股權(quán)、投資性地產(chǎn)、汽車、耐用消費品（如家具等）。

第三支柱個人養(yǎng)老賬戶的發(fā)展

在美國個人養(yǎng)老賬戶的發(fā)展歷程上，曾經(jīng)歷過一段時間的遇冷。上世紀(jì)七八十年代，美國采用的是“自愿制”個人養(yǎng)老金制度，稅收的優(yōu)惠并沒有帶來很高的員工參與率。事實上，在考慮養(yǎng)老金這樣關(guān)乎每個人長達半生甚至更久的投資時，我們需要客觀認(rèn)識到人性中的惰性和非理性。

為了解決上述問題，被譽為'目標(biāo)日期基金之父'的富達投資時任基金經(jīng)理鄭任遠先生攜團隊進行了長達三年的調(diào)研，在結(jié)合市場的大量數(shù)據(jù)和對投資者行為的充分研究后，于1996年革新性地在美國創(chuàng)建了第一支目標(biāo)日期基金（Target Date Fund）。有關(guān)TDF的詳細介紹，您可以參考《一站式養(yǎng)老》欄目中的文章。

美國養(yǎng)老金體系對中國的啟示

當(dāng)前美國養(yǎng)老制度已經(jīng)發(fā)展成一個靈活的有彈性的多支柱養(yǎng)老體系，但是，美國的養(yǎng)老金制度也并非盡善盡美，我們可以取其精華，為完善國內(nèi)養(yǎng)老體系提供一些思考。

思考一：稅收優(yōu)惠政策與二三支柱的聯(lián)動機制
美國政府設(shè)立第三支柱個人養(yǎng)老金賬戶制度，形成圍繞個人賬戶的賬戶制體系，并配有稅收優(yōu)惠政策。同時，第二支柱與第三支柱應(yīng)緊密結(jié)合。IRA賬戶的設(shè)置，可以使員工在離職或退休時，實現(xiàn)二支柱401(k)向三支柱的賬戶的劃轉(zhuǎn)。

思考二：投資者養(yǎng)老教育仍具有長期性和艱巨性
根據(jù)美國富達投資的數(shù)據(jù)顯示，20-29歲剛步入職場的年輕人會將工資的7%用作養(yǎng)老儲蓄，平均養(yǎng)老儲蓄余額有1萬多美金。而第二支柱401(k)計劃使得年輕人意識到投資的重要性及投資回報的意義，進而更認(rèn)可第三支柱的運作模式。投資者教育是一個長期和艱巨的任務(wù)，政府和金融行業(yè)需要在長達二三十年的時間里，幫助人們理解復(fù)利效應(yīng)，樹立長期投資的觀念。

思考三：金融機構(gòu)應(yīng)充分發(fā)揮各自領(lǐng)域的優(yōu)勢，結(jié)合大眾養(yǎng)老需求，開發(fā)設(shè)計切實解決養(yǎng)老痛點的金融產(chǎn)品
由富達國際與螞蟻財富平臺聯(lián)合發(fā)布的《2021年中國養(yǎng)老前景調(diào)查報告》顯示，目前國人對于養(yǎng)老目標(biāo)基金的知曉以及了解程度仍有很大的提升空間。即使在已經(jīng)有一定投資經(jīng)驗的年輕一代受訪者中，僅有16%聽說過養(yǎng)老目標(biāo)基金（目標(biāo)日期策略），真正投資購買相關(guān)產(chǎn)品的投資者更是為數(shù)不多。金融機構(gòu)圍繞產(chǎn)品的開發(fā)設(shè)計和宣傳推廣，依然任重道遠。

參考文獻：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會，《聲音》2018年第五期《美國養(yǎng)老金體系及公募基金在其中發(fā)揮的作用》