把握第二波主升浪行情，利用好這個鋒利的矛

心翔PN 2024-10-19

展開全文

昨天下午大大在安徽合肥濱湖科學(xué)城考察時指出，推進(jìn)中國式現(xiàn)代化，科技要打頭陣?？萍紕?chuàng)新是必由之路，非常重視和愛惜科技人才。今中午消息一出，半導(dǎo)體、科創(chuàng)板塊全線大漲，大家對“科創(chuàng)牛”的期待再次點燃。

如果牛市，A股的空間有多大？我們分別以中國的GDP和M2為參照物，做了這樣的兩個測算：

2007年牛市，A股總市值有30萬億左右，GDP約為27萬億，總市值與GDP的比值是1.11；2015年A股總市值最高有70萬億，GDP接近69萬億，比值差不多是1.01。目前A股的總市值84萬億左右，2023年中國GDP為126萬億，如果按5%的增速估算，2024年的GDP大概為132.3萬億。如果按上兩次牛市的比值來算，A股的總市值應(yīng)該略超過GDP，也就是還有大概57%的上漲空間。（數(shù)據(jù)來源：Choice）

類似地，2007年M2約有40萬億，A股總市值占M2比例是75%；2015年M2近140萬億，總市值占M2的比例約50%；去年末的M2是292.3萬億，如果按2024年末M2在300萬億左右保守估計、按50%的比例計算，總市值應(yīng)該在150萬億左右，也就是市場還有75%的空間。（數(shù)據(jù)來源：Choice）

雖然只是樂觀推演，但兩個結(jié)果都說明：A股，可能大有可為。

不知道大家有沒有感受到，最近身邊“炒房”的越來越少了，炒股買基金理財?shù)姆炊嗔似饋?。這可能說明：“房住不炒”下，中國老百姓的財富錨，正在從房子向A股轉(zhuǎn)變。

為什么這么說？相信每個人都希望暴富，希望實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。然而地產(chǎn)的紅利期已過，想重演過去二十年房地產(chǎn)暴漲翻倍的盛景基本是不可能了，需要找到下一個大類資產(chǎn)，承接老百姓欣欣向“富”的心。或“大有可為”的A股，就承擔(dān)下了這一歷史使命。

其實美國也是這樣，城市化進(jìn)度成熟停滯后，房地產(chǎn)進(jìn)入了穩(wěn)定期，股市進(jìn)而成為了居民儲蓄的蓄水池，錢源源不斷地涌入美股，分享美國經(jīng)濟(jì)增長帶來的紅利，也支撐了美股一輪又一輪的長期牛市。

這周的前幾天，A股一直處在橫盤震蕩的緩沖期，結(jié)束了普漲，板塊輪動速度極快。很多人都在擔(dān)心，這輪行情這么快就“走完了”？其實像924以來這種經(jīng)過了長期調(diào)整，然后因為政策催化而出現(xiàn)短期放量普漲的情形，在歷史上曾多次出現(xiàn)。這幾次底部放量大漲后，后續(xù)也都不約而同地進(jìn)入了劇震或短期調(diào)整。

資料來源：Wind，招商證券

但是，調(diào)整結(jié)束后其實還有一輪主升浪，而且平均足足有268個交易日（約一年），上漲幅度方差非常大（14%-482%）。

繁花落盡，又回歸到了選擇比努力更重要的關(guān)鍵時點。第二波主升浪來臨之前，我們應(yīng)該做什么？

一是耐心等待基本面的變化，行情走沒走完，核心還是看基本面的驗證。即將進(jìn)入三季報密集披露期，有業(yè)績支撐的個股和板塊可能會走出一波行情；再就是關(guān)注財政和貨幣政策的落地情況、前瞻性的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)能否有所改善。

二是尋找市場的主線。從過往幾輪來看，第二波主升浪行情一般會有明確的主線牽引，像1999-2000的互聯(lián)網(wǎng)、2014-2015的移動互聯(lián)網(wǎng)、2019-2020的新能源CXO和半導(dǎo)體。

未來這輪行情的主線是什么？到底買什么風(fēng)格？選什么行業(yè)？

其實不只是大大這次的講話強調(diào)了科技創(chuàng)新的重要性，今年以來新質(zhì)生產(chǎn)力都是個被屢屢提及的重要概念，其內(nèi)涵和外延也在不斷地深化與發(fā)展。它的細(xì)分方向很多，比如半導(dǎo)體芯片、創(chuàng)新藥、人工智能、生命科學(xué)、智能駕駛、低空經(jīng)濟(jì)等，未來很可能會出現(xiàn)輪番上漲。

有人說，現(xiàn)在行業(yè)板塊輪動，我們追板塊可以嗎？可以，但不建議。因為從這幾天的板塊輪動看，速度很快，即便是專業(yè)的，都不能把握好。

那么，還是延續(xù)我之前的一個觀點：購買成長屬性的寬基ETF。

其實歷次牛市表現(xiàn)較好的寬基指數(shù)都是高beta品種。但對于成長屬性的寬基，大家往往會“忽略”一個指數(shù)——科創(chuàng)100。在科創(chuàng)指數(shù)發(fā)布后的牛市行情中，科創(chuàng)成長小盤寬基科創(chuàng)100表現(xiàn)領(lǐng)先，目前這輪調(diào)整得也比較充分。