華夏、南方、泰達(dá)宏利、建信、嘉實(shí)、海富通率先拿到發(fā)行批文

　　歷經(jīng)15個(gè)月的長跑，公募FOF終于在9月8日宣告出爐，包括華夏、南方在內(nèi)的6家基金管理公司率先拿到了FOF發(fā)行的批文。市場期待的資產(chǎn)配置時(shí)代或?qū)⒄嚼_序幕。據(jù)《金融投資報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)有資料顯示，6只產(chǎn)品中至少有3只可以確定為全市場型FOF，至少有3只采用基于資產(chǎn)類別的風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)策略進(jìn)行資產(chǎn)配置。業(yè)內(nèi)人士建議，投資者在選取FOF時(shí)，首先要搞清楚自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好，再根據(jù)FOF投資范圍、投資策略等挑選適合自己的產(chǎn)品。

　　55只上報(bào)6只率先獲批

　　基金中基金是指將80%以上的基金資產(chǎn)投資于經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)依法核準(zhǔn)或注冊的公開募集的基金份額的基金。作為一種資產(chǎn)配置工具，F(xiàn)OF的價(jià)值在于幫助投資者根據(jù)市場環(huán)境的變化，在不同大類資產(chǎn)之間進(jìn)行配置，以分散投資，降低風(fēng)險(xiǎn)，獲得穩(wěn)健的收益。

　　據(jù)了解，首批拿到FOF發(fā)行批文的基金公司包括華夏、南方、建信、嘉實(shí)、海富通、泰達(dá)宏利。而在此之前證監(jiān)會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截止8月25日，共有55只FOF上報(bào)。目前，首批獲批產(chǎn)品的投資范圍、投資策略等細(xì)節(jié)成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)之一。

　　全市場型產(chǎn)品或是主力

　　從現(xiàn)有資料來看，首批獲準(zhǔn)發(fā)行的FOF中至少有3只為全市場型產(chǎn)品。例如，泰達(dá)宏利全能優(yōu)選混合型基金中基金(FOF)將在全市場優(yōu)選基金，與之類似，嘉實(shí)基金旗下的嘉實(shí)領(lǐng)航資產(chǎn)配置混合型基金中基金(FOF)也是一只全市場型產(chǎn)品。建信福澤安泰基金中基金也將從全市場的基金中篩選優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品構(gòu)建基金投資組合，力爭實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的投資收益。

　　根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截止今年7月末，我國境內(nèi)共有基金管理公司112家，合計(jì)管理基金只數(shù)達(dá)到4486只。選基難成為投資者最頭痛的問題之一。FOF的出現(xiàn)，有望為投資解決選基難的一大問題。

　　不過也有產(chǎn)品以內(nèi)部為主。根據(jù)公開資料，華夏此次獲批的華夏聚惠基金中基金主要采用目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)投資策略，內(nèi)部FOF為主，根據(jù)產(chǎn)品設(shè)計(jì)思路，如果需要也考慮納入外部產(chǎn)品。此前華夏基金已與羅素投資達(dá)成排他性合作，后者將為華夏獨(dú)家提供關(guān)于投資管理的顧問服務(wù)。

　　而對于FOF的投資范圍，目前可知的資料較少，其中，建信福澤安泰以不低于80%的倉位投資于公募基金產(chǎn)品，對于權(quán)益類資產(chǎn)，包括股票、股票型基金、混合型基金的目標(biāo)配置比例為20%，對于固定收益類資產(chǎn)，包括債券、債券型基金、貨幣市場基金等的目標(biāo)配置比例80%。投資團(tuán)隊(duì)根據(jù)量化模型信號(hào)的方向與強(qiáng)弱，可按合同約定靈活調(diào)整權(quán)益類資產(chǎn)倉位。

　　投資策略成宣傳重點(diǎn)

　　投資策略則是首批獲準(zhǔn)發(fā)行的基金公司宣傳的重點(diǎn)之一。目前來看，泰達(dá)宏利全能優(yōu)選FOF、嘉實(shí)領(lǐng)航資產(chǎn)配置FOF采用的是風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)策略，南方全天候策略FOF混合所采用的全天候策略策略也是一種基于資產(chǎn)類別的風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)策略，該策略由橋水聯(lián)合基金提出。

　　南方基金表示，該策略提倡配置風(fēng)險(xiǎn)，而不是配置資產(chǎn)。傳統(tǒng)的資產(chǎn)配置方法控制的是絕對風(fēng)險(xiǎn)，也就是整個(gè)投資組合的波動(dòng)性。全天候的投資理念認(rèn)為所有資產(chǎn)類別都有經(jīng)濟(jì)環(huán)境的偏好。某類資產(chǎn)在某些經(jīng)濟(jì)環(huán)境下會(huì)表現(xiàn)得很好，在其它經(jīng)濟(jì)環(huán)境下則會(huì)表現(xiàn)不佳。而風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)策略由于使組合內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到了平衡，所以理論上可以抵御各種風(fēng)險(xiǎn)事件，進(jìn)而達(dá)到全天候應(yīng)對的效果。

　　華夏聚惠FOF主要采用目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)投資策略，目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)是海外市場一種非常重要的大類資產(chǎn)配置策略，特點(diǎn)是有著明確的收益風(fēng)險(xiǎn)特征和風(fēng)險(xiǎn)控制措施。據(jù)悉華夏基金主要從產(chǎn)品波動(dòng)率角度，設(shè)計(jì)了5%、7%、10%、15%、20%五檔(R1-R5)目標(biāo)波動(dòng)率的FOF產(chǎn)品，華夏基金表示，希望在為投資者做好資產(chǎn)配置的同時(shí)，帶給投資者更加穩(wěn)健的投資體驗(yàn)。

　　選基宜先確定自身風(fēng)險(xiǎn)偏好

　　既然批文已經(jīng)落地，那么，F(xiàn)OF的發(fā)行也就不遠(yuǎn)了。那么，投資者應(yīng)該怎么選FOF呢？怎樣來面對這個(gè)新事物呢？

　　有專業(yè)人士指出，即便整體上FOF都追求穩(wěn)定性，不同的FOF也風(fēng)格迥異。對于投資者來說，在投資之前還是要搞懂自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好，是進(jìn)取型還是穩(wěn)健型或是保守型，再根據(jù)FOF的風(fēng)格來選擇。要看基金合同，關(guān)注FOF資產(chǎn)配置策略、構(gòu)建組合的標(biāo)的比例等信息。

　　濟(jì)安金信基金評價(jià)中心主任王群航則指出，缺乏經(jīng)驗(yàn)、沒有歷史業(yè)績的管理人，是 FOF無法回避的客觀事實(shí)。一方面，一些公司宣傳擬任FOF經(jīng)理有境外從業(yè)經(jīng)驗(yàn)值得質(zhì)疑。其原因是FOF經(jīng)理有境外從業(yè)經(jīng)驗(yàn)不一定適用于境內(nèi)擬發(fā)行FOF的類型。另一方面，公司宣傳擬任的FOF經(jīng)理在管理專戶期間、子公司工作期間管理FOF類產(chǎn)品的輝煌業(yè)績均是未公開信息。這是一個(gè)殘酷的現(xiàn)實(shí)，廣大投資者必須面對。但為了支持FOF的起步，不妨考慮適度支持一把，畢竟，F(xiàn)OF的典型優(yōu)勢是客觀存在的：雙重的優(yōu)中選優(yōu)；對于風(fēng)險(xiǎn)和收益的二次平滑。

　　FOF幫我解決什么問題？

　　FOF幫您解決 “買基金難”的問題，讓基金經(jīng)理成為您的投資顧問，實(shí)現(xiàn)了由專業(yè)的研究團(tuán)隊(duì)和基金經(jīng)理來直接為客戶配置基金和大類資產(chǎn)，極大提升和優(yōu)化了基金產(chǎn)品配置效率，提升客戶服務(wù)體驗(yàn)，追求更優(yōu)的投資回報(bào)。

　　買基金難

　　痛點(diǎn)①

　　公募基金數(shù)量太多，比股票還多！

　　公募基金4419只 VS A股股票3291只。

　　FOF幫你解決

　　無需在4千多只基金中挑選，僅需購買一只FOF，即可便捷實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置和基金優(yōu)化選擇。

　　痛點(diǎn)②

　　買去年收益排名第一的基金，很受傷！2012年至 2016年，排名前20的基金在第二年100%均跌出前20,90%左右進(jìn)入排名1/2。強(qiáng)大投研團(tuán)隊(duì)作為后盾，深入調(diào)研全市場基金產(chǎn)品和基金經(jīng)理，通過高頻交流和實(shí)時(shí)持倉數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)全方但跟蹤評估。

　　痛點(diǎn)③

　　基金類別太多，創(chuàng)新不斷，如何配置？銀河基金分類有41個(gè)二級分類，66個(gè)三級分類，同時(shí)伴隨風(fēng)格飄移。自上而下宏觀研究的基礎(chǔ)上，決定最優(yōu)大類資產(chǎn)配置方案，為客戶篩選最優(yōu)基金產(chǎn)品配置，更加契合客戶理財(cái)需求。

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　　最近有個(gè)基金高級詞特別火：FOF，它到底是什么？

　　回答1

　　中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)

　　(FOF)Fund of Funds:是指以其他基金為投資對象的基金，其投資組合由各種各樣的基金組成。FOF與一般基金最大的區(qū)別在于其投資范圍僅限于基金，并通過持有其他基金的方式而間接持有股票、債券等證券資產(chǎn)。目前，我國的公募證券投資基金允許投資于公募基金本身。2014年8月生效的《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》中規(guī)定，80%以上的基金資產(chǎn)投資于其他基金份額的，為基金中的基金。

　　FOF有以下特點(diǎn)：(1)專業(yè)管理。即旨在通過FOF基金經(jīng)理和所投基金經(jīng)理的雙重專業(yè)管理，來獲取較高的超額回報(bào)。(2)風(fēng)險(xiǎn)的二次分散。FOF的投資標(biāo)的是基金，是對單個(gè)基金特定風(fēng)險(xiǎn)的再次分散。此外，F(xiàn)OF能夠通過管理基金組合的區(qū)域/資產(chǎn)類別/行業(yè)等配置比例以達(dá)到控制風(fēng)險(xiǎn)的目的。(3)降低普通投資者多樣化投資的門檻。FOF讓普通投資者可以像買一只基金一樣投資一個(gè)基金組合，從而大大拓寬了投資基金的種類，降低了多樣化投資的門檻。(4)管理費(fèi)率較高。盡管FOF投資本身不需要大量的管理和研究成本，但其需要負(fù)擔(dān)所投資。

　　回答2

　　天天基金網(wǎng)

　　投資者買了一只FOF，等于同時(shí)投資了這個(gè)FOF所投資的一籃子基金產(chǎn)品，對于不知道該如何選擇基金的投資者來說，F(xiàn)OF是一個(gè)比較合適的選擇，一定程度上可以分散風(fēng)險(xiǎn)。

　　選擇FOF主要看亮點(diǎn)：一是資產(chǎn)配置，這主要指如股票，債券，貨幣等各大類資產(chǎn)的配置權(quán)重；二是基金經(jīng)理的選擇，而基金經(jīng)理的選擇主要看過往業(yè)績和投資風(fēng)格。

　　回答3

　　嘉實(shí)基金

　　過去，基金公司做的普通的基金產(chǎn)品，每一個(gè)產(chǎn)品都是瞄準(zhǔn)了一個(gè)資產(chǎn)類別，工具屬性非常的強(qiáng)。基金公司給投資者提供了很多工具，但是卻把大類資產(chǎn)配置、把擇時(shí)這些最高難度的問題，留給了投資者自己去解決，這是一個(gè)非常大的痛點(diǎn)。FOF將解決這一痛點(diǎn)。

　　同時(shí)，在A股波動(dòng)相對劇烈的情況下，F(xiàn)OF就給基金公司提供了較好機(jī)會(huì)，可以在大類資產(chǎn)配置、基金選擇和組合構(gòu)建等專業(yè)化的服務(wù)方面，回饋廣大個(gè)人投資者。

　　嘉實(shí)在資產(chǎn)配置方面已經(jīng)有了多年的積累，目前對于公募FOF產(chǎn)品有幾個(gè)方面的準(zhǔn)備。首先是大類資產(chǎn)配置模型上，第一批報(bào)上來的產(chǎn)品都是以量化配置為主的。在大類資產(chǎn)配置方面，一方面是從海量的數(shù)據(jù)里挖掘跟宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)的變量，從而取得對各大類資產(chǎn)的中長期的觀點(diǎn)。另一方面，從行為金融學(xué)的角度上去分析和尋找合適的操作時(shí)點(diǎn)，從而分別在中長期和短期層面上解決配置和擇時(shí)問題。

　　在組合構(gòu)建框架這個(gè)層面上，對市場目前主流的幾個(gè)組合構(gòu)建準(zhǔn)備了成熟的產(chǎn)品方案。比如說靈活配置、風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)、目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)、目標(biāo)日期等，未來市場對于特定的風(fēng)險(xiǎn)收益和特定的產(chǎn)品有需求的話我們隨時(shí)可以推出。

　　第三，基金選擇。對基金經(jīng)理評價(jià)和基金產(chǎn)品的評價(jià)是并重的，基金經(jīng)理的評價(jià)方面對于有連續(xù)長期業(yè)績，并且業(yè)績比較優(yōu)秀的基金經(jīng)理構(gòu)建了一套完整的模型，去分析他們的投資能力。比如說在資產(chǎn)配置能力上，在阿爾法上，在風(fēng)格和行業(yè)選擇能力上，嘉實(shí)給每個(gè)基金經(jīng)理都可以做出比較客觀的評價(jià)，再對重點(diǎn)關(guān)注對象進(jìn)行調(diào)研。對于基金產(chǎn)品主要是看它的業(yè)績、費(fèi)率和規(guī)模等，兩個(gè)方面結(jié)合起來，一方面可以尋找業(yè)績表現(xiàn)和風(fēng)格都比較穩(wěn)健的產(chǎn)品，另外一方面通過對基金經(jīng)理客觀評價(jià)的方式一定程度的規(guī)避基金經(jīng)理頻繁更換的問題。

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