宏觀金融環(huán)境的變化為商業(yè)銀行進(jìn)行同業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展帶來(lái)市場(chǎng)機(jī)遇?！靶鲁B(tài)”經(jīng)濟(jì)下，創(chuàng)新將成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力。企業(yè)創(chuàng)新行為具有較強(qiáng)的不確定性，創(chuàng)新型企業(yè)的融資需要更多的由風(fēng)險(xiǎn)分散、機(jī)動(dòng)靈活、具有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的直接融資市場(chǎng)提供支持。

這意味著，未來(lái)以銀行為代表的間接融資市場(chǎng)和以資本市場(chǎng)為代表的直接融資市場(chǎng)的金融分工格局將日趨明顯，這種金融格局的變化也為銀行與其他金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展同業(yè)合作提供了更加廣闊的空間。

▎負(fù)債業(yè)務(wù)：加大與資本市場(chǎng)合作力度

隨著以資本市場(chǎng)為代表的直接融資市場(chǎng)的發(fā)展，金融脫媒將會(huì)進(jìn)一步加劇，部分存款將持續(xù)脫離銀行系統(tǒng)進(jìn)入資本市場(chǎng)，最終以第三方存管同業(yè)存款的形式沉淀在銀行系統(tǒng)。未來(lái)同業(yè)負(fù)債業(yè)務(wù)對(duì)于傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的支撐作用將不斷提升。

首先，雖然短期內(nèi)受同業(yè)新政影響，同業(yè)負(fù)債總體規(guī)模上升趨勢(shì)減緩，但是從長(zhǎng)期來(lái)看，直接融資市場(chǎng)的發(fā)展將會(huì)推動(dòng)銀行同業(yè)負(fù)債占比持續(xù)上升。以美國(guó)為例，從1973年到2008年，在金融脫媒背景下，美國(guó)銀行業(yè)同業(yè)負(fù)債占總負(fù)債比重從2%上升到22%；同時(shí)，存款占總資產(chǎn)比重則由94%下降到65%。

其次，這些來(lái)自資本市場(chǎng)的沉淀資金主要是結(jié)算資金，成本較低，且粘性較強(qiáng)。

第三，2014年底中國(guó)人民銀行向商業(yè)銀行下發(fā)了《中國(guó)人民銀行關(guān)于存款口徑調(diào)整后存款準(zhǔn)備金政策和利率政策有關(guān)事項(xiàng)的通知》（銀發(fā)[2014]387號(hào)），其中一個(gè)重要內(nèi)容是將部分記在同業(yè)往來(lái)項(xiàng)下統(tǒng)計(jì)的存款納入各項(xiàng)存款范圍。我們估算，新增納入存款項(xiàng)下的同業(yè)存款目前存量規(guī)模約為8萬(wàn)億元，這將進(jìn)一步激勵(lì)銀行通過(guò)加大同業(yè)負(fù)債業(yè)務(wù)拓展力度，提升對(duì)傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的支持。

2015年，商業(yè)銀行要密切跟蹤資本市場(chǎng)改革創(chuàng)新對(duì)銀行服務(wù)所蘊(yùn)涵的商機(jī)，加強(qiáng)對(duì)第三方存管業(yè)務(wù)的營(yíng)銷(xiāo)力度，完善系統(tǒng)建設(shè)，提升證券資金結(jié)算服務(wù)水平，努力提升證券結(jié)算資金市場(chǎng)份額。

▎資產(chǎn)業(yè)務(wù)：做大交易型銀行業(yè)務(wù)

（一）2015年非標(biāo)資產(chǎn)總體規(guī)模繼續(xù)膨脹的可能性不大

原因一方面是在監(jiān)管持續(xù)嚴(yán)格的背景下，監(jiān)管套利投資非標(biāo)資產(chǎn)作為近年來(lái)銀行投融資類(lèi)同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的重要?jiǎng)?chuàng)新模式，業(yè)務(wù)發(fā)展空間有限，“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”是長(zhǎng)期趨勢(shì)；另一方面，近期監(jiān)管部門(mén)針對(duì)地方政府債務(wù)問(wèn)題出臺(tái)了一些重要的監(jiān)管法規(guī)，主要以打破政府隱性擔(dān)保和鼓勵(lì)融資多元化為基本導(dǎo)向，作為非標(biāo)資產(chǎn)重要投向的地方政府融資平臺(tái)，也將更多地通過(guò)其他渠道獲取資金。未來(lái)增量非標(biāo)資產(chǎn)將主要體現(xiàn)在投資項(xiàng)下和表外資管業(yè)務(wù)中，在銀行資本約束加強(qiáng)的背景下，銀行將更多地通過(guò)表外資產(chǎn)開(kāi)展非標(biāo)資產(chǎn)業(yè)務(wù)。

（二）從長(zhǎng)期來(lái)看，商業(yè)銀行同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展的一個(gè)重要方向是大力發(fā)展交易型銀行業(yè)務(wù)

交易型業(yè)務(wù)本質(zhì)上是由銀行通過(guò)金融市場(chǎng)上各種金融產(chǎn)品的組合和創(chuàng)新，來(lái)滿(mǎn)足客戶(hù)存貸款等銀行基礎(chǔ)業(yè)務(wù)以外的金融需求，包括代理、代客業(yè)務(wù)等多個(gè)方面，主要分為證券交易與承銷(xiāo)、場(chǎng)外衍生品交易等業(yè)務(wù)。國(guó)外銀行交易型業(yè)務(wù)已經(jīng)發(fā)展得非常成熟，其中摩根大通銀行是交易型銀行典范，2013年上半年，該行交易收入82億美元，已經(jīng)占到營(yíng)業(yè)收入比重的20%。

未來(lái)，我國(guó)也將迎來(lái)發(fā)展交易型銀行業(yè)務(wù)的重要機(jī)遇。首先，以創(chuàng)新為主要驅(qū)動(dòng)的“新常態(tài)”經(jīng)濟(jì)需要更為市場(chǎng)化的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，利率和匯率市場(chǎng)化改革的持續(xù)推進(jìn)為銀行開(kāi)展交易型業(yè)務(wù)創(chuàng)造了基本條件。其次，包括債券市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)等在內(nèi)的多層次金融市場(chǎng)也將繼續(xù)擴(kuò)展，金融產(chǎn)品和金融工具也將不斷豐富。最后，人民幣國(guó)際化提供了有利的外部環(huán)境。

發(fā)展交易型銀行業(yè)務(wù)就是要從資產(chǎn)持有型向資產(chǎn)交易型業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化，從經(jīng)營(yíng)信用風(fēng)險(xiǎn)（交易對(duì)手）向同時(shí)經(jīng)營(yíng)信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（交易產(chǎn)品）轉(zhuǎn)變，是商業(yè)銀行同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展的一個(gè)重要方向。對(duì)此，商業(yè)銀行要加強(qiáng)人才引進(jìn)和培養(yǎng)，提升對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的研判能力，并建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和計(jì)量體系。

▎中間業(yè)務(wù)：發(fā)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)及互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)

（一）同業(yè)合作開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)

資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要方向。

首先，從監(jiān)管導(dǎo)向來(lái)看，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)是盤(pán)活存量、發(fā)展多層次資本市場(chǎng)、實(shí)現(xiàn)“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”的重要手段，127號(hào)文明確提出資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)“為金融機(jī)構(gòu)規(guī)范開(kāi)展同業(yè)業(yè)務(wù)開(kāi)了‘正門(mén)’，支持金融機(jī)構(gòu)加快推進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)常規(guī)發(fā)展”。

其次，從美國(guó)銀行業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)是銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要途徑，從20世紀(jì)70年代到2007年，商業(yè)銀行對(duì)非金融機(jī)構(gòu)負(fù)債比重從近30%下降到20%左右，數(shù)據(jù)變化的背后是銀行參與企業(yè)融資過(guò)程中的角色轉(zhuǎn)換：從直接為企業(yè)融資獲取利息收入，轉(zhuǎn)向?qū)①Y產(chǎn)拆分、打包和銷(xiāo)售。在這個(gè)過(guò)程中，美國(guó)銀行業(yè)在社會(huì)融資中依然發(fā)揮重要作用，且保持較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，具體可以從以下的數(shù)據(jù)得以反映：從20世紀(jì)70年代到2007年，銀行中間收入占比從14%提升至37%，商業(yè)銀行業(yè)占金融機(jī)構(gòu)利潤(rùn)總額的比例一直維持在40%左右。

最后，商業(yè)銀行自身來(lái)看，未來(lái)商業(yè)銀行資本約束的壓力將會(huì)加強(qiáng)，開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)有利于優(yōu)化資本負(fù)債結(jié)構(gòu)、緩解資本約束，同時(shí)擴(kuò)大資金來(lái)源以應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化和金融脫媒的沖擊，并提升中間收入。

（二）開(kāi)展同業(yè)合作互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)

金融機(jī)構(gòu)差異性和互補(bǔ)性是金融同業(yè)合作的基礎(chǔ)，融入了互聯(lián)網(wǎng)元素的金融平臺(tái)有利于加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)之間的信息和溝通，從而更好地利用金融機(jī)構(gòu)之間的異質(zhì)性挖掘同業(yè)合作空間、拓展銀行金融服務(wù)鏈條。開(kāi)展同業(yè)合作互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，就是商業(yè)銀行從間接融資到直接融資、從信貸供給到業(yè)務(wù)撮合和咨詢(xún)、從高資本消耗到輕型銀行的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

商業(yè)銀行在開(kāi)展同業(yè)合作互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)業(yè)務(wù)中，可將客戶(hù)定位在同業(yè)客戶(hù)以及同業(yè)客戶(hù)終端客戶(hù)上。

首先，面向同業(yè)客戶(hù)在平臺(tái)上開(kāi)展代銷(xiāo)金融產(chǎn)品、同業(yè)理財(cái)、交易結(jié)算等服務(wù)，并針對(duì)同業(yè)客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避需求提供風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖產(chǎn)品。

其次，相對(duì)于企業(yè)客戶(hù)，同業(yè)客戶(hù)自身即為金融服務(wù)商，債權(quán)資產(chǎn)和表外資產(chǎn)比重比較大，為同業(yè)客戶(hù)提供金融服務(wù)自然就延伸到了幫助同業(yè)客戶(hù)更好地滿(mǎn)足同業(yè)客戶(hù)終端客戶(hù)的金融服務(wù)需求，并提供結(jié)算、理財(cái)、系統(tǒng)支持等金融服務(wù)，打造金融理財(cái)超市。

在同業(yè)合作平臺(tái)實(shí)際運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，由于國(guó)內(nèi)第三方評(píng)級(jí)體系機(jī)制尚不健全，銀行可利用已經(jīng)積累的風(fēng)控資源，包括內(nèi)評(píng)體系、客戶(hù)和產(chǎn)品準(zhǔn)入管理等，提供類(lèi)似于第三方評(píng)級(jí)體系的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)功能，并利用平臺(tái)的交易記錄進(jìn)行大數(shù)據(jù)分析，為同業(yè)和企業(yè)客戶(hù)提供咨詢(xún)服務(wù)。