選擇概率還是賠率在投資界，巴菲特和彼得·林奇分別代表了兩種截然不同的投資理念：前者注重概率，后者則偏向于賠率。 巴菲特的投資風(fēng)格強(qiáng)調(diào)尋找那些具有穩(wěn)定現(xiàn)金流和強(qiáng)大護(hù)城河的企業(yè)，他認(rèn)為這些企業(yè)的成功概率更高，能在長期中帶來可持續(xù)的收益。他常說，投資就像打高爾夫，需要在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)做出明智的選擇，而這些選擇往往基于對(duì)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的深刻理解。 而彼得·林奇則強(qiáng)調(diào)在高成長企業(yè)中尋找更高的賠率。他認(rèn)為，賠率是指潛在收益與風(fēng)險(xiǎn)的比率，在投資時(shí)，尋找那些即使風(fēng)險(xiǎn)存在，但一旦成功，其回報(bào)將會(huì)是巨大的機(jī)會(huì)。林奇的成功部分來源于他的“挖掘機(jī)會(huì)”能力，他通過深入研究小型企業(yè)，發(fā)現(xiàn)那些被市場低估的潛力股，最終獲得了超額回報(bào)。 然而，這兩種策略并非對(duì)立，而是可以相輔相成的。在實(shí)際投資中，投資者應(yīng)當(dāng)結(jié)合概率和賠率，根據(jù)市場情況和個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)承受能力，制定出適合自己的投資策略。例如，選擇一個(gè)高賠率的企業(yè)時(shí)，投資者必須考慮其成功的概率；同樣，在投資低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)時(shí)，也要評(píng)估其增長潛力。因此，真正的挑戰(zhàn)在于如何平衡這兩者，尋找最佳的投資機(jī)會(huì)。 選擇集中還是分散選擇集中投資還是分散投資是一個(gè)經(jīng)常引起爭議的話題，容易導(dǎo)致兩種極端：一種是將所有資產(chǎn)集中在一家企業(yè)，另一種是將十幾萬元分散投資于幾十只股票。 對(duì)于非常分散的投資，首先要考慮一個(gè)問題：為什么要投資股票而不是指數(shù)基金？投資股票是為了獲得超過指數(shù)的收益，但持倉特別分散實(shí)際上就相當(dāng)于配置了一只全行業(yè)的指數(shù)基金。如果把少量資金分散到幾十只股票上，還不如直接買滬深300這樣的寬基指數(shù)基金更為安全。與此同時(shí)，個(gè)人投資者持有幾十只股票，精力很難深入研究每個(gè)企業(yè)，最終也很難從中賺到錢。 相對(duì)而言，絕對(duì)集中投資的前提是，投資就像看雞蛋一樣簡單，只要全力以赴就能100%不犯錯(cuò)誤。然而，實(shí)際上這種情況幾乎不可能。即使是企業(yè)家也無法準(zhǔn)確判斷自家企業(yè)未來的發(fā)展，更何況作為局外人的我們。重要的是，即使對(duì)企業(yè)的判斷無比準(zhǔn)確，我們?nèi)詿o法完全避免黑天鵝事件的發(fā)生，因此必須對(duì)小概率的壞結(jié)果做好準(zhǔn)備。 絕對(duì)集中和非常分散的投資策略都是不可取的。過于分散不如直接投資指數(shù)基金，而完全集中押注一家企業(yè)則可能導(dǎo)致前功盡棄。個(gè)人投資者根據(jù)資金情況，將持倉股分散到3到10只之間，這樣較為合理。 左側(cè)買還是右側(cè)買左側(cè)買入指的是在股價(jià)下跌的過程中買入，而右側(cè)投資則傾向于確認(rèn)上漲趨勢后再進(jìn)行購買。 由于市場走勢無法準(zhǔn)確預(yù)測，作為價(jià)值投資者，我們不應(yīng)過于關(guān)注趨勢，當(dāng)前價(jià)格符合收益預(yù)期時(shí)便可以考慮買入。 下跌買入的好處有幾個(gè)方面：
當(dāng)然，并非所有企業(yè)都值得在股價(jià)下跌時(shí)買入，前提是我們必須深入了解企業(yè)的真實(shí)價(jià)值。銀行三年定期3%的年利息，很多人也能做到耐心等待，而在股市中，我們卻往往無法做到這點(diǎn)，原因在于我們未能深入了解企業(yè)，無法清晰地認(rèn)識(shí)買入資產(chǎn)的價(jià)值。 周期企業(yè)是否可以買周期企業(yè)通常具有產(chǎn)品或服務(wù)沒有差異化的特點(diǎn)，比如豬肉、鋼鐵、海運(yùn)等，產(chǎn)品價(jià)格完全取決于供需關(guān)系。投資這樣的企業(yè)存在兩個(gè)難點(diǎn)：
投資周期企業(yè)的原則是：在低迷時(shí)買入，在歡呼聲中賣出；高市盈率低市凈率時(shí)買入，低市盈率高市凈率時(shí)賣出。投資周期企業(yè)并不是不可行，但需要具備更強(qiáng)的分析能力和果斷的決策能力，能在景氣周期來臨之前發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)，并在頂點(diǎn)時(shí)做出離場決定。 熱點(diǎn)企業(yè)是否可以買在投資時(shí)，盡量避免去人多的地方。如果非要參與，也要保持高度謹(jǐn)慎。市場永遠(yuǎn)是喜新厭舊的，新產(chǎn)業(yè)和熱點(diǎn)總是能吸引投資者的目光，期待值普遍較高，政策扶持也較多，因此容易導(dǎo)致這些企業(yè)的高估值，短期內(nèi)股價(jià)表現(xiàn)也可能較好。然而，一旦股價(jià)漲了幾倍，市盈率大幅提升，這通常意味著機(jī)會(huì)已不再。 熱門行業(yè)還可能引來大量資本關(guān)注，造成行業(yè)格局分散，企業(yè)的生存能力差，行業(yè)的淘汰率極高。在這些行業(yè)中，能夠走出來的企業(yè)往往寥寥無幾。投資這些行業(yè)的成功率通常很低，因此更應(yīng)選擇所處行業(yè)經(jīng)過充分競爭、格局穩(wěn)定的企業(yè)。 困境企業(yè)能不能買投資困境企業(yè)的最終目的是希望企業(yè)能夠回歸常態(tài)，甚至在行業(yè)經(jīng)歷困境后，供給端改善帶來更強(qiáng)的盈利能力，從而賺取重回增長和市場預(yù)期提升帶來的收益。但并非所有困境企業(yè)都值得投資，需選擇那些雖遇困境但不是絕境的企業(yè)。同時(shí)，在市場預(yù)期極度悲觀的情況下，我們應(yīng)把握買入機(jī)會(huì)。 投資困境企業(yè)時(shí)，至少應(yīng)滿足以下六點(diǎn)，才有投資價(jià)值：
投資困境企業(yè)時(shí)，不應(yīng)僅僅依賴情緒，還需深入分析，確保當(dāng)前市值遠(yuǎn)低于解決問題后的潛在價(jià)值。這種投資模式通常需要耐心，時(shí)間至少要控制在兩到三年，同時(shí)倉位應(yīng)保持較低。 閱讀是投資者必備的技能股市是一個(gè)認(rèn)知變現(xiàn)的地方，若認(rèn)知不足，憑運(yùn)氣賺到的錢最終也會(huì)憑實(shí)力虧回去。提高認(rèn)知的最佳途徑之一就是閱讀。投資是一項(xiàng)需要不斷學(xué)習(xí)的事情，快速且有效的閱讀是一項(xiàng)極為重要的技能。 不僅僅是投資，優(yōu)秀的人往往都有一個(gè)共同特點(diǎn)：熱愛閱讀。用幾周時(shí)間認(rèn)真閱讀一本書，可以快速吸收別人十幾年甚至一生的經(jīng)驗(yàn)積累，這是提升自我最有效的方式。 “ |
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