什么才是一個品牌影響力的最有力證明呢？

答案就是，成為行業(yè)的代名詞。

比如，一提到冰箱，我們第一時間想到的是海爾；一提到插座，我們第一時間想到的是公牛，等等，這樣的例子很多

可以說，通過幾十年的深耕，這些品牌都成為了各自領域的代名詞，是消費者心中最信任的存在。

而提到痔瘡治療藥物，大家腦海中必然最先閃過三個字：馬應龍（600993）。

毫無疑問，對于絕大多數(shù)患者而言，馬應龍已經(jīng)與痔瘡藥劃上等號。

憑借膏、栓、片劑、熏洗、噴劑等多種劑型產(chǎn)品的豐富布局，公司成為了肛腸健康領域的領導品牌。

據(jù)統(tǒng)計，2023年藥店、電商等零售端市場，馬應龍的市占率達到了恐怖的42%，遙遙領先于第二名榮昌生物10%的份額。

而且，自2017年以來，公司份額就一直處于持續(xù)快速提升的態(tài)勢，從31.1%一路上漲至42.6%。

俗話說得好，一招鮮，吃遍天。

憑借痔瘡藥獨一無二的行業(yè)影響力，公司自然賺的盆滿缽滿。

2013-2024這十一年間，公司保持連續(xù)增長，僅在2023出現(xiàn)短暫的利潤下滑，表現(xiàn)十分穩(wěn)健。

即便業(yè)績在2023年短暫下滑，也是公司“故意使然”。

這從何說起呢？

我們知道，對于生產(chǎn)廠家來說，維護產(chǎn)品價格的穩(wěn)定十分關(guān)鍵，不希望短期內(nèi)有較大的波動。

但對于藥店這些經(jīng)銷商而言，一方面公司產(chǎn)品需求強，另一方面，過去幾年，公司兩次提高了產(chǎn)品價格。

因此為了應對后續(xù)可能的漲價，藥店等經(jīng)銷商持續(xù)增加庫存。

但后續(xù)為了加快周轉(zhuǎn)，又可能會降價處理，這就會造成產(chǎn)品終端價格的波動。

在2023年，公司為了防止下游經(jīng)銷商庫存過高，主動減少向渠道供貨。

據(jù)年報顯示，2023年痔瘡膏庫存僅有92萬，創(chuàng)下2016年以來的最低水平。

因此，造成了當期的營收、利潤下降。

目前，經(jīng)銷商庫存水平僅有2-3個月，遠低于可比企業(yè)3-6個月的庫存。

這意味著，主動去庫存已經(jīng)十分接近尾聲，而正是在前三季度，公司扣非利潤重新迎來24.62%的增長，達到4.49億元。

并且，通過主動去下游庫存，公司節(jié)省了大量銷售費用等支出，盈利能力明顯提升。

相較于2023年，2024前三季度毛利率、凈利率分別提升5.86和2.51個百分點，凈利率更是達到了近十年的高點。

那么，馬應龍的痔瘡藥為何會成為行業(yè)的代名詞呢？

首先，公司的配方已有四百四十年的歷史，是我國著名的“中華老字號”。

最早可以追溯到明朝，經(jīng)受住了漫長的時間考驗。

而且，中成藥在痔瘡領域更加受信賴，2022年國內(nèi)痔瘡藥領域，中成藥占據(jù)了85%的市場份額。

其二、產(chǎn)品物美價廉，即便2027年和2021年先后兩次提價后，日均使用成本優(yōu)勢依舊領先全行業(yè)水平，僅有對手云南白藥、片仔癀的20%左右，顯著降低了老百姓經(jīng)濟負擔。

我們知道，投資是投資一個公司的未來，那馬應龍的成長性又如何呢？

第一、核心痔瘡膏產(chǎn)品具備確定的量價齊升邏輯

從需求看，痔瘡在我國是發(fā)病率極高的一種疾病，發(fā)病率高達50.3%，意味著每兩個人，可能就有一個飽受痔瘡困擾。

尤其是當代白領人群久坐不起，喝酒、辛辣食物攝入過多，發(fā)病率可能進一步上升。

而且，痔瘡患者就診率僅有28%左右，意味著大量潛在市場尚未覆蓋。

從產(chǎn)品價格看，前面提到，公司產(chǎn)品價格優(yōu)勢明顯，即便再有一定幅度漲價，憑借現(xiàn)有的口碑，公司產(chǎn)品銷售量同樣不會受到影響。

第二、在傳承經(jīng)典的基礎上，大膽地進行創(chuàng)新

可能大多數(shù)人并不知道，馬應龍的痔瘡膏成分對黑眼圈，眼袋療效十分顯著。

而且，公司正是靠眼藥起家，2011年，眼藥制作工藝還被列入“國家非物質(zhì)文化遺產(chǎn)”。

目前，公司開發(fā)的八寶系列眼部化妝品取得了卓越成就，打造出眼袋型、眼紋型、緊致型、男士多效型等多種款式的產(chǎn)品。

其中，“綠珍珠”眼袋型眼霜在電商平臺更是成為爆款產(chǎn)品，累計銷量已超過200萬盒。

由于化妝品下游適用人群、復購率、利潤率都顯著優(yōu)于藥品，因此未來，隨著公司進一步加大營銷力度，眼霜產(chǎn)品將成為公司核心的利潤增長點。

除了藥物基本盤，公司還將業(yè)務擴展到?？漆t(yī)院、藥房、濕廁紙領域，構(gòu)建大健康的商業(yè)版圖。

這不僅有效避免了對單一產(chǎn)品的過度依賴，而且醫(yī)院、藥房與痔瘡膏，廁紙等藥品，還能夠?qū)崿F(xiàn)相互促進、協(xié)同發(fā)展。

毫無疑問，馬應龍已經(jīng)是痔瘡治療領域的絕對王者。

而眼霜等新領域的開拓，也為公司創(chuàng)造了更廣闊的的發(fā)展空間。

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