經(jīng)過多年的快速發(fā)展，銀行理財(cái)已成為我國金融體系的重要組成部分。2022年，隨著資管新規(guī)過渡期的正式結(jié)束，銀行理財(cái)進(jìn)入“凈值化”新時(shí)代，這在打破剛性兌付、促進(jìn)其回歸資產(chǎn)管理本源的同時(shí)，也出現(xiàn)了理財(cái)產(chǎn)品“破凈”常態(tài)化和“贖回”事件增加等新情況、新問題，這是金融市場波動(dòng)、理財(cái)產(chǎn)品凈值計(jì)價(jià)的必然結(jié)果，是財(cái)富管理市場成長中的煩惱，間接表明財(cái)富管理市場正在走向成熟。

展望2023年，在經(jīng)濟(jì)回升動(dòng)力增強(qiáng)、政策暖風(fēng)頻吹、寬信用環(huán)境持續(xù)背景下，銀行理財(cái)市場有望迎來更穩(wěn)定的增長。理財(cái)產(chǎn)品凈值計(jì)價(jià)將放大底層資產(chǎn)的波動(dòng)，對(duì)銀行的服務(wù)水平和回撤管理能力形成挑戰(zhàn)。特別是，如果“贖回”風(fēng)波蔓延，將對(duì)銀行新的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行、流動(dòng)性管理等帶來不利影響，并與債市波動(dòng)形成負(fù)反饋效應(yīng)，對(duì)金融市場平穩(wěn)運(yùn)行形成挑戰(zhàn)。因此，既需要銀行自身強(qiáng)化凈值化管理能力、提高流動(dòng)性管理水平，也需要管理部門更加注重打造“買者自負(fù)、賣者盡責(zé)”的良好投資文化，研究建立針對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警新機(jī)制。

一、我國理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型的背景、成效與問題

所謂凈值化轉(zhuǎn)型，指的是銀行理財(cái)產(chǎn)品標(biāo)價(jià)方式由此前的“預(yù)期收益”型轉(zhuǎn)向“市值法”計(jì)價(jià)。簡單地說，就是以該理財(cái)產(chǎn)品所持有的債券、股票等底層資產(chǎn)每日最新交易價(jià)格作為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)。這意味著只要底層資產(chǎn)價(jià)格有變化，理財(cái)產(chǎn)品的收益就會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。與預(yù)期收益型不同，理財(cái)產(chǎn)品凈值型計(jì)價(jià)“隨行就市”特征顯著，不僅價(jià)格波動(dòng)大，而且收益不穩(wěn)定甚至可能出現(xiàn)虧損，這與投資者過去“保本保息”的心理預(yù)期產(chǎn)生較大落差。

（一）背景與動(dòng)因

在資管新規(guī)推行凈值化管理之前，銀行理財(cái)產(chǎn)品通常以“預(yù)期收益+剛性兌付+資金池”等組合操作，來幫助投資者獲得穩(wěn)定收益，這在實(shí)現(xiàn)了理財(cái)業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張的同時(shí)，也產(chǎn)生了諸多問題。一是“預(yù)期收益”和“剛性兌付”模式下，理財(cái)產(chǎn)品異化為存款替代品，脫離資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)本源。二是不同行業(yè)資管業(yè)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)不同，助推了資金空轉(zhuǎn)、加杠桿等套利行為，造成資金價(jià)格易上難下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難、融資貴問題更加突出。三是資金池操作模式下，銀行期限錯(cuò)配、流動(dòng)性錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)加大，影子銀行規(guī)模擴(kuò)張，金融風(fēng)險(xiǎn)隱患增加。

為解決上述問題，2018年我國出臺(tái)了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，這是我國資管行業(yè)發(fā)展的里程碑事件，開啟了資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展的新時(shí)代。其除了對(duì)資管產(chǎn)品的準(zhǔn)入門檻、投資標(biāo)的集中度等方面做了嚴(yán)格限制外，還要求打破剛性兌付、計(jì)價(jià)方式采用市場公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量等。此后，相關(guān)部門又出臺(tái)了配套政策，包括而不限于理財(cái)產(chǎn)品核算估值指引、規(guī)范現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展、標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)認(rèn)定規(guī)則、理財(cái)子公司凈資本管理辦法和內(nèi)部控制管理辦法等。

（二）成效與問題

作為資管行業(yè)的頂層設(shè)計(jì)，資管新規(guī)重構(gòu)了行業(yè)發(fā)展秩序，資管行業(yè)實(shí)現(xiàn)了先破后立、由亂到治的轉(zhuǎn)變。

一是行業(yè)發(fā)展更趨穩(wěn)健，行業(yè)規(guī)模由降轉(zhuǎn)升。資管新規(guī)之前，資管行業(yè)從無到有，實(shí)現(xiàn)了跨越式增長。據(jù)Wind公布的數(shù)據(jù)，2017年末，資管行業(yè)規(guī)模已達(dá)到109.4萬億元，是2011年的近十倍，銀行理財(cái)更是成為資管行業(yè)的主力軍，占資管行業(yè)比重長期維持在約40%的水平。2018年資管新規(guī)發(fā)布以來，資管行業(yè)增速有所放緩。截至2022年底，資管行業(yè)總規(guī)模約為117.1萬億元，年均增速約為5.4%（2019年至2022年末），明顯低于2018年資管新規(guī)之前近50%的年均增速（2011年至2017年）。

二是各類資管子行業(yè)規(guī)模有升有降，分化趨勢加大。資管新規(guī)之下，理財(cái)、證券、基金、保險(xiǎn)等各類機(jī)構(gòu)已站在同一起點(diǎn)展開公平競爭。受多種因素影響，2018年以來各類資管子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢出現(xiàn)分化。理財(cái)產(chǎn)品保持增加態(tài)勢，而信托資產(chǎn)、基金專戶、證券公司的理財(cái)規(guī)模穩(wěn)中趨降?！吨袊y行業(yè)理財(cái)市場年度報(bào)告（2022年）》數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，銀行理財(cái)規(guī)模為27.65萬億元，相比2018年末增加5.61萬億元，而信托資產(chǎn)、基金專戶、證券公司則相比2018年減少1.6萬億元、3.7萬億元和5.5萬億元。

三是凈值化產(chǎn)品比例顯著提升，“剛性兌付”和“資金池運(yùn)作”等問題顯著改善。據(jù)Wind公布的數(shù)據(jù)，截至2022年末，凈值型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量為20985個(gè)，數(shù)量占比為90.8%，相比2018年末提高84.1個(gè)百分點(diǎn)（見圖），“剛性兌付”和“資金池運(yùn)作”等問題顯著改善。不過，不同銀行凈值化轉(zhuǎn)型速度略有差異，相比較而言，城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行凈值化轉(zhuǎn)型速度更快一些，2022年末其凈值型理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量占比均在96%以上。

四是多層嵌套問題明顯改觀，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)逐步出清?！吨袊y行業(yè)理財(cái)市場年度報(bào)告（2022年）》數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，理財(cái)公司持有各類資管產(chǎn)品規(guī)模為22.24萬億元，占總投資比例為80.44%；理財(cái)產(chǎn)品平均杠桿率為108.2%，較2018年末下降4.2個(gè)百分點(diǎn)。

五是理財(cái)公司成為銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的重要方式。2019年5月，銀保監(jiān)會(huì)率先批復(fù)建信理財(cái)、工銀理財(cái)開業(yè)，此后銀行理財(cái)子公司不斷發(fā)展壯大，并成為銀行開展理財(cái)業(yè)務(wù)的主渠道。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，獲批成立的理財(cái)子公司共有31家。

值得注意的是，在資管行業(yè)加速轉(zhuǎn)型、凈值化轉(zhuǎn)型取得顯著成效的同時(shí)，銀行理財(cái)產(chǎn)品也遭遇了兩輪超預(yù)期的“破凈”風(fēng)波。

所謂“破凈”指的是理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)凈值跌破了初始發(fā)行值的情況，這意味著投資者將出現(xiàn)虧損。對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言，需關(guān)注理財(cái)產(chǎn)品“破凈”可能引發(fā)的負(fù)面影響。

一方面，理財(cái)產(chǎn)品贖回壓力加大，對(duì)銀行新的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行等會(huì)帶來不利影響，需要進(jìn)一步提高理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)，防范“贖回”風(fēng)險(xiǎn)蔓延。銀行理財(cái)客群風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較低，傾向于將銀行理財(cái)作為儲(chǔ)蓄的替代品，“保本保息”的心理預(yù)期仍強(qiáng)。部分理財(cái)產(chǎn)品破凈，將使得一些客戶傾向于贖回，這加大了銀行新募集資金的難度，還使得商業(yè)銀行潛在的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)加大，理財(cái)產(chǎn)品資金端和負(fù)債端的期限錯(cuò)配加大、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)上升。

另一方面，理財(cái)產(chǎn)品破凈和債市波動(dòng)形成放大效應(yīng)，對(duì)金融市場平穩(wěn)運(yùn)行形成挑戰(zhàn)。目前，銀行理財(cái)?shù)牡讓淤Y產(chǎn)約90%都配置在債券市場。理財(cái)產(chǎn)品贖回將導(dǎo)致債券市場資金流入規(guī)模下降甚至出現(xiàn)資金凈流出，銀行不得不拋售相關(guān)債券產(chǎn)品，這加大利率上行、理財(cái)產(chǎn)品凈值的壓力，形成“理財(cái)產(chǎn)品贖回—凈值下跌—贖回壓力—被動(dòng)拋售—凈值下跌—繼續(xù)贖回”的負(fù)反饋放大效應(yīng)，對(duì)金融市場平穩(wěn)運(yùn)行形成挑戰(zhàn)。

二、理性看待我國理財(cái)產(chǎn)品“破凈”現(xiàn)象

破凈表明理財(cái)產(chǎn)品邁入“真”凈值時(shí)代，建立在“預(yù)期收益+剛性兌付”之下的舊理財(cái)模式已成為過去，產(chǎn)品凈值波動(dòng)將成為新常態(tài)，對(duì)此投資者要保持平常心。

（一）理性看待理財(cái)產(chǎn)品漲跌，未來一段時(shí)間理財(cái)有望迎來更穩(wěn)定的增長。

市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，金融產(chǎn)品價(jià)格有漲有跌，這是客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律的使然。2022年是理財(cái)產(chǎn)品全部采用市值法估值的第一年，理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)對(duì)居民心理預(yù)期的沖擊更強(qiáng)。再加之美聯(lián)儲(chǔ)加息背景下，金融市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)明顯上升，理財(cái)產(chǎn)品波幅也隨之增大。展望2023年，在疫情影響減弱、經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)預(yù)期增強(qiáng)、政策暖風(fēng)頻吹、寬信用金融環(huán)境持續(xù)背景下，銀行理財(cái)市場有望迎來更穩(wěn)定的增長。

（二）跳出逐日盯市的投資心態(tài)，學(xué)會(huì)做“時(shí)間的朋友”。

當(dāng)前，不少理財(cái)產(chǎn)品雖然出現(xiàn)虧損，但是如果從季度、年度的角度看，其未必會(huì)出現(xiàn)虧損。因此，要跳出逐日盯市的心態(tài)，更多地從中長期投資視角衡量理財(cái)產(chǎn)品的表現(xiàn)。此外，由于每個(gè)人的收入狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、資金計(jì)劃及用途差異很大，要根據(jù)自身特點(diǎn)，從流動(dòng)性、收益性、穩(wěn)健性等角度，做好金融產(chǎn)品的跨市場、跨周期組合搭配。

（三）要增強(qiáng)金融素養(yǎng)和金融技能，在增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的同時(shí)不斷增強(qiáng)資產(chǎn)配置能力。

投資者應(yīng)摒棄埋頭只看收益高低的方式，仔細(xì)閱讀風(fēng)險(xiǎn)揭示書等，增強(qiáng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品底層投資資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)研判能力，并結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)狀況，從流動(dòng)性需求、風(fēng)險(xiǎn)承受力等多個(gè)角度進(jìn)行資產(chǎn)的組合搭配。不盲目追求金融產(chǎn)品的高收益、高回報(bào)，也不輕易購買超過自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的理財(cái)產(chǎn)品，特別是在購買金融產(chǎn)品之前要對(duì)該產(chǎn)品潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分評(píng)估，不要盲目迷信保本保息。與此同時(shí)，應(yīng)盡可能選擇信譽(yù)好、口碑佳的正規(guī)投資機(jī)構(gòu)購買理財(cái)產(chǎn)品，不跟風(fēng)投資。

三、未雨綢繆，做好理財(cái)產(chǎn)品“破凈”的應(yīng)對(duì)

（一）監(jiān)管方面建議

一是強(qiáng)化流動(dòng)性管理，打造“買者自負(fù)、賣者盡責(zé)”的投資文化。理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型背景下，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理和投資者教育將是一個(gè)重要問題。為此，監(jiān)管部門既要做好投資者保護(hù)，又要支持資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)在盡職的前提下，以法律手段應(yīng)對(duì)投資者的維權(quán)糾紛，打造“買者自負(fù)、賣者盡責(zé)”的投資文化,助力形成良好的金融生態(tài)圈。

一方面，建立流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型初期，投資者容易出現(xiàn)跟風(fēng)贖回行為進(jìn)而容易對(duì)市場流動(dòng)性產(chǎn)生沖擊，應(yīng)對(duì)投資者的集中贖回可能產(chǎn)生的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)傳染途徑、規(guī)模及影響大小等作好監(jiān)測，有效管控流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

另一方面，提高投資者金融素養(yǎng)，引導(dǎo)其樹立長期投資的理念。金融市場的安全運(yùn)行和功能發(fā)揮，離不開成熟理性的投資者群體，只有幫助投資者樹立理性投資意識(shí)、了解投資風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范能力，才能真正保護(hù)好投資者、做到“防患于未然”。

此外，支持銀行在盡責(zé)的前提下，維護(hù)好自身權(quán)益。借鑒發(fā)達(dá)國家在資產(chǎn)管理方面的成熟經(jīng)驗(yàn)，允許資管行業(yè)經(jīng)營主體在勤勉和盡責(zé)的基礎(chǔ)上，切實(shí)按照市場化原則決定產(chǎn)品收益，避免因“剛性兌付”帶來的市場扭曲。

二是引導(dǎo)理財(cái)產(chǎn)品更多投資于股權(quán)市場，形成理財(cái)資金支持長期投資的良好局面。受多種因素影響，理財(cái)業(yè)務(wù)仍主要以投資現(xiàn)金及債券市場為主，股權(quán)性資產(chǎn)占比依然較低。在利率中樞下行、金融市場波動(dòng)加大背景下，理財(cái)產(chǎn)品收益受限，也不利于形成長期穩(wěn)定資金。因此，引導(dǎo)理財(cái)產(chǎn)品更多投資于股權(quán)市場，既有利于增加投資收益，又有利于形成理財(cái)資金支持科技創(chuàng)新等長期投資的新局面。

當(dāng)前，理財(cái)產(chǎn)品投資股權(quán)偏少的原因較為復(fù)雜，其中非常重要的原因是投資者對(duì)長期限的產(chǎn)品接受度不足，這使得銀行理財(cái)產(chǎn)品投資面臨期限錯(cuò)配和流動(dòng)性錯(cuò)配的困境，未來監(jiān)管部門應(yīng)綜合采取措施，幫助投資者樹立長期投資理念。為此，監(jiān)管部門要從政策引導(dǎo)、投資者教育等多方面引導(dǎo)投資者樹立長期投資理念，這應(yīng)成為未來理財(cái)市場進(jìn)一步良性健康發(fā)展的先決條件。

三是促進(jìn)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)走向統(tǒng)一，促進(jìn)資管行業(yè)長期健康發(fā)展。近年來，各類資管行業(yè)機(jī)構(gòu)在走向“統(tǒng)一監(jiān)管”方面取得了重大進(jìn)步，但在部分領(lǐng)域的業(yè)務(wù)準(zhǔn)入、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和稅負(fù)安排等方面仍有一定差異，這不利于資管行業(yè)的長期穩(wěn)健發(fā)展。例如，社保和企業(yè)年金等長期資金的管理人準(zhǔn)入尚未對(duì)銀行理財(cái)子公司開放；銀行理財(cái)子公司需執(zhí)行凈資本管理規(guī)定，而基金公司則不需要等。建議按照機(jī)構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管相結(jié)合的原則。未來，應(yīng)盡快實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品規(guī)則的統(tǒng)一，按照同類產(chǎn)品的投資范圍、審慎監(jiān)管指標(biāo)和稅負(fù)要求均應(yīng)相同的原則優(yōu)化監(jiān)管規(guī)則，從而促進(jìn)資管行業(yè)長期穩(wěn)健發(fā)展。

（二）銀行方面建議

一是高度重視破凈影響，提高理財(cái)產(chǎn)品回撤管理能力。凈值化計(jì)價(jià)將會(huì)放大底層資產(chǎn)的波動(dòng)狀況，進(jìn)而對(duì)銀行的服務(wù)水平和回撤管理能力形成挑戰(zhàn)，為此要高度重視破凈影響，做好應(yīng)對(duì)。

第一，強(qiáng)化投資者交流，避免“追漲殺跌”等非理性決策。投資者購買理財(cái)產(chǎn)品前，要做好產(chǎn)品信息披露工作，讓客戶充分了解產(chǎn)品的投資策略、主要投向及贖回機(jī)制等；購買理財(cái)產(chǎn)品后，要強(qiáng)化與投資者的溝通和聯(lián)系，增進(jìn)對(duì)客戶的了解。特別是在市場大幅波動(dòng)時(shí)，要做好說明與解釋工作，引導(dǎo)客戶避免做出“追漲殺跌”等非理性決策行為。

第二，提高流動(dòng)性管理水平，有效應(yīng)對(duì)贖回風(fēng)險(xiǎn)。建立基于事前的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測試，從市場走勢預(yù)判、投資組合頭寸、資產(chǎn)負(fù)債期限匹配度、客戶“止損”臨界點(diǎn)等多個(gè)維度構(gòu)建流動(dòng)性壓力測試，并提前做好融資預(yù)案。

第三，提升理財(cái)產(chǎn)品的長期表現(xiàn)，幫助客戶穿越周期。過去，銀行理財(cái)為匹配投資者低風(fēng)險(xiǎn)的投資偏好，資產(chǎn)投向以標(biāo)準(zhǔn)化與非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)為主，資產(chǎn)配置相對(duì)單一。未來，銀行可適度增加對(duì)權(quán)益市場的投資力度，穩(wěn)定業(yè)績表現(xiàn)。2023年，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能增強(qiáng)、注冊制改革全面推進(jìn)等因素作用下，股票市場結(jié)構(gòu)性投資機(jī)遇增強(qiáng)，權(quán)益資產(chǎn)性價(jià)比提高。根據(jù)市場環(huán)境篩選不同類別的資產(chǎn)進(jìn)行多元化配置，實(shí)現(xiàn)全流程、全生命周期的個(gè)性化陪伴，幫助客戶實(shí)現(xiàn)財(cái)富的長期保值增值。

二是把握財(cái)富管理市場發(fā)展機(jī)遇，形成差異化競爭優(yōu)勢。從長期看，銀行要充分把握大資管時(shí)代理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展機(jī)遇，加快業(yè)務(wù)布局。相比其他金融機(jī)構(gòu)來說，銀行具有資金、客戶、渠道等獨(dú)特優(yōu)勢，但也存在投研能力相對(duì)不足等短板。為此，銀行要揚(yáng)長避短，力求形成特色化、差異化競爭特色。

第一，豐富財(cái)富金融產(chǎn)品供給，滿足客戶綜合化、個(gè)性化、全球化投資理財(cái)需求。一方面，幫助海外資金更好地投資人民幣資產(chǎn)產(chǎn)品。隨著我國疫情管控放松、各種風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)因素緩解，人民幣資產(chǎn)在海外資產(chǎn)配置中的吸引力不斷上升，2023年年初以來，“北向資金”流入規(guī)模已明顯上升。另一方面，在政策框架允許下幫助居民做好全球資產(chǎn)配置。2007年我國第一批合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)者(QDⅡ)基金正式誕生，開啟了居民在全球范圍配置資產(chǎn)的探索之路。2021年“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)的開啟，為居民拓寬境外投資渠道提供了新機(jī)遇。

第二，提高投研能力，增強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品的長期表現(xiàn)。投研能力是決定產(chǎn)品競爭力的基石，也是增強(qiáng)客戶黏性、提高理財(cái)產(chǎn)品長期表現(xiàn)的關(guān)鍵。資管機(jī)構(gòu)要提高主動(dòng)管理能力，加強(qiáng)投研體系、人員、系統(tǒng)建設(shè)，完善適應(yīng)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型的信用評(píng)級(jí)體系，全面提升投研能力。

第三，關(guān)注ESG、養(yǎng)老金融等財(cái)富投資的新機(jī)遇。經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型背景下，ESG理念已成為共識(shí)，并為新的投資風(fēng)口。晨星資訊數(shù)據(jù)顯示，2021年全球可持續(xù)發(fā)展ESG基金規(guī)模為2.97萬億美元，其增長速度超過了資管行業(yè)的其它細(xì)分領(lǐng)域，2022年該基金規(guī)模雖然有所下降，但仍是近年高點(diǎn)且是行業(yè)公認(rèn)的未來投資大趨勢。

三是充分認(rèn)識(shí)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特殊性，更加注重風(fēng)險(xiǎn)防范。實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值是理財(cái)客戶的首要追求，銀行機(jī)構(gòu)要高度重視風(fēng)險(xiǎn)管理，為客戶資產(chǎn)的保值增值筑牢風(fēng)險(xiǎn)底線。一方面，密切關(guān)注金融市場發(fā)展前景及風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)情況，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力，避免理財(cái)產(chǎn)品市值大幅波動(dòng)。另一方面，清醒認(rèn)識(shí)到資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特殊性，做好全流程風(fēng)險(xiǎn)管控。

理財(cái)?shù)荣Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)橫跨信貸、股票、債券、信托、大宗商品等多個(gè)市場，這不僅使得金融市場各模塊之間的聯(lián)動(dòng)性加強(qiáng)，也使得金融產(chǎn)品組合的復(fù)雜程度上升和風(fēng)險(xiǎn)交叉?zhèn)魅??？偟膩砜矗Y產(chǎn)管理混業(yè)經(jīng)營的特征不僅對(duì)監(jiān)管提出了挑戰(zhàn)，也對(duì)銀行合規(guī)經(jīng)營產(chǎn)生了影響。為此，建立覆蓋資管產(chǎn)品從資金募集、投資運(yùn)行和托管清算等全流程風(fēng)控體系，促進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)穩(wěn)健運(yùn)行，既防市場風(fēng)險(xiǎn)，也防信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等衍生風(fēng)險(xiǎn)。