文 / 毛彧之

來源：零壹融資租賃研究中心

11月16日，易鑫集團(tuán)如期在港交所掛牌，股價(jià)開市即大漲31%，日內(nèi)報(bào)收于8.12港元，漲幅5.45%，市值逾510億港元，不僅是中國汽車金融第一股，也成為國內(nèi)市值最高的以融資租賃作為主營業(yè)務(wù)的公司。

從獨(dú)立運(yùn)營到市值510億，易鑫只用了三年時(shí)間。

2014年8月，易車網(wǎng)下屬汽車金融事業(yè)部宣布獨(dú)立運(yùn)營，成立上海易鑫融資租賃有限公司。在之后的三年內(nèi)，易鑫先后獲得騰訊、京東、百度、易車等互聯(lián)網(wǎng)巨頭三輪融資合計(jì)超過100億元。

在互聯(lián)網(wǎng)“流量為王”的大環(huán)境下，對(duì)于易鑫來講，易車、騰訊、京東、百度這些互聯(lián)網(wǎng)巨頭帶來的資金、流量以及數(shù)據(jù)讓他們有了在這個(gè)群雄并起的時(shí)代中“拼爹”的資本。

市場給予敢想敢做的先行者的回報(bào)往往是慷慨的，成立三年，易鑫已成為互聯(lián)網(wǎng)汽車零售市場中的頭部公司。

據(jù)Frost & Sullivan研究報(bào)告顯示，易鑫已占據(jù)2016年互聯(lián)網(wǎng)汽車零售交易數(shù)量的18.7%，交易金額的18.4%，居行業(yè)首位。在今年的前9個(gè)月內(nèi)，易鑫互聯(lián)網(wǎng)汽車交易平臺(tái)已經(jīng)促成30萬宗汽車零售相關(guān)交易，涉及汽車總價(jià)值超過290億元人民幣。

對(duì)于易車網(wǎng)來說，易鑫這個(gè)“親兒子”的體量早已將“老爸”的33.65億美元拋在身后，這家汽車資訊行業(yè)“老二”憑借汽車金融，終于迎來了逆襲的機(jī)會(huì)。

在汽車金融這個(gè)行業(yè)中，雖然每家公司都從金融業(yè)務(wù)中賺著錢，但沒人愿意承認(rèn)自己是金融公司。

對(duì)于易鑫來說，雖然2017年上半年70%的收入都來自于融資租賃業(yè)務(wù)，但投資者的熱情已然表明，融資租賃企業(yè)1倍PB的估值方式在這里其實(shí)并不適用。

事實(shí)表明，能束縛住投資者想象力的不是“貧窮”，而是“金融”，易鑫510億港元市值的絕大多數(shù)，都是“新零售”業(yè)務(wù)帶來的想象空間。

汽車融資租賃業(yè)務(wù)面對(duì)的是下沉的客戶群體，做的是三四五線城市業(yè)務(wù)，拼殺在銀行、廠商系汽車金融公司的盲區(qū)之中。

面對(duì)下沉的市場，傳統(tǒng)汽車消費(fèi)金融業(yè)務(wù)存在著獲客、融資成本高昂，風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)，競爭之下利潤微薄等諸多問題，愈發(fā)難以適應(yīng)市場變化。對(duì)于這一點(diǎn)，消費(fèi)貸公司偏弱的市值和上竄下跳的股價(jià)似在證明，至少在投資者眼中，“新金融”的生意并沒有那么好做。

憑借線上線下交易平臺(tái)掌握交易場景、引導(dǎo)用戶交易，通過汽車融資租賃業(yè)務(wù)賺取利息、變現(xiàn)流量，借助后市場及附加服務(wù)追逐利潤，成為了這個(gè)行業(yè)中的主流玩法。

通過逐漸將汽車銷售、汽車金融、汽車后市場、二手車處置的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)控制在自己手上，汽車金融公司正一步步實(shí)踐著向“新零售”轉(zhuǎn)型的野望，而互聯(lián)網(wǎng)零售平臺(tái)則是這一過程中有力的抓手。

據(jù)易鑫招股說明書顯示，中國互聯(lián)網(wǎng)汽車交易在2012年才逐漸興起，當(dāng)時(shí)的交易量僅約20萬余輛，在這個(gè)以千萬計(jì)的大市場中份額微小。2016年，互聯(lián)網(wǎng)汽車交易輛暴增至100萬輛，年復(fù)合增長率超過60%，但相對(duì)2016年3160萬輛的國內(nèi)新車銷量，互聯(lián)網(wǎng)零售滲透率僅達(dá)到了3.2%。

在上月閉幕的上海安亭汽車金融論壇上，有業(yè)內(nèi)專家測(cè)算，未來國內(nèi)新車總銷量將有望增長到4000萬輛以上，二手車銷量更面臨爆發(fā)式增長，若僅以10%的互聯(lián)網(wǎng)零售滲透率計(jì)算，互聯(lián)網(wǎng)新車銷量將有望達(dá)到400萬輛左右，市場空間十分誘人，留給后來者的機(jī)會(huì)并不稀缺。

伴隨著汽車金融成為互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)風(fēng)口，資本巨頭紛紛入局，交易場景持續(xù)擴(kuò)展、變革，愈發(fā)透明、高效、便捷，互聯(lián)網(wǎng)汽車零售的市場增速或許還會(huì)有超出預(yù)期的表現(xiàn)，這個(gè)行業(yè)的精彩故事才剛剛拉開序幕。 

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