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 按照乳制品行業(yè)的發(fā)展周期性來看，在經(jīng)歷了長時(shí)間的奶價(jià)下行、消費(fèi)低迷過后，行業(yè)應(yīng)會(huì)重新迎來上漲階段，不過目前乳制品行業(yè)的回暖趨勢(shì)還不明朗。近期，部分上市乳企陸續(xù)發(fā)布了2024年前三季度業(yè)績報(bào)告，從營業(yè)收入和利潤表現(xiàn)來看，仍然有不少乳企面臨營收下滑或虧損，生存壓力依舊有待緩解。
當(dāng)然也有部分乳企的業(yè)績表現(xiàn)相對(duì)較好，例如伊利、新乳業(yè)、妙可藍(lán)多等都實(shí)現(xiàn)了凈利潤的增長。利潤增長的背后是企業(yè)在產(chǎn)品布局和市場(chǎng)策略等多方面的戰(zhàn)略規(guī)劃，個(gè)別企業(yè)的海外市場(chǎng)擴(kuò)張也為業(yè)績?cè)鲩L做出了一定貢獻(xiàn)。現(xiàn)在乳制品行業(yè)的供需不平衡問題正逐漸緩解，政策層面也在大力推動(dòng)乳品消費(fèi)，未來乳制品行業(yè)有望迎來修復(fù)。三季度成績單出爐，不少乳企業(yè)績依舊承壓 近期，各大上市乳企陸續(xù)公布了2024年三季度報(bào)告，乳制品行業(yè)的整體表現(xiàn)再次受到了更多的關(guān)注。此前在乳制品行業(yè)消費(fèi)相對(duì)低迷、乳品供應(yīng)過剩的背景下，各大乳企的半年報(bào)已經(jīng)顯現(xiàn)生存危機(jī)，出現(xiàn)了不少由盈轉(zhuǎn)虧或連續(xù)虧損的情況。從已經(jīng)公布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，乳制品行業(yè)的第三季度表現(xiàn)依舊承壓，多數(shù)乳企在營收或利潤方面出現(xiàn)下滑，行業(yè)發(fā)展仍然有待恢復(fù)。從營收角度來看，公布財(cái)報(bào)的19家上市乳企中僅有三家實(shí)現(xiàn)了同比增長，占比僅為15.79%。這一數(shù)據(jù)反映出行業(yè)的整體營收增速明顯放緩，其背后主要還是由于市場(chǎng)需求相對(duì)疲軟，以及行業(yè)競爭日益激烈所致。在利潤方面，部分乳企的表現(xiàn)同樣不容樂觀，已經(jīng)公布財(cái)報(bào)的乳企中僅有六家實(shí)現(xiàn)凈利潤的同比增長，利潤下滑的乳企占比達(dá)到68.42%，還有五家乳企面臨虧損，行業(yè)整體的盈利能力在減弱。光明乳業(yè)、三元股份、皇氏集團(tuán)、燕塘乳業(yè)、均瑤健康等品牌呈現(xiàn)營收、利潤雙降局面。其中皇氏集團(tuán)的營業(yè)收入與凈利潤下滑幅度較大，公司前三季度營業(yè)總收入15.1億元，同比下降32.7%，歸母凈利潤-1465.55萬元，同比下降108.38%；第三季度營業(yè)收入4.69億元，同比下降9.81%，歸母凈利潤-1593.81萬元，同比上升57.92%。關(guān)于營收與利潤雙降的原因，該品牌表示主要是轉(zhuǎn)讓子公司云南皇氏來思爾乳業(yè)有限公司和云南皇氏來思爾智能化乳業(yè)有限公司股權(quán)后，本期兩家子公司不再納入合并報(bào)表，以及光伏業(yè)務(wù)營收同比下降所致。三元股份也面臨營收和利潤的雙降，該公司前三季實(shí)現(xiàn)營收53.97億元，同比下降11.96%；歸母凈利潤為1.03億元，同比下降55.53%。在此之前該公司已經(jīng)經(jīng)歷了多年的營收下滑，2022年、2023年的營收分別為80.02億元、78.41億元，分別減少9.58%、1.38%，進(jìn)入2024年?duì)I收下滑的趨勢(shì)也并未得到改善。背后的原因該品牌在財(cái)報(bào)中有所提及，除了市場(chǎng)環(huán)境的影響，主要是自 2023 年 5 月起，北京首農(nóng)畜牧發(fā)展有限公司不再納入公司合并范圍，以及公司主營業(yè)務(wù)乳制品及冰淇淋收入同比減少約 8.69%。頭部乳企三季度分析 面對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境，頭部乳企通常具有較強(qiáng)的抗壓能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。伊利作為行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)，其三季度業(yè)績表現(xiàn)較為穩(wěn)健，據(jù)財(cái)報(bào)顯示，該公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入887.33億元，雖同比下滑8.61%，但凈利潤突破百億，達(dá)到了108.68億元，同比增長15.87%。其中第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入291.25億元，歸母凈利潤33.37億元，同比增8.53%，扣非歸母凈利更是增長13.42%。從各品類的營收來看，液體乳、奶粉、冷飲等幾大業(yè)務(wù)板塊為品牌的業(yè)績?cè)鲩L奠定了良好基礎(chǔ)。前三季度液體乳業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收575.24億元，其中第三季度營收達(dá)206.37億元，環(huán)比增長24.12%；奶粉及奶制品實(shí)現(xiàn)營收約為213.30億元，同比增長7.07%；冷飲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收約為83.44億元。業(yè)績上的突破得益于其品牌在知名度、市場(chǎng)份額上的優(yōu)勢(shì)以及在產(chǎn)品研發(fā)上的持續(xù)投入，根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該品牌前三季度的研發(fā)投入為3.41億元。同時(shí)該品牌也在進(jìn)行“節(jié)流”，前三季度的營業(yè)成本、管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用均有不同程度下降。但也并非大型乳企都占據(jù)發(fā)展優(yōu)勢(shì)，相比之下，光明的三季度業(yè)績表現(xiàn)則顯得較為黯淡。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，前三季度公司主營收入184.13億元，同比下降10.89%；歸母凈利潤1.16億元，同比下降63.94%。從單季度業(yè)績來看，第三季度單季度業(yè)績出現(xiàn)斷崖式下滑，主營收入56.99億元，同比下降12.66%；單季度歸母凈利潤虧損1.64億元，同比下降973.33%。業(yè)績大幅下滑的背后是更大的壓力和更激烈的市場(chǎng)競爭，在乳制品行業(yè)中品牌面臨伊利、蒙牛等頭部品牌的競爭，這些企業(yè)不僅在品牌影響力、產(chǎn)品質(zhì)量和銷售渠道等方面具有明顯優(yōu)勢(shì)，還在不斷通過創(chuàng)新來鞏固和擴(kuò)大市場(chǎng)份額。不僅如此，部分新興的、中小型乳企也在不斷崛起，憑借自身地域化、差異化的優(yōu)勢(shì)搶占市場(chǎng)。光明乳業(yè)的市場(chǎng)分布主要集中在上海及周邊地區(qū)，在品牌建設(shè)和市場(chǎng)拓展方面的步伐顯得較為緩慢，營收的下滑也意味著其市場(chǎng)份額面臨挑戰(zhàn)。 
中小型乳企業(yè)績分析 通常中小型乳企在抗風(fēng)險(xiǎn)能力上不占優(yōu)勢(shì)，這一點(diǎn)在多個(gè)企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)中得到了體現(xiàn)，部分乳企營利雙降，且虧損面進(jìn)一步擴(kuò)大。其中西部牧業(yè)2024前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.02億元，同比下降19.81%，凈虧損4158.61萬元，虧損同比擴(kuò)大96.34%，基本每股收益為-0.20元。具體來看，第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.50億元，同比減少17.52%，凈虧損711.31萬元，同比增長70.70%。該品牌在半年報(bào)中就出現(xiàn)了盈轉(zhuǎn)虧情況，當(dāng)前公司盈利能力較弱，盈利壓力仍然有待緩解。莊園牧場(chǎng)的虧損更為明顯，前三季度公司營業(yè)收入6.49億元，同比下降9.17%，歸母凈利潤-1.18億元，同比下降577.87%。按單季度數(shù)據(jù)看，第三季度營業(yè)收入2.23億元，同比下降4.56%，歸母凈利潤-3055.16萬元，同比下降1231.69%。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，財(cái)務(wù)費(fèi)用、銷售費(fèi)用出現(xiàn)明顯上升，增長幅度分別為248.58%和75.49%，企業(yè)表示這是由于報(bào)告期內(nèi)增加銷售投入以及收到貸款貼息相對(duì)減少所致。但也有企業(yè)發(fā)展勢(shì)頭比較積極，妙可藍(lán)多延續(xù)了其發(fā)展優(yōu)勢(shì)，公司前三季度主營收入35.94億元；歸母凈利潤8504.25萬元，同比上升571.67%；扣非凈利潤6221.32萬元，同比上升3354.68%。該品牌表示，業(yè)績的增長主要得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整、奶酪收入的增加以及廣告促銷費(fèi)、倉儲(chǔ)裝卸費(fèi)和股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用的減少。該品牌在奶酪市場(chǎng)占據(jù)了穩(wěn)定的地位，業(yè)績的增長也離不開在奶酪市場(chǎng)的拓展與深耕，該品牌采取B端C端雙輪驅(qū)動(dòng)策略，針對(duì)不同的市場(chǎng)開發(fā)不同的產(chǎn)品。此外，妙可藍(lán)多還收購了控股股東蒙牛集團(tuán)所持有的蒙牛奶酪100%的股權(quán)，進(jìn)一步鞏固了其在奶酪行業(yè)的市場(chǎng)地位。在行業(yè)整體面臨困境的背景下，大型乳企能夠憑借其奶源建設(shè)、渠道體系等方面的優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮出一定的規(guī)模效應(yīng)和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，而中小型乳企則需要在產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道拓展、成本控制等方面下更多功夫，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的變化和競爭的壓力。此外，財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等政策層面的支持也是中小型乳企發(fā)展的重要保障，能夠幫助乳企降低經(jīng)營成本，提高盈利能力。生存壓力下，乳企的應(yīng)對(duì)方式與產(chǎn)品策略 為了減輕乳品行業(yè)低迷背景下的生存壓力，各大乳企紛紛采取了一系列應(yīng)對(duì)方式，積極進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新、調(diào)整產(chǎn)品策略、創(chuàng)新營銷策略、豐富渠道布局等，力求增強(qiáng)自身競爭力，尋找新的增長點(diǎn)。透過乳企發(fā)布的三季度報(bào)告，可以發(fā)現(xiàn)新乳業(yè)在困難重重的市場(chǎng)環(huán)境下依舊實(shí)現(xiàn)了凈利潤同比增長，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營收81.50億，同比下降0.54%，歸母凈利潤4.74億，同比增長24.37%。背靠精準(zhǔn)的產(chǎn)品布局，該品牌在乳品消費(fèi)低迷的市場(chǎng)環(huán)境下保證了自身的盈利能力，主打“鮮立方”戰(zhàn)略，圍繞低溫鮮奶和低溫酸奶構(gòu)建品牌護(hù)城河，旗下產(chǎn)品包括24小時(shí)系列、活潤系列、初心系列等，旗下高端鮮奶單季度收入同比增長超過20%。在營銷方面，該品牌也展現(xiàn)出了較強(qiáng)的創(chuàng)新能力和精準(zhǔn)的市場(chǎng)洞察力。通過社交媒體推廣、推出文創(chuàng)聯(lián)名產(chǎn)品、結(jié)合節(jié)日元素推出限定產(chǎn)品、采用互動(dòng)營銷等新型營銷方式，利用社交平臺(tái)開展互動(dòng)提高市場(chǎng)參與度。創(chuàng)新的營銷方式不僅有利于提升品牌的知名度和美譽(yù)度，還能夠有效促進(jìn)產(chǎn)品銷售。產(chǎn)品的創(chuàng)新也是刺激消費(fèi)增長、拓展新的市場(chǎng)空間的有效策略，伊利在不斷創(chuàng)新旗下乳制品品類的同時(shí)，還開發(fā)了其他類型的產(chǎn)品，例如茶飲、水飲等，并表示隨著產(chǎn)能的提升，為了會(huì)逐步加大茶飲與水飲的渠道鋪貨和宣傳，也會(huì)有更多新口味茶飲上市。與此同時(shí)，該品牌還在不斷提高乳制品主營業(yè)務(wù)的重視度，保持液態(tài)奶、奶粉業(yè)務(wù)的競爭優(yōu)勢(shì)、提高奶酪創(chuàng)新能力、提高低溫產(chǎn)品競爭力，努力強(qiáng)化多元、均衡發(fā)展的能力，不斷提升品牌的綜合競爭力。在市場(chǎng)需求的多樣化背景下，奶酪行業(yè)也在尋求新的增長方向。妙可藍(lán)多在今年正式啟動(dòng)了成人休閑零食奶酪，產(chǎn)品包括奶酪小粒、手撕奶酪條等，主打兼具口味與便攜性的賣點(diǎn)。雖然當(dāng)前成人奶酪的市場(chǎng)占比還比較小，但未來市場(chǎng)空間較大，該品牌表示為了將以功能、營養(yǎng)健康為核心，繼續(xù)拓展成人休閑營養(yǎng)系列。乳企國際化，海外布局的業(yè)績貢獻(xiàn) 在全球化浪潮的推動(dòng)下，頭部乳企紛紛將目光投向海外市場(chǎng)，通過海外布局來拓寬業(yè)務(wù)渠道、提升品牌影響力并尋求新的增長點(diǎn)。近年來，頭部乳企的海外業(yè)務(wù)取得顯著增長，2023年較上年增長10.08%。該品牌表示將在泰國、印尼和其他東南亞有消費(fèi)潛力的國家加大布局，并考慮在東南亞市場(chǎng)拓展除冰激凌以外的其他乳制品品類。此外，該品牌還在進(jìn)一步拓展其他國際市場(chǎng)，今年7月，該品牌的旗艦店正式落戶美國洛杉磯，銷售安慕希、優(yōu)酸乳、巧樂茲等大單品。旗下子公司全球發(fā)展步伐也正在加速，該品牌在嬰幼兒配方奶粉領(lǐng)域擁有較強(qiáng)的品牌影響力，2024年初，羊奶粉正式登陸美國和加拿大市場(chǎng)，進(jìn)一步擴(kuò)大了其海外市場(chǎng)的覆蓋范圍，有助于提升品牌的知名度和市場(chǎng)份額。該品牌在中東市場(chǎng)的銷售表現(xiàn)也比較好，有數(shù)據(jù)顯示，今年上半年該品牌海外業(yè)務(wù)收入同比增長超過50%。業(yè)績的正向增長也為品牌整體的海外業(yè)務(wù)擴(kuò)展提供了有力支撐。乳制品行業(yè)的另一家頭部企業(yè)的海外表現(xiàn)同樣亮眼，2023年該品牌海外地區(qū)營收為42.88億元，上年同期為45.95億元。該品牌通過海外并購和自建工廠等方式，積極推進(jìn)全球化戰(zhàn)略，不斷提升自身的國際競爭力。在海外市場(chǎng)的布局主要集中在亞洲、歐洲和北美等地區(qū)，其中在東南亞的市場(chǎng)表現(xiàn)尤為突出，尤其是冰淇淋產(chǎn)品在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)上具有較高的知名度，2023年該品牌冰淇淋業(yè)務(wù)的海外市場(chǎng)增速在20%以上。乳企的出海之路也并非一帆風(fēng)順，某企業(yè)在海外的子公司面臨債務(wù)償還困難和業(yè)績不佳的問題。今年6月發(fā)布公告稱，其全資子公司擬向子公司提供1.3億新西蘭元（約5.61億人民幣）貸款，以防范其債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。其子公司的業(yè)績不佳也會(huì)對(duì)公司整體業(yè)績提升產(chǎn)生負(fù)面影響，盡管該企業(yè)已經(jīng)提供資金支持，但業(yè)績的提升還需經(jīng)歷長期的調(diào)整過程。雖然乳企進(jìn)行海外布局是提升企業(yè)國際競爭力和盈利能力的途徑之一，但海外市場(chǎng)的復(fù)雜性和不確定性也給乳企帶來了較大的挑戰(zhàn)。乳企需要深入了解海外市場(chǎng)的法律法規(guī)、文化習(xí)慣和市場(chǎng)需求等因素，制定符合當(dāng)?shù)匦枨蟮漠a(chǎn)品戰(zhàn)略。同時(shí)還需要加強(qiáng)海外市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理和應(yīng)對(duì)能力，以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的市場(chǎng)波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)。能否向好？乳企四季度業(yè)績展望 三季報(bào)發(fā)布后，個(gè)別品牌展示出了積極的發(fā)展信心，在三季報(bào)業(yè)績說明會(huì)上表示“四季度，液奶能夠更好地輕裝上陣，并且在奶粉等業(yè)務(wù)持續(xù)向好的帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)四季度公司的整體收入會(huì)繼續(xù)呈現(xiàn)環(huán)比改善的趨勢(shì)。”該品牌作為頭部企業(yè)確實(shí)有業(yè)績積極向好的底氣，在并不景氣的市場(chǎng)環(huán)境下依舊實(shí)現(xiàn)了凈利潤的同比增長。根據(jù)尼爾森數(shù)據(jù)顯示，該品牌液態(tài)奶業(yè)務(wù)以連續(xù)11年市場(chǎng)份額第一的成績，筑起公司穩(wěn)定的基本盤。現(xiàn)在乳制品行業(yè)市場(chǎng)競爭激烈，國內(nèi)大型乳企與區(qū)域乳企紛紛加大投入爭奪市場(chǎng)份額，還有來自外資品牌的產(chǎn)品競爭，這一背景為乳企四季度的業(yè)績走向帶來了更多的不確定性。部分具有鮮明特點(diǎn)和獨(dú)特優(yōu)勢(shì)的乳企可能有望保持優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)業(yè)績的增長。例如新乳業(yè)繼續(xù)將低溫鮮奶和低溫特色酸奶作為核心重點(diǎn)品類，通過品類升級(jí)提升增長韌性和盈利能力，利用其在低溫乳品領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)帶動(dòng)整體業(yè)績?cè)鲩L；或者妙可藍(lán)多在奶酪市場(chǎng)不斷深耕，在成人休閑零食、兒童休閑營養(yǎng)、餐桌、專業(yè)餐飲等領(lǐng)域持續(xù)創(chuàng)新，豐富產(chǎn)品線的同時(shí)打造更具競爭力的產(chǎn)品。部分乳企則面臨著更大的業(yè)績?cè)鲩L壓力，例如當(dāng)前正面臨虧損的西部牧業(yè)，不僅虧損同比擴(kuò)大96.34%，根據(jù)雪球數(shù)據(jù)分析，該品牌的財(cái)務(wù)信息還透露出多項(xiàng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，包括盈利能力弱、成長性低、收賬壓力大、存貸雙高風(fēng)險(xiǎn)等；燕塘乳業(yè)的發(fā)展也面臨一定壓力，該品牌上半年?duì)I業(yè)收入同比減少11.45%，凈利潤同比減少42.77%，前三季度營收同比減少12.03%，凈利潤同比減少43.25%，盡管該品牌在努力擴(kuò)大省外市場(chǎng)份額和提升盈利能力，但結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)實(shí)際，其四季度業(yè)績能否實(shí)現(xiàn)顯著改善仍存在較大不確定性。當(dāng)前乳企面臨的政策與市場(chǎng)環(huán)境 為了推動(dòng)乳品行業(yè)健康發(fā)展和消費(fèi)需求增長，我國已經(jīng)出臺(tái)了多項(xiàng)政策促進(jìn)乳品消費(fèi)。今年年初，中央一號(hào)文件提出“完善液態(tài)奶標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范復(fù)原乳標(biāo)識(shí)，促進(jìn)鮮奶消費(fèi)”；6月24日，國家發(fā)展改革委、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、商務(wù)部、文旅部、國家市場(chǎng)監(jiān)管總局等五部門聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于打造消費(fèi)新場(chǎng)景培育消費(fèi)新增長點(diǎn)的措施》的通知，以培育和壯大消費(fèi)新增長點(diǎn)，促進(jìn)消費(fèi)穩(wěn)定增長。其中特別提到了促進(jìn)制定乳制品產(chǎn)業(yè)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)、鼓勵(lì)用生鮮乳生產(chǎn)液態(tài)奶等措施。9月26日，國家有關(guān)部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)肉牛奶牛生產(chǎn)穩(wěn)定發(fā)展的通知》，其中提到規(guī)范復(fù)原乳添加和標(biāo)識(shí)管理，促進(jìn)鮮奶加工消費(fèi)；綜合用好新媒體和傳統(tǒng)媒介，宣傳展示鮮牛肉、鮮牛奶品質(zhì)和營養(yǎng)價(jià)值，促進(jìn)牛肉牛奶消費(fèi)；鼓勵(lì)有條件的地方通過發(fā)放消費(fèi)券等方式拉動(dòng)牛奶消費(fèi)等內(nèi)容。從市場(chǎng)環(huán)境來看，當(dāng)前國內(nèi)生鮮乳價(jià)格已經(jīng)連續(xù)29個(gè)月同比下降，9月全國生鮮乳主產(chǎn)省平均收購價(jià)為每公斤3.14元，環(huán)比跌1.9%，同比跌16.0%。就原奶產(chǎn)量來看，各大牧場(chǎng)持續(xù)去產(chǎn)能，根據(jù)國家奶牛產(chǎn)業(yè)技術(shù)體數(shù)據(jù)，到2024年6月，通過3個(gè)月的去產(chǎn)能，全國每天已經(jīng)累計(jì)減少了4500噸原奶。原奶產(chǎn)量下降后，供需矛盾有望得到緩解，不過當(dāng)前的成效還不夠明顯，仍需行業(yè)繼續(xù)調(diào)整。在政策的大力推動(dòng)下，乳制品市場(chǎng)的需求有望逐步恢復(fù)，乳品行業(yè)的產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整也有利于促進(jìn)供需矛盾的緩解，乳制品行業(yè)未來將重新迎來發(fā)展機(jī)遇。就目前的市場(chǎng)環(huán)境來看，乳制品行業(yè)的周期性調(diào)整仍需經(jīng)歷一個(gè)較長的過程，也意味著乳企將繼續(xù)承壓，在此期間乳企需要應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，不斷提升自身競爭力，以實(shí)現(xiàn)更加穩(wěn)健的發(fā)展。認(rèn)知&淺評(píng)：透過部分上市乳企三季報(bào)的出爐，可以發(fā)現(xiàn)仍有不少乳企營收和凈利潤明顯下滑，受到市場(chǎng)消費(fèi)不振、奶價(jià)持續(xù)下行的影響，面臨較大的生存壓力。但也有部分品牌謹(jǐn)慎求生，通過獨(dú)特的產(chǎn)品策略和市場(chǎng)布局提升自身競爭力?，F(xiàn)在政策層面不斷促進(jìn)乳品消費(fèi)，行業(yè)內(nèi)也在進(jìn)行產(chǎn)能調(diào)整，或許乳品行業(yè)的下行階段即將進(jìn)入尾聲。運(yùn)營：鐵兵 監(jiān)審：香君
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