第十四章  歷史上的大炒家

    這里，筆者回顧了一下1893年至1896年的大恐慌，當(dāng)時(shí)棉花在南方僅賣每磅3美分，而且大恐慌橫掃全國，人們認(rèn)為那是歷史上最糟的時(shí)期之一。小麥和其他商品的價(jià)格也很低，我至今仍記得第一次讀到的囤積居奇事件。那是芝加哥(Chicago)的菜特[Lighter)在囤積小麥。在這場(chǎng)戰(zhàn)役中，萊持把小麥的價(jià)格從每蒲式耳1.00美元抬到了1．85美元。他曾在帳面上累積了巨額利潤，但還是破了產(chǎn)。從歷史上的大炒家那里，我們能夠吸取的古老而寶貴的教訓(xùn)是，什么使他們?cè)诰蹟苛舜罅康呢?cái)富后又破了產(chǎn)。在萊持事件中，是未知數(shù)導(dǎo)致了他的敗落。因?yàn)樗幌嘈糯罅康男←湑?huì)涌入芝加哥來壓低價(jià)格，但是阿默(Armour)比萊特料想的要聰明．他用特快卡車來運(yùn)小麥。他打破了壟斷，所以萊特破了產(chǎn)。沒有人可以聰明到預(yù)知意外的出現(xiàn)，而且這種意外可以使他把掙來的錢又輸回去，或是損失一大筆財(cái)產(chǎn)。因此，我們從他人的錯(cuò)誤中應(yīng)吸取的教訓(xùn)是不要再犯同樣的錯(cuò)誤。大多數(shù)炒家虧錢是因?yàn)樗麄兪チ司飧?，而且他們只渴望金錢帶來的力量，妄想壟斷市場(chǎng)。壟斷把價(jià)格抬得很高，使消費(fèi)者遭受了痛苦，結(jié)果幾乎所有試圖這樣做的人都落得了同樣的下場(chǎng)。他們破產(chǎn)了。

    1903年至1904年，當(dāng)薩利(Sully)在棉花市場(chǎng)搏殺的時(shí)候，我也在。薩利通過買進(jìn)棉花，在很短的時(shí)間里賺到了成百上千萬美元。他犯了—個(gè)所有大炒家都犯過的錯(cuò)誤，那就是認(rèn)為自己有很大的能耐．所以他開始拉抬價(jià)格。結(jié)果，薩利爆了倉，并走向破產(chǎn)。

    西奧多·普菜斯(Theodore H．Price)一另—位他那個(gè)時(shí)代的棉花大炒家，也犯了同樣的錯(cuò)誤；他過度地買入，而且對(duì)突發(fā)事件估計(jì)不足，所以也破了產(chǎn)。但值得紀(jì)念的是，必須承認(rèn)，普萊斯的東山再起是歷史上任何人中最偉大的，他挽回了成百上千萬美元，而且向債權(quán)人歸還了數(shù)不清的錢。

    另一個(gè)從幾百美元起家，賺了成百上千萬美元，然后又破產(chǎn)的炒家是尤金·斯凱勒斯(Eugene Scales)。斯凱勒斯為什么會(huì)在棉花市場(chǎng)上聚斂了成百上千萬美元后，又漸漸步入深

淵，直至最后破了產(chǎn)?他破產(chǎn)是因?yàn)樗臋?quán)力欲望以及操縱市場(chǎng)的野心，這與他以的小心謹(jǐn)慎的方法截然不同。當(dāng)一個(gè)人靠少量的資金起家時(shí)．往作采用一種判斷方法，而且小心謹(jǐn)慎，

而當(dāng)他聚斂了大筆錢以后．就開始采用另一種截然不同的判斷方法。他沒有料到可能出現(xiàn)不測(cè)。斯凱勒斯是一個(gè)堅(jiān)定的多頭。他從未想過市場(chǎng)會(huì)見頂，他希望而且相信棉花的價(jià)格會(huì)漲得更高。所以他不斷買入棉花，遭到最后破產(chǎn)，并在貧困中死去。

    杰西·利文摩爾(Jesse L.Livermore)——他那個(gè)時(shí)代最大的投機(jī)商之一，在股票市場(chǎng)和商品期貨市場(chǎng)中賺了以百上千萬美元。他爆過幾次倉，也因此破產(chǎn)了過幾次，而且有幾次他破產(chǎn)后還能付得起帳。利文摩爾是個(gè)正直的人，即使當(dāng)他被破產(chǎn)法庭釋放后，人們?nèi)韵嘈潘苓€債。我第一次見到利文摩爾是在1908午，并在1913年再次見到他．當(dāng)時(shí)他正通過默里·米切爾公司(Murray Mitchell & Company)進(jìn)行交易，后來這家公司倒閉了，我因此損失得一干二凈。1917年．當(dāng)利文摩爾回來并賺到錢后，他不僅歸還了我在默里·米切爾公司損失的那部分錢，而且把其他人的損失也一起補(bǔ)上。這是件光榮的事，而且因?yàn)槔哪柕恼焙驼\實(shí)，所以當(dāng)1934年他再次破產(chǎn)時(shí)，我曾資助過他．并說服他人集資幫他渡過難關(guān)。利文摩爾挺過來了，而且賺了錢。但是利文摩爾的弱點(diǎn)之—是他除了學(xué)習(xí)如何賺錢以外，什么都不學(xué)。他從不學(xué)習(xí)保存資金的方法。他貪心．有權(quán)力欲，所以當(dāng)他賺了一大筆錢以后，就不再穩(wěn)妥地進(jìn)行交易。他試圖讓市場(chǎng)跟著他的意愿走，而不是等待市場(chǎng)自然地轉(zhuǎn)勢(shì)。利文摩爾在賺了許多錢后自殺了，死時(shí)實(shí)際上已經(jīng)破產(chǎn)。為什么一個(gè)像利文摩爾那樣賺了成百上千萬美元的人卻不能保住財(cái)產(chǎn)?這是因?yàn)槊看嗡纪瑯迂澬?，同樣欲圖權(quán)力、希望成為大人物并操縱市場(chǎng)。他要支配一切，因此沒有料到天有不測(cè)風(fēng)云，但意外確實(shí)出現(xiàn)了，而且還會(huì)出現(xiàn)．結(jié)果他輸了錢。

    E·A·克勞福博士——另一位大人物和大交易商，曾賺了又賠了幾次大錢。1932年他用幾千美元東山再起，而且可能比市場(chǎng)上的其他投資者更快地發(fā)家致富。據(jù)說，在1933年的市場(chǎng)高位時(shí)．他已經(jīng)聚斂了3千萬至5干萬的帳面利潤。他買進(jìn)所有的食品。不僅是在美國，在國外他也是深深地介入了股票市場(chǎng)。1933年7月18日，克勞福博士破產(chǎn)了，因?yàn)樗猩唐菲谪浭袌?chǎng)的崩盤讓他輸?shù)镁?。為什么一個(gè)像這樣聚斂成百亡干萬美元的人卻爆倉了?這僅僅是因?yàn)樗麤]有料到意外的出現(xiàn)，以及其他人可以拋出他買不完的谷物和商品期貨。他認(rèn)為價(jià)格可以沒有任何調(diào)整地上揚(yáng)，而且必須如此。結(jié)果，他不斷地買進(jìn)，直至末日到來時(shí)被迫平倉。在買進(jìn)商品期貨時(shí)，他已將謹(jǐn)慎拋到了九霄云外，完全忘記了當(dāng)他用微薄的資本起家時(shí)所遵循的規(guī)則，最后，違背理財(cái)規(guī)則只會(huì)導(dǎo)致一種結(jié)果——失敗。就像其他所有炒家那樣，他犯了過度交易的大忌。這是所有投機(jī)炒家最愚蠢的地方：過度交易，將謹(jǐn)慎忘得一干二凈．以從沒有考慮意外的出現(xiàn)。

    最近一個(gè)重要的市場(chǎng)大炒家是新奧爾良(New Orleans)的喬丹(Jordan)，據(jù)說，他在1946年前以300．00美元起家，通過在棉花市場(chǎng)中買賣，聚斂了巨額財(cái)富。喬丹與所有炒家的命運(yùn)一樣，他爆侖了。為什么?因?yàn)樗嘈琶藁ǖ膬r(jià)格會(huì)不斷上漲。他看不到任何頂部，因此也沒有賺到錢。我聽說喬丹夸口棉花會(huì)漲到內(nèi)戰(zhàn)時(shí)的每磅1．89美元。他顯然是忘記了，或者根本不知道供求關(guān)系。他不停地買進(jìn)，直至滿倉。他的跟風(fēng)者眾多。大家一起買進(jìn)，所以，最后當(dāng)大家都要拋售時(shí)，就沒有了買家，因?yàn)槿魏稳硕际琴u家。1946年l0月9日，10月份的棉花合約從最高點(diǎn)3，928點(diǎn)開始滑落、并在不到一個(gè)月的時(shí)間里跌到了1946年11月7日的2，310點(diǎn)。不但喬丹輸了精光，而是他的跟風(fēng)者也損失了成百上千萬美元，甚至連美國政府都不能阻止棉花市場(chǎng)的下跌。為了救市，美國政府、交易所的會(huì)員和其他炒家被迫被安德森(Anderson)和克萊頓(C1ayton)，讓他們承接喬丹及其跟風(fēng)者手中的棉花合約。就像其他所有大炒家一樣．喬丹沒有研究過市場(chǎng)，不知道何時(shí)價(jià)格會(huì)離譜。如果他能仔細(xì)研究一下以往戰(zhàn)時(shí)的棉花價(jià)格．尤其是第二次世界大戰(zhàn)時(shí)的棉花價(jià)格——每磅43美分，7月期權(quán)4，375點(diǎn)，他本可以知道棉花已處于不正常的價(jià)位。再者，如果他回顧一下1923年的棉價(jià)，本可以發(fā)現(xiàn)棉花曾在11月30日在37?美分左右見頂，并能從這些記錄中了解到每磅37? 美分至39美分不是正常價(jià)位，而這種情況住往在產(chǎn)生畸形價(jià)格的戰(zhàn)時(shí)出現(xiàn)。如果他曾認(rèn)真考慮這些因素，就可以開始買出多頭合約保護(hù)盈利，并開出空倉再大賺一筆。如果他懂得市場(chǎng)的規(guī)則和基本原理，本可以知道過去幾周內(nèi)棉花價(jià)格的微弱漲幅說明有人正在無限量地做空，而且他也可以在還能夠脫身的時(shí)候開始放空。但是人類最大的敵人——希望，使他一直持倉至災(zāi)難降臨，所以他也像其他所有炒家那樣功虧一簣，因?yàn)橐馔獬霈F(xiàn)了，而且別人拋出的空單數(shù)量比他能買的多得多，他那幫人也有問題，大家在很大程度上都跟著他做。當(dāng)他想退出的時(shí)候，其他人也想退出。

    一個(gè)普通人、投機(jī)者、投資者或交易商，可以從歷史上那些聚斂了成百上千萬美元然后又統(tǒng)統(tǒng)輸?shù)舻拇蟪醇疑砩蠈W(xué)到什么？他可以學(xué)到的教訓(xùn)是這些炒家為什么會(huì)輸錢，以及他們沒有遵守什么規(guī)則，并因此不再重蹈他們的覆轍。然后他就有了賺錢并保住盈利的機(jī)會(huì)。他要學(xué)習(xí)的最大的，也是最重要的事是不要過度交易。他要學(xué)的下一件事是使用止蝕單，一份自動(dòng)執(zhí)行的止蝕單不但可以保住本錢，還可以保住盈利。他應(yīng)當(dāng)按事實(shí)進(jìn)行交易，消除希望和恐懼心理，這是交易者大敵。如果一個(gè)人僅憑希望買進(jìn)并持倉，那么最終他會(huì)在最恐懼的時(shí)候平倉，而那時(shí)已經(jīng)太晚了。

    事實(shí)是棘手的．們我們必須面對(duì)事實(shí)，任何想要在股票和商品的買賣中取得成功的人，必須消除希望。一個(gè)人必須記住市場(chǎng)趨勢(shì)的變化，而且他必須在趨勢(shì)變化時(shí)做出相應(yīng)的變化。

為了獲得成功．他必須學(xué)習(xí)他在過去總結(jié)出的規(guī)則，并在未來的市場(chǎng)中加以應(yīng)用。

    我們已經(jīng)回顧了那些歷史上的大炒家，他們賺了大錢．然后輸個(gè)精光。凡事必有例外。通過遵守正確的理財(cái)規(guī)則．有些人不僅賺到了錢，而且保存了勝利果實(shí)。

    那些既賺了錢又保存了勝利果實(shí)的大炒家是誰呢？伯納德·布魯克(Bernard Baruch)就是其中的一位。他已經(jīng)老了，退休了，但仍擁有成百上千萬美元，這之中的絕大部分是他靠股票市場(chǎng)中的投資和投機(jī)賺來的。本·史密斯(Ben Smith)——近幾年中的另一位炒家、賺了錢也保住了錢，伯持·卡斯特里斯〔Bert Castles)，另一位大炒家，賺了錢，保住了錢．直至去世?？ㄋ固乩锼故窃趺醋龅?/SPAN>?他在建倉的時(shí)候．總是要在離買入或賣空價(jià)5點(diǎn)處設(shè)置止蝕單。如果他判斷失誤，這可以限制他的損失，如果他判斷正確．他就讓帳面利潤不斷增長，直到他有確切的理由變現(xiàn)。

    成功的投資者有確定的汁劃和規(guī)則，并嚴(yán)格執(zhí)行。如果你期待成功，你就必須首先學(xué)習(xí)正確的規(guī)則，然后遵守它們，

    我可以提到更多成功的投資考，他們不僅賺了錢，而且保存了勝利果實(shí)。同那些賺了大錢然后輸個(gè)精光的投機(jī)分子相比，這些人的規(guī)則有什么不同之處?如果你問他們這個(gè)問題，那么答案將是，這些聰明的炒家、投機(jī)商或投資者是那些遵循確定理財(cái)規(guī)則的人。他們學(xué)會(huì)了如何研判股票或商品的趨勢(shì)，并在正確的時(shí)候買進(jìn)。他們不是魯莽之輩。他們知道何時(shí)了解獲利。他們知道天有不測(cè)風(fēng)云。他們從不過度交易。而且他們會(huì)在別人買進(jìn)的時(shí)候賣出，在別人賣出的時(shí)候買進(jìn)。這不是從一般人的判斷和猜測(cè)得來的。他們不得不遵循系統(tǒng)完善的規(guī)則，從消息中去偽存真、遇事小心謹(jǐn)慎而且永不過度交易。這就是他們?nèi)〉贸晒Χ譀]有破產(chǎn)的原因。

    任何投資者都應(yīng)在交易的時(shí)候記住，他可能是錯(cuò)的。那么他怎樣才能糾正錯(cuò)誤呢?答案是設(shè)置止蝕單，這樣可以減少損失。除非一個(gè)人知道他要冒多大的風(fēng)險(xiǎn)，以及在一筆交易中他的資金要冒多大的風(fēng)險(xiǎn)，否則他就不應(yīng)開始投機(jī)。因?yàn)槿绻恢肋@些基本的規(guī)則，那么他遲早會(huì)因?yàn)橐馔獾某霈F(xiàn)而爆倉。

    畫一幅輕松致富的玫瑰色畫面不是我在華爾街投資45年后寫這本書的目的，因?yàn)槭郎蠜]有什么捷徑可走。我的目的是告訴你事實(shí)，并給你有效的實(shí)際規(guī)則，如果你花時(shí)間學(xué)習(xí)，而且耐心等待機(jī)會(huì)，在正確的時(shí)候買或賣，那么你就能夠取得成功，在生活中，每個(gè)人投入多少就能收獲多少。種瓜得瓜，種豆得豆。為知識(shí)花費(fèi)時(shí)間和金錢，并不斷學(xué)習(xí)，永不以為自己無所不知，而是意識(shí)到學(xué)無止境，只有這樣的人才能在投機(jī)或投資中獲得成功。我一直試圖告訴你事實(shí)，給你我在45年的股票和商品期貨交易中的收益，并向你指出會(huì)使你遭遇災(zāi)難的弱點(diǎn)。

    投機(jī)可以成為一種獲利的職業(yè)。如果你遵守規(guī)則，永遠(yuǎn)意識(shí)到可能會(huì)發(fā)生意外并有所準(zhǔn)備，那么你就可以戰(zhàn)勝華爾銜，并在商品和股票市場(chǎng)中贏利。