中廣網(wǎng)北京12月27日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《天下公司》報道，陳克明在業(yè)界有“面癡”之稱。1984年，他在南縣試著拿起搟面棍，開辦了一個小作坊，每天最多生產(chǎn)200多斤面條，推著板車在街巷里到處叫賣。 這一年，陳克明32歲。二十多年的摸爬滾打，他的人生便有了重大的轉(zhuǎn)折……從不名一文到身家4個多億、從一個家庭作坊到引領(lǐng)國內(nèi)制面業(yè)的龍頭老大，陳克明的人生實(shí)現(xiàn)了絢麗轉(zhuǎn)身。2010年，他的公司--克明面業(yè)股份有限公司賣了16萬噸面條，特別是在高端市場的占有份額，比第二、三、四名的總和還多，成為中國掛面行業(yè)名副其實(shí)的老大。

　　然而愛面成癡的陳克明并不滿足，去年12月時，克明面業(yè)端出了公司未來發(fā)展“十二五”規(guī)劃。根據(jù)規(guī)劃，未來5年，克明面業(yè)年銷售額將由6.4億元，提升到2015年的32億元，打造一個以掛面為主業(yè)的食品產(chǎn)業(yè)“超級航母”。其雄心壯志不可小覷。

　　但還遠(yuǎn)不僅如此，這個素以面條打天下的公司也要上市了。明天（28號），克明面業(yè)即將接受中國證監(jiān)會主板發(fā)審委的IPO審核，如果能成功上市，“掛面大王”的身家可能超過10億元。

　　董廣陽：現(xiàn)在因為很多這樣的中國傳統(tǒng)的食品在上市，這個倒也沒什么。但是說成長性的話，我覺得市場也未必會給出很高的預(yù)期，因為這個產(chǎn)品目前是沒有品牌性的行業(yè)，而且掛面還有一個特點(diǎn)就是沒有明確的地域?qū)傩?。你想粉絲還有龍口粉絲，榨菜還有涪陵榨菜，有一個專屬性在，它連地域?qū)傩远紱]有，那你憑什么來說服消費(fèi)者，讓外地人買你這個掛面呢？我覺得每一家公司都要看這個，消費(fèi)品公司肯定還要看管理層能力，掛面好像給人的感覺好像沒有什么特殊的地方。

　　克明面業(yè)的招股資料上顯示，陳克明現(xiàn)任克明面業(yè)董事長，1952年2月出生。1984年開始從事掛面生產(chǎn)和技術(shù)研究，1997年創(chuàng)建南縣克明面業(yè)制造有限責(zé)任公司(克明面業(yè)前身)至今?？嗣髅鏄I(yè)目前以4.78%的市場占有率穩(wěn)坐國內(nèi)掛面行業(yè)第一把交椅。

　　這個招股書上，顯然有粉飾和美化的成分。不可否認(rèn)，陳克明在32歲開始做掛面，45歲創(chuàng)建南縣克明面業(yè)制造有限責(zé)任公司(克明面業(yè)前身)，59歲帶著克明面業(yè)走向資本市場，陳克明的發(fā)家史儼然一部勵志大劇。但是招股資料中將陳克明自1984年起就在做的事情稱為“掛面生產(chǎn)和技術(shù)研究”，卻有點(diǎn)小題大作了。事實(shí)上，陳克明創(chuàng)業(yè)伊始不過是一個生產(chǎn)掛面的小作坊，遠(yuǎn)沒有現(xiàn)在聽起來那么體面。但就是這樣一個挑著扁擔(dān)走街闖巷賣掛面的小商販，如今即將成為身家數(shù)億元的“掛面大王”。

　　另一個讓投資人感到擔(dān)憂的是，克明面業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)中并無戰(zhàn)略投資者，除了少數(shù)幾名因股權(quán)激勵獲得股權(quán)的管理人員外，清一色都是創(chuàng)始人陳克明的親朋。其中，陳克明通過直接或間接持股控制克明面業(yè)本次發(fā)行前總股本的82.65%，持股總量為5150萬股。另外，陳克明之妻、弟、妹、兒、女等均為公司股東，陳克明及其關(guān)聯(lián)方共計持有克明面業(yè)發(fā)行前98.55%的股份，持股總量約6140萬股。

　　這也就意味著陳克明及其關(guān)聯(lián)方將可能通過行使表決權(quán)和公司職務(wù)對公司重大資本支出、人事任免、發(fā)展戰(zhàn)略、關(guān)聯(lián)交易等重大事項施加影響，從而存在決策偏離公司及中小股東最佳利益目標(biāo)的風(fēng)險。

　　而從招股資料中所披露各項指標(biāo)看，克明面業(yè)的財務(wù)指標(biāo)還算健康，但其整體逐年下降的毛利率水平卻折射出了隱憂。資料顯示，在2008年、2009年、2010年、2011年1-6月份四個報告期內(nèi)，克明面業(yè)的綜合毛利率分別為26.13%、27.35%、25.85%、23.69%，除2009年因受國際金融危機(jī)影響而有所不同外，整體呈現(xiàn)逐年遞減趨勢；同時，其主營業(yè)務(wù)掛面的毛利率也基本呈現(xiàn)相同趨勢，已由2008年的26.22%降至2011年1-6月份的23.78%。

　　董廣陽：因為這個沒有品牌定價率，成本又自己沒法控制，毛利率下降是很有可能的。

　　主持人：但這遠(yuǎn)不能打消投資人的疑慮，根據(jù)其招股資料中給出的行業(yè)利潤率變化水平，目前低檔掛面毛利率不足10%，中檔掛面的毛利率一般在20%左右，高檔掛面的毛利率一般在30%-50%，利潤水平呈現(xiàn)出中高端產(chǎn)品毛利豐厚并且逐步向上、普通掛面產(chǎn)品毛利止步不前乃至不斷走低的趨勢。而克明面業(yè)自身定位于中高端市場，整體下降的毛利率水平似乎與行業(yè)發(fā)展并不相稱。那么克明面業(yè)如果上市成功到底前景如何？

　　況杰：從我個人的角度來說，我認(rèn)為克明面業(yè)IPO存在著一定的變數(shù)，我個人認(rèn)為它不具備上市條件，就不應(yīng)該讓它通過。最大的問題，一個是剛才說的成長性，另外一個我覺得更大的問題是股權(quán)結(jié)構(gòu)，股權(quán)結(jié)構(gòu)可能是更重要的問題，股權(quán)過于集中。一個家族控制幾乎百分之百的股份，這樣的公司上市后很難保障中小投資者的利益。

　　主持人：那這樣的一個股權(quán)結(jié)構(gòu)對于未來的發(fā)展究竟會帶來什么樣的一些弊端？

　　況杰：從他的決策來看，帶有一定的隨意性、執(zhí)意性，另外在分配上由于沒有中小投資者或者其他戰(zhàn)略投資者在里面制衡，恐怕在分配上也不一定能保證上市以后的中小投資者的利益，這個我們認(rèn)為是存在一定的問題的。如果有戰(zhàn)略投資者，哪怕是財富投資者，會針對于其戰(zhàn)略上的發(fā)展對他提出一定的要求。拿到資金以后去做什么，融得的資金將往什么方向發(fā)展，是并購其他的生產(chǎn)面條的企業(yè)呢？還是做休閑食品了？還是往別的方向發(fā)展，這些我們現(xiàn)在不知道，如果有戰(zhàn)略投資者，或者是財務(wù)投資者在里頭，在上市之前應(yīng)該會達(dá)成一定的協(xié)議，這樣才能保證公司健康發(fā)展，所以股權(quán)結(jié)構(gòu)應(yīng)該是問題。而且按照證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定，這樣的股權(quán)機(jī)構(gòu)就不應(yīng)該上市。

　　主持人：那咱再說點(diǎn)行業(yè)的情況，剛才我注意到一個數(shù)據(jù)，說克明面業(yè)現(xiàn)在是第一，但市場占有率是4.78%。

　　況杰：克明面業(yè)有一點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)，優(yōu)點(diǎn)是哪兒呢？人家沒包裝為生物科技，比勝景山河還強(qiáng)點(diǎn)，一個生產(chǎn)黃酒的企業(yè)是往高科技那兒搞，克明面業(yè)起碼人家老老實(shí)實(shí)承認(rèn)自己做的得就是面，雖然他說是中高端的面。事實(shí)上中國面的市場確實(shí)非常分散，比如在北京好像沒有人知道克明面業(yè)，他是在湖南，湖南弋陽這個地方的企業(yè)，它好像在湖北、河北、河南，這幾個地方有廠，大概全國有六個廠，在一線市場上海、北京這樣的市場的占有率也不是很高，所謂中高端，這里面的附加值不是很高。它的毛利率肯定還不是很高，而且確實(shí)一定會走低的，甚至現(xiàn)在招股書上說的毛利率是不是能夠真的達(dá)到，我覺得也是有懷疑的。另外它沒有什么品牌價值，沒有什么附加值。

　　主持人：中國人是民以食為天，而且這個面現(xiàn)在各個地方都有，不能成為你一家獨(dú)大的原因，另外還有一點(diǎn)就是覺得比較奇怪的是關(guān)于農(nóng)產(chǎn)品近年來的價格是一直在走高的，為什么它作為龍頭企業(yè)現(xiàn)在才占據(jù)了這么點(diǎn)的市場份額？

　　況杰：實(shí)際上他自己沒有小麥，他是要買，所以農(nóng)產(chǎn)品成本在漲，對他來說不是好事，他首先是一個加工企業(yè)，他沒有面粉，他是從面粉廠買面粉加工成掛面，所以他其實(shí)是一個農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)，他上游不掌握，下游也不掌握，所以他做的還是中間這一端?；史N子這些上漲對他來說是成本上升，實(shí)際上從下游終端來說，如果進(jìn)賣場的話，進(jìn)場費(fèi)什么的還得需要交，它的成本也是在增加，在中間這塊又沒有更高的品牌的溢價能力和品牌的價值，所以克明這個我們看到他在這一塊其實(shí)他并不能享受農(nóng)產(chǎn)品價格。

　　主持人：剛才我們說到毛利率，說中高端市場基本上毛利率在30%到50%，但是克明面業(yè)他們說他們是中高端的，但是就他們現(xiàn)在的幾年來的毛利率的發(fā)展態(tài)勢來說，好像跟目前的整個行業(yè)發(fā)展不相乘。

　　況杰：克明面業(yè)如果說他這個有幸過了發(fā)審委上市以后，他可能有幾個方向發(fā)展，一個可能往上游去發(fā)展。另外一個可能在掛面的深加工上，包括新的品類上引出，能夠品牌夠延伸，包括一些休閑食品，如果僅守著掛面，我覺得還是很難成為真正的掛面大王。