一位職業(yè)炒家，入行初期屢戰(zhàn)屢敗。輸?shù)靡桓啥舻呢瑝?，一再重演，最后成功的將一個三萬美元的戶口，變成八千萬美元。上述驚人成就的主人翁，將會出現(xiàn)接受訪問。吐露心聲，大公無私的將投機心得、取勝要決公之于世。

成功與失敗，分野在于投機者的態(tài)度，買賣方式反為居次。事實上，基本因素分析，圖表分析，或者混合一起，都有一定的作用。

　　投機買賣是獲取大量財富的機會。任何人都可以以小博大，從而身成百萬甚至千萬富翁，但畢竟成功者少，失敗者居多。一將功成萬骨枯是投機市場的真實寫照。

取勝要決

第 一個登上投機奇才英雄榜的米高·馬加斯，大學畢業(yè)后任職期貨公司的資料員，深愛投機買賣，辭去受薪崗位，擔任短時間的上市代表，最后受雇為職業(yè)炒家，為公 司管理基金。馬加斯擔任職業(yè)炒家多年以來，戰(zhàn)績彪炳，名下基金的盈利屢次超過公司內(nèi)其他基金經(jīng)理的盈利總和，十年之內(nèi)，馬加斯管理的戶口凈值增長二千五百 倍，戶口結(jié)余實際上由3萬美元開始近乎奇跡地變?yōu)?千萬美元。

與其他出色的投機家比較，馬加斯早年的炒賣經(jīng)驗同樣令人沮喪。入行初期，馬加斯一而再、再而三地輸?shù)靡粩⊥康?。三番四次馬加斯私人戶口都以清倉的結(jié)局離場。

馬 加斯初期的失利經(jīng)驗固然銘記心中，但最令人心痛的教訓實際上來自一次勝利的戰(zhàn)役，由于平倉過早馬加斯平白失去獲取暴利的機會。放膽去贏以及盡早放棄虧損中 的合約同樣重要！盡量利用可以贏取暴利的機會，不急于將小小利潤套現(xiàn)，是長期作戰(zhàn)爭取勝利的重要條件，亦可以避免事后懊悔，引致心情欠佳影響健康。馬加斯 說："贏錢的戰(zhàn)役不好好利用，去贏到盡的話，何來利潤填補輸錢的買賣"。作為成功的職業(yè)炒手，馬加斯當然擁有其他打勝仗的優(yōu)越條件。

馬加斯除了堅持贏要贏到盡的原則之外，另外一個重要的戒條是切忌孤注一擲。

過 度投機的教訓，馬加斯印象極為深刻。在馬加斯步向成功路途中曾遭遇滑鐵盧，由小小戶口做起，凈值在千辛萬苦經(jīng)營下，已經(jīng)積聚至三萬美元。當時馬加斯認為植 物枯萎病可能再次出現(xiàn)，而令到玉米欠收。一廂情愿的以全部資金買入玉米期貨合約，結(jié)果全軍覆沒。第二次類似的經(jīng)驗，馬加斯又以全部身家買入木材期貨合約， 由于資金運用不當，噩夢差一點重臨。離開斬倉離場的價位，可以說是間不容發(fā)，最后雖能安然度過，反敗為勝。但上述兩個重要的戰(zhàn)役，令到馬加斯其后加倍小心 應戰(zhàn)。

馬加斯定下的作戰(zhàn)戒條是：每一次買賣的構(gòu)思只準許輸去本金的5%。除此之外馬加斯認為入市之前預先定止蝕盤亦非常重要，遇到入市失利、手上合約呈現(xiàn)帳面虧損、對于后市開始感到迷茫的時候，馬加斯建議先行平倉離場，最低限度地減低風險，同時可以恢復神智清醒。

炒家最重要的是要有自己的主見，征詢其他專家的意見，只會愈弄愈僵。每人都會有本身的長處及缺點，馬加斯認為采納太多人的意見，結(jié)果將會聚集各人的短處及缺點于一身，后果如何可想而知。

最后一點，馬加斯認為買賣不宜過于頻密，最適宜看準機會出擊，否則變成愉悅自己出出入入，等如自毀長城，切記！

　　馬加斯的訪問，以下開始。

屢戰(zhàn)屢敗

問：史惠加 答：馬加斯

問：米高，可以告訴我閣下投入期貨買賣的起源嗎？

答：1969年大學畢業(yè)之后，由于成績優(yōu)異，進入大學攻讀心理學的博士學位，誤交約翰，此君四處吹牛，自稱投機能手，可以每星期贏取一倍利潤。

問：你完全相信約翰的才干嗎？

答：不錯，其實約翰是底班同學，而我欠缺投資經(jīng)驗，誤入圈套，以每星期30美元薪酬聘請約翰擔任投資顧問，并將全副身家的積蓄開立戶口。

問：戰(zhàn)績?nèi)绾危?/p>

答：事后我發(fā)現(xiàn)約翰對期貨買賣的知識，與本人比較實際上系五十步笑百步，同樣無知，以前他根本未曾涉足期貨市場。

　　問：噢！盲人騎瞎馬，你倆可曾得到幸運之神眷顧？

答：剛巧相反，小弟學業(yè)成績一向名列前茅。因此心想只要努力學習，功力精進的時候定無失敗的理由。先父遺下一筆保險金三千美金，正好成為我的第二筆本錢可以東山再起。但在再次買賣之前，我的確下了不少功夫，包括閱讀圖表分析參考書，以及訂閱投資通訊。

　　問：第二次買賣經(jīng)驗如何？

答：當時主要買賣五類期貨合約，例如玉米、小麥、大豆。由于夏天發(fā)生植物枯萎病關(guān)系，五谷類期貨合約全部飛升，一季之內(nèi)，戶口結(jié)余暴升至三萬美元。

　　問：可有英雄蓋世的感覺？

答：樂不可之。

　　問：一年之內(nèi)獲利十倍的經(jīng)驗，除了滿足好勝心之外可有其他影響。

答：影響極大，可以說改變了我的一生，受到勝利的鼓舞，毅然放棄學業(yè)，全身心投入投機市場。

　　問：時間？

答：應該是1970年12月，次年春季五谷類期貨再次蠢蠢欲動，當時市場傳言植物枯萎癥可能再次打擊玉米的收成，因此我部署妥當出擊。

　　問：植物枯萎癥的傳言可有根據(jù)？

答：相信其他專家亦持相同觀點。除了贏來的三萬美元外，我再向家母借二萬美元，全力出擊。當時我買入五萬美元(可以容許持有合約的最高張數(shù))，等候玉米及小麥上升。

　　問：成績?nèi)绾危?/p>

答：初時上落不大，直至有一日，華爾街日報登出頭條：“在芝加哥期貨市場，可以發(fā)現(xiàn)更多的植物枯萎病。”結(jié)果當日玉米價格開市后直線下跌，迅速跌停板。

　　問：當時你目睹價格狂瀉？

答：我當時在經(jīng)紀行呆若木雞。

　　問：為什么不在跌停板之前抽身而退？

答：正確方法當然是先行平倉離場，但當時反應遲鈍，同時一廂情愿地希望價位可能回升，直至跌停板之后始意識到大勢已去，當時尋求解決辦法未果，由于彈盡糧絕,惟有在翌日平倉離場。

　　問：實際損失數(shù)目若干？

答：贏來的三萬美元全部化為烏有，自家母借來的二萬美元則剩下八千美元。此役教訓：切不可孤注一擲。

　　問：投機玉米大敗之后，你如何度日？

答：當時我一無所有，加入一間期貨公司，任職資料員。

　　問：只負責資料研究及分析工作？

答：根據(jù)公司規(guī)定，資料研究員不準參與投機買賣，但我死心不改，再向家母、兄弟及女友借貸，并且在其他期貨公司開戶買賣。為了避免東窗事發(fā)，當時落盤或問價都要以密碼方式與經(jīng)紀通話，勝負喜怒不形于色。

　　問：實際戰(zhàn)果如何？

答：借來的本錢再輸?shù)靡桓啥簟?/p>

　　問：失敗的理由何在？

　　答：問得好！實際上由頭錯到底，第一、我不明白買賣的原則；第二、我欠缺資金管理。直至1971年10月遇到名師，令到我扭轉(zhuǎn)長期失敗的困境。

初嘗勝利滋味

　　問：誰人？

答：愛得華·錫高達是天才炒家，戰(zhàn)績輝煌。初相逢此君剛從麻省理工學院畢業(yè)，開始設(shè)計電腦程式用以分析走勢，其后我加入錫先生的公司工作，深受其益。

　　問：錫高達先生有什么長處？

答：基本上，錫高達順勢買賣，最主要的，他教導我入市失利時要及早投降、贏錢則要有風駛盡帆，另一方面，耐心等待入市時機亦是重要的關(guān)鍵。

　　問：認識錫高達先生之后開始贏錢？

答：沒有，繼續(xù)失利。

　　問：一連串的敗仗，可曾令你開始懷疑自己的能力或考慮該退出投機市場？

答：有，我經(jīng)常問自己我真的奇蠢如牛嗎？得到的回答非常清晰：米高，你并不愚蠢，天下無難事，只怕有心人。因此我繼續(xù)奮斗下去，其后我再結(jié)識另一位良師益友荷斯達德，荷君認為錫高達先生的觀點正確，得到兩位不同人士的教導，而方法大同小異，功力逐漸進步。

　　問：如何積聚入市的本錢？

答：經(jīng)過多次失敗的教訓，我變得較有耐性，事實上我已經(jīng)一無所有，同時借貸無門，只可以慢慢儲蓄，再與友人合資，以1400美元開立期貨戶口。

　　問：合資戶口誰人負責落盤買賣？

答：我的朋友對于期貨買賣全無經(jīng)驗，因此由我全權(quán)負責買賣。當時是1972年7月，美國實施價格管制，以壓制通貨膨脹，理論上期貨市場亦受監(jiān)管。

　　問：尼克松的物價凍結(jié)計劃？

答：對。舉例說，夾板的價格凍結(jié)在一千尺一百一十美元之下。

　　問：政府的物價凍結(jié)計劃是否收效？

答：物價被凍結(jié)在一定的價位之下。由于違反自然供求關(guān)系，逐漸造成短缺現(xiàn)象，理論上期貨市場亦在監(jiān)管之列。有一日，夾板價錢在報價機上突破官方限制價位，報111.1美元，超過一角錢，跟著是一百一十美元，我四處查尋理由不得要領(lǐng)。

　　問：夾板是否唯一沖破官方訂定的凍結(jié)水平？

答：對，翌日夾板以每一千尺一百一十美元八角開市，當時我想夾板既然突圍而出，理論上可以升到任何價位，因此把心一橫毅然購入一張合約。

　　問：最終夾板升到什么價位？

答：200美元。

　　問：你只持有一張合約？

答：順水推舟，一路加碼，大獲全勝戶口由7百美元暴升至1萬2千美元。

　　問：這是你玉米慘敗之后最值得紀念的戰(zhàn)役？

答：毫無疑問，是我投機生涯的轉(zhuǎn)折點。

　　問：現(xiàn)貨的夾板市場是否仍停留在一百一十美元之下？

　　答：理論上仍然被法律限制，不能越雷池半步，但期貨市場則成為夾板用家最后入貨機會。

　　問：換言之，形成官方價和黑市價兩個市場？

答：不錯，對于缺乏長期供貨商的用家來說，只有在期貨市場以較高的價錢購入夾板，大部分供應商也大為光火。要在現(xiàn)貨市場以官方價格出售。

　　問：供應商不懂得在期貨市場善價而沽？

　　答：當時法律定義含糊不清，而且夾板期貨市場尚屬萌芽階段，未被普遍接受，因此供應商只得徒呼奈何。

刻骨銘心的戰(zhàn)役

馬 加斯經(jīng)過多次失敗經(jīng)歷以后終于踏上成功之路，資金由七百美元積聚到一萬二千美元。由于投機夾板買賣成功，馬加斯認為貨源短缺現(xiàn)象將影響木材市場出現(xiàn)缺貨上 升的市場，在勝利沖昏頭腦的情況下，馬加斯忘記了投機玉米的教訓，再次孤注一擲，連本帶利買入木材合約。馬加斯在一百三十美元的水平購入木材合約，但美國 政府開始發(fā)現(xiàn)夾板市場的越軌表現(xiàn)，決定不讓夾板升越凍結(jié)價格的歷史重演。在馬加斯購入木材合約的第二天，政府官員宣布將會嚴厲懲罰炒高木材的投機商，木材 期貨價格應聲下跌至117.00美元，馬加斯戶口凈值亦暴瀉至四千美元。連續(xù)兩周之內(nèi)政府官員不斷重復管制物價的決心，而馬加斯戶口僅可維持持倉的最低水 平，與被迫斬倉價位僅相隔一線。兩個星期之內(nèi)馬加斯寢食不安，惶惶不可終日，每日返工隨時隨刻預備放棄投降。馬加斯心情固然緊張，另一方面為自己愚蠢的買 賣而感到懊悔。最后，幸運之神降臨，馬加斯堅持抗戰(zhàn)到底的精神終于反敗為勝，政府管制物價的毅力未能貫徹始終，木材價格開始回升，平倉計算，戶口凈值增值 至二萬四千美元。受到木材戰(zhàn)役的教訓，馬加斯發(fā)誓永不再重蹈覆轍孤注一擲，功力漸進，投機漸入化境，1973年戶口結(jié)余進一步上升到64000美元新高 峰。

1973 年美國宣布放棄價格管制計劃，美元匯率如水就下，世界進入瘋狂的通貨膨脹年代，馬加斯投機工夫進入化境，再配合前所未有的一面倒市勢，如魚得水，在全面上 升的市勢中成為常勝將軍。在一片牛氣沖天的期貨市場，馬加斯無意中犯了一個重大的錯誤，有風時不懂使盡帆。當時大豆期貨，由每蒲式耳美金3元2角5分暴升 至12美元。馬加斯在升市之中，一時沖動將所有好倉套現(xiàn)，一廂情愿地希望在大豆出現(xiàn)回吐時再度買入，忘記了順勢買賣的格言。馬加斯的師傅錫高達一向認為： 除非證實市勢已經(jīng)逆轉(zhuǎn)，否則不可隨便離開市場，贏錢必須贏到盡。平倉之后，馬加斯目睹大豆連續(xù)十二日漲停板，目瞪口呆，不知所措，每日往返到公司，都要忍 受錫高達繼續(xù)享受大豆?jié)q停板的利潤、而自己則要坐冷板凳的痛苦。事實上上班變成了一種難以忍受的折磨，給予馬加斯一個刻骨銘心的教訓。馬加斯的期貨戶口結(jié) 余直線上升，由700美元開始進至12000美元，偶不慎跌回4000美元，其后再增加到24000美元，1973年沖向64000美元，進而越上十萬美 元大關(guān)，足夠保證馬加斯成為棉花市場出市買賣的基本條件。在棉花期貨出市買賣的經(jīng)驗，令馬加斯認識到即市圖的重要性，可以在低風險的情形下謀取利潤。

成為職業(yè)殺手

對于近年期貨的表現(xiàn)，馬加斯亦同意難于琢磨。以下是史惠加與馬加斯的對話。

史惠加---問： 馬加斯----答：

　　問：市場難度增加，你如何應變？

答：減少買賣次數(shù)，在有利條件三位一體時，方重注出擊。

　　問：三位一體，什么意思？

　　答：第一，基本因素應出現(xiàn)供求不平衡的情況，表示大市將會有較大的波動。

　　第二，圖表分析，必須發(fā)出相同信號。

第三，市場基調(diào)要與大市走勢互相配合，比如說，在牛市之中，向淡消息可以置之不理，稍有利好傳聞，則脫韁上升。

　　問：你是否堅持限制入市買賣的次數(shù)？

答：知易行難，理論上我應該只選擇三個條件都具備的市場入手。但我太喜歡入市帶來的刺激及趣味，經(jīng)常情不自禁地出出入入娛樂自己。

　　問：可有影響整體的利潤表現(xiàn)？

答：當利好條件兼?zhèn)涞臅r候，入市注碼通常是游戲盤的五至六倍，因此利潤并未受到不良影響。

　　問：主要利潤均來自三位一體的買賣？

　　答：對。

離 開棉花市場之后，馬加斯在1974年搖身一變，受雇于商品公司，成為職業(yè)殺手。當時盛行招聘博士人才，為公司基金操刀，務求以錢換錢，馬加斯以學士資歷入 閣，純粹依賴多年資料研究的經(jīng)驗，以及炒贏大勢的戰(zhàn)績而受到賞識。事實勝于雄辯，馬加斯戰(zhàn)績彪炳，戶口由三萬美元開始，數(shù)年后再注入十萬元，投入資金合共 十三萬，十年之后戶口凈值升至八千萬美元。

　　問：你將三萬美元的戶口變成八千萬元，其間過程可否吐露一二？

答：三四年后公司再注入十萬元，但亦同時不斷從戶口支取利潤，當時經(jīng)濟飛升，物價上漲是炒作的良機，而公司習慣上每年抽取30%作為行政費用。

　　問：換言之，每年最少賺取30%始可保證收支平衡？

答：年復一年的戰(zhàn)績均維持于獲利1百巴仙以上。

　　問：戰(zhàn)績最好是哪一年？

答：毫無疑問是1979年，當年黃金一直沖上八百美元大關(guān)，我把握了機會，賺取了驚人的利潤。

　　問：你一直持有好倉？

答：出出入入，但都賺取到大部分的升幅，最多一次利潤超過一百美元，當時市勢牛氣沖天，只要看的準，不愁沒有機會賺錢。舉例說我在澳洲市開始買入黃金，到香港市可能已經(jīng)推高十美元，在倫敦市再推高十美元，紐約市開市的時候已經(jīng)可以獲利平倉，將三十美元的利潤落袋平安。

　　問：1979年，你基本上是二十四小時不停的買賣？

答：當時我在加洲居住，利用時間上的優(yōu)勢，當紐約的同事尚在夢鄉(xiāng)之中的時候，我已經(jīng)同香港的同行過招。

　　問：可有值得紀念的戰(zhàn)役？

答：有！蘇聯(lián)入侵阿富汗的消息剛在電視中出現(xiàn)，而香港的金市全無反應，價格停留不動，于是我不動聲色地靜靜購入二十萬盎司的黃金。

　　問：即使買入二千張合約，仍然神不知鬼不覺？

答：據(jù)我所知，對手被公司開除，我上次到香港旅游的時候，友人說我不應再踏足金銀市場，當年戰(zhàn)役香港金商記憶猶新。

　　問：他們知道對手是誰？

答：是。

　　問：他們可曾懷疑你有內(nèi)幕消息？

答：初時香港對手以為我失去理智、胡亂買賣，但十分鐘之后消息開始外泄，人人競相搶購，黃金價位急漲十美元，在短短十分鐘之內(nèi)，我贏到200萬美元。

　　問：黃金牛市最后以暴跌結(jié)束，你離市價位若干？

　　答：在金價升至750美元左右我已金盆洗手，其后金價一直飆升，接近900美元，不久之后急挫至400美元，因此心情甚佳。

暢談心得

　　問：閣下由一個失敗的投機者搖身一變成為常勝將軍，時間剛巧與1970年代中期商品期貨的大牛市吻合，請恕我提一個不客氣的問題，究竟你的成功，市勢的上升所占的百分比有多少比重？

答：老實講，當時在通貨膨脹的背景之下，大部分商品期貨都直線上升，只要你肯買入后持有，想輸亦是一件難事，在該段期間之內(nèi)，成功的例子數(shù)不勝數(shù)，點石成金的故事俯拾皆是。

　　問：但是大部分人都不能保留既有利潤？

　　答：不錯，但我比較幸運，當市勢轉(zhuǎn)得比較飄忽的時候，我的投機技巧亦日漸進步，稱得上一個成熟的投機能手。

在 早期的沉痛經(jīng)驗之后，每一次入市前非常小心避免再次跌落陷阱，但有一次，在外匯買賣之中，由于手風順，再加上利潤頗為可觀，手上持有大量馬克盤口，剛巧遇 到德國中央銀行入市干預，五分鐘之內(nèi)，輸去二百五十萬美元，我即時棄城投降，以避免損失繼續(xù)擴大，但其后市勢隨即擺脫干預的影響，收復全部失地。

　　問：與你斬倉時間相距多久？

答：半個小時。

　　問：你沒有重新入市？

答：已經(jīng)嚇破膽。

問：事后檢討，你認為反勝為敗，且涉及的金額龐大，自然不是愉快的經(jīng)驗？但別無其他辦法，當時的氣勢令你不得不平倉換取安全的感覺？

答：馬加斯在投機市場打出名堂，已經(jīng)老懷安慰，事實上，在投機市場贏得漂亮的戰(zhàn)役，是我的專長，否則，我專任擦鞋工作也說不定。

　　問：一個出色的炒家的特長是否與生俱來？

答：我認為頂尖的投機家需要依賴天分，上天后賜的條件，即如一位出色的音樂家。但要成為一個具有競爭力的炒家，并且以投機維持生計，我相信努力學習亦可踏上成功路途。

　　問：你曾經(jīng)走過失敗及成功的不同路途，對于經(jīng)常輸錢的炒家，或初入行的學徒，可有什么珍貴的忠告？

答： 第一，每次買賣的構(gòu)思，只可以輸去本錢的5%，這樣你可以容許出錯二十次，始會全軍盡墨。我強調(diào)以買賣構(gòu)思作為衡量的基礎(chǔ)，比如你預算買入黃金及白銀，由 于性質(zhì)相同，只可以作為一個構(gòu)思處理，總共的損失不可以超過本金的5%。第二，入市之前必須擺下止損盤，止損盤要切切實實地安置妥當，以確保在一定價位斬 倉離場。

　　問：換言之未入市之前，你已經(jīng)擺妥出市價？

答：對！我永遠依照此原則入市買賣，任何成功的炒家必須照此執(zhí)行。

　　問：以你的買賣數(shù)量，假如將此止損盤直接交由市場處理，是否較為困難？

答：是，但我的經(jīng)紀被指示在一定價位止損。

　　問：以你對止損盤重視的程度，表示你所有入市的盤口均伴以離市的指示？

答：絕對正確，另一方面，假如入市以后，發(fā)覺形勢不妙我亦會及時平倉，而不會感到尷尬。

　　問：亦即是說，即使入市后只有五分鐘，當時你感到有危險的時候，你亦會毫不猶豫平倉，即便你的經(jīng)紀認為你的神志可能有問題亦在所不計？

　　答：為了確保在投機市場生存下去，別無其他途徑。當你感到前路茫茫、莫衷一是的時候，最佳的處理辦法便是暫時離開市場，放假休養(yǎng)到恢復靈感即可隨時加入戰(zhàn)斗，有百利無一害。根據(jù)以往的經(jīng)驗，小休之后，頭腦清醒，戰(zhàn)績多數(shù)有良好的進展。

必須獨斷獨行，事實上，我認識不少出色的投機家，但我經(jīng)常提醒自己，每人均會有特別的專長，同時會有不同的弱點，假如四出訪問之后始決定下注，結(jié)果集合各人的缺點于一身，后果自然不堪回首。

　　問：集合他人的意見，另一個缺點是否令到自信心下降，而形成畏首畏尾？

　　答：對，自己部署的買賣，信心實足，在未觸及止損盤之前，自然可堅持到底，輸了亦無話可說，否則三心二意，難成大事。

留意轉(zhuǎn)勢

馬加斯投機買賣，已經(jīng)由市場證明功力非凡。馬加斯最注重三位一體的入市條件，其中市場基調(diào)與市場市勢是否相配合占有重要的地位。下面是一個典型的個案：

1970 年代末期大豆進入牛市階段，市面嚴重缺貨，每周政府宣布數(shù)字的時候，都會顯示非常強勁的出口數(shù)字。概括一句話，供不應求數(shù)字公布時，大豆價位自然被推高， 當時馬加斯擁有大量的好倉合約。一日，經(jīng)紀來電馬加斯：米高，先告訴你一件好消息，出口數(shù)字再創(chuàng)高峰，大豆報升，但同時要通知你一個壞消息，你持有的好倉 并沒有加到倉即沒有增加新的持倉數(shù)量。市場普遍認為大豆合約會連續(xù)三日停板，馬加斯對于自己尚未加到倉而深感懊悔，次日大豆果然以漲停板開出，其后大豆合 約在漲停板價位出現(xiàn)活躍的交投，然后，忽然之間，大豆合約回頭下跌，馬加斯如愿以償?shù)刭I入更多的大豆合約，此時馬加斯心理：大豆應該連續(xù)三日漲停板方能與 市場消息相配合，奇怪！沉思片刻之后，馬加斯認為市道不穩(wěn)，立即通知經(jīng)紀沽出手上所有好倉合約，并且反手拋空，一時之間馬加斯成為市場的瘋狂大沽家，結(jié)果 大豆價位大幅下跌，馬加斯大獲全勝。上述戰(zhàn)役，充分證明利好出籠，而市勢未能作出相應的上升，可以放心的沽空。

　　問：好消息出籠，市勢表現(xiàn)未如預期強勁，令你將大豆好倉全部放棄，轉(zhuǎn)而沽空，大獲全勝，是否獨一無二。

答：非也，另一件案例。同樣發(fā)生在70年代中期，當時差不多全部期貨都直線上升，有一日，上升市勢非常強勁，幾乎全部商品期貨都已到達漲停板，棉花亦然，奇怪的是棉花以漲停開出，然后，開始下跌，最后只比上日收市高少許收市，其他期貨則全部以漲停報收。

　　問：結(jié)果如何？

答：棉花當日創(chuàng)下的最高價，以后亦不復見。

問：亦即是說你非常留意市場與市場之間的共同點，假如某個市場表現(xiàn)特別差勁，你會小心捕捉沽空的機會。

答：分析正確，以棉花市場而論。在其他期貨全部漲停板的情況下，竟然獨自回頭，弱勢畢呈，任何反應敏捷的炒家都不會放棄沽空的會。舉一個相同的例子，假如市場受到強烈利好的消息沖擊而竟然無動于衷，相信你亦不會錯過沽空的機會。

　　問：大部分炒家最常犯的錯誤是什么？

答：誤以為可以依賴專家提供的意見，在投機市場爭一日長短。

　　問：專家之言，不可以盡信，請作進一步解釋？

答：第一，盡信書不如無書。

第 二，專家本身并非投機家，并非實際入市的炒家，子非魚，安知魚樂。舉例說，普通的期貨經(jīng)紀，終其一生都不能變成出色的期貨炒家，聽信經(jīng)紀建議入市焉能不 敗。總而言之，一分耕耘一分收獲，要在投機市場出人頭地，必須親力親為，盡力做好你的功課，小心部署，除此之外，別無成功捷徑。

　　問：其他必須糾正的誤解？

答：最愚蠢的信念莫如說認為大戶可以互相勾結(jié)操縱市場的上落，可以說我認識世上大部分的大炒家，但在百分之九十九的情況下市場的力量比任何人都大，要向上升的市勢終歸要向上升，要跌的亦會最終下落，干擾市場的力量，只可以產(chǎn)生短暫的影響力。

　　問：你曾經(jīng)得到兩位良師的教導，令你從失敗路途走向成功大道，閣下可曾總結(jié)成功的條件，轉(zhuǎn)而授予其他有緣人士？

答：授予同樣另人喜悅，最成功的例子，是我的好友布魯士·郭富拿。

　　問：郭富拿成材的理由究竟得力于你的訓導，抑或歸功于他本身的天才？兩者比較孰重？

答：郭富拿本身是一位教授及出色的專欄作家，學習勤敏，天才橫溢，充分具備了成功的條件。

　　問：學識之外，其他特別的優(yōu)點？

　　答：郭富拿勝在夠客觀，觀察能力超人一等。

進退有度

　　問：經(jīng)過多年苦戰(zhàn)，可有感到疲倦？

答：當然有，由1983年開始，我發(fā)覺不及當年勇猛，似乎需要重新充電。

　　問：要投機成功，膽量是否重要？

答：膽量是不可缺少的條件，作為一個成功的投機家，必須勇往直前，要有實驗新產(chǎn)品的勇氣，要接受挫折，當事事逆境的時候更需要勇氣。

　　問：十年，或二十年之后，你是否會繼續(xù)炒下去。

答：會。炒賣除了可以贏錢之外，亦系有趣的玩意，我不希望贏取大量金錢，或再次賠上我的房地產(chǎn)也說不一定。

　　問：你只是因為有趣而繼續(xù)不停地參加投機買賣？

答：不，生活并非只為炒做，刺激之余尚有其他生活情趣得到平衡的效果，投機更成為有趣的玩意，此點舉足輕重，我相信其他成功的投機家亦有類似的經(jīng)驗。

　　問：假設(shè)三番四次入市失利你會如何處理？

答：初期我曾試圖加重注碼，希望扭轉(zhuǎn)劣勢，結(jié)果愈弄愈僵。最后，我知道只可以從減低注碼入手，如果再無改進，則索性停止買賣，直至重新踏上贏錢的路途為止。

　　問：根據(jù)你的經(jīng)驗停戰(zhàn)最久的時間是多少？

答：三至四個星期。

　　問：可有檢討短暫失利的理由？

答：我相信主要是輸錢令我失去信心。形成輸完再輸，心理上輸去平衡，成績自然未如理想。

　　問：根據(jù)你歷年的成績衡量，閣下稱得上是一位極出色的投機家，你認為比別人優(yōu)勝的地方是什么？

　 　答：我相信主要理由在于思想開明，對于難以置信的消息，我都會平淡加以處理。舉例說，我曾目睹不少行家贏取大量金錢，但一旦開始失利的時候，便不能自 制，繼續(xù)輸下去；而我則會很快地警告自己：你不能輸下去了，停止買賣！當市勢與我的設(shè)想背道而弛的時候，我亦會很快抽身離場，保本為上。

　　問：戶口的凈值你可每日畫圖表，觀察凈值的走勢？

答：經(jīng)常觀察自己的進退，這是一條可行的辦法。

　　問：真的對炒賣成績有幫助？

答：好處無窮，當你的凈值江河日下，自然構(gòu)成值得注意的警號。

　　問：市面上專家林立，各種通訊如雨后春筍，其中可有值得參考的刊物？

答：我最喜歡加洲股市通訊，此外我亦訂閱馬田史域。

　　問：投資股票與期貨買賣有什么差別？

答：需要耐心。

　　問：獲利的辦法是否完全不同？

答：一理通，百理明，三位一體的原則五十年不變。我仍然從圖表分析、基本分析及市場的動態(tài)著手，當全部的信息確認的時候便可出擊，我相信任何市場的買賣都可以根據(jù)上述方式處理。

　　問：可曾對那一類股票情有獨鐘？

答：道瓊斯指數(shù)的成分股，對我完全沒有吸引力，我喜歡小盤股，最低限度可以避開專業(yè)大炒家，遠離自相殘殺的局面，道理如投機澳元的上落往往比買賣馬克容易。

　　問：對于股票的基本因素，可否略作解釋？

　　答：第一，要留意每股的盈利額及盈利增長的潛力，后者當然要依賴自己的判斷能力。

第二，市盈率亦是重要的數(shù)據(jù)，我喜歡看到強勁的盈利增長，同時市盈率最好比較低。

　　問：換句話說，你希望馬兒跑亦要馬兒不吃草？

　　答：最好的組合當然是每股盈利額高而市盈率低，我相信利用一套好的電腦軟件可以提高工作效率。